如何灵活制用黄金期交易策略锁定持有黄金期货合约的风险？
黄金期权是应那些风险厌恶者要求而诞生的 一种金融衍生工具。对于黄金期权持有人来说,其风险仅仅是 已经支付的权利金，而潜在收益是非常大的，甚至从理论上来说 是无限的。我国尚无黄金期货期权，但可以肯定的是，总有一天我国也 会推出黄金期权供投资者交易的。
单一的黄金期权交易是很简 单的，实践中更多的情况是将黄金期权与期货交易结合起来，这 里介绍几种组合黄金期货期权的交易策略：期货多头认沽期权多头持有黄金期货多头部位的同时，又持有认沽同一黄金期货 合约的期权。当然，该黄金认沽期权的行权价要比交易者的黄 金期货合约多头建仓成本要高。
这样，当黄金期货价格持续上 涨时,可以市价将所持有的黄金期货合约多仓予以平仓。若市 价低于认沽期权履约价，可以行权以认沽履约价卖出所持有的 期货合约而获利;若市价超过认沽期权履约价，交易者同样可以 市价平仓期货合约，只是放弃所持有的内在价值为零的认沽期 权。
当黄金期货价格下跌时，交易者仍可以认沽期权的履约价 卖出黄金期货合约，其最大风险是认沽期权履约价与期货合约 建仓价之间的价差减去交易者支付的黄金期权权利金后的余 额。若该差额为负数，该负数就是“双多头”的最大亏损;若该差 额为正数，该金额就是“双多头”的最低收益。
(1) 期货空头+认购期权多头持有黄金期货空头部位的同时,又持有认购同一黄金期货合 约的期权。当然，该黄金认购期权的行权价要比交易者的黄金期 货合约空头建仓成本要低。这样，当黄金期货价格持续下跌时， 可以市价将所持有的黄金期货合约空仓予以平仓。
若市价低于购期权履约价，可以行权以认购履约价买入所持有的期货合约 而获利;若市价高于认购期权履约价，交易者同样可以市价将期 货合约空仓平仓，只是放弃所持有的内在价值为零的认购期权。 当黄金期货价格上涨时，交易者仍可以认购期权的履约价买入黄 金期货合约予以对冲，其最大风险是认购期权履约价与期货合约 建仓价之间的价差减去其支付的认购期权权利金后的余额。
(2) 期货多头认购期权多头交易者已经持有黄金期货多头仓位并开始盈利，而黄金价 格持续看涨。交易者想扩大自己的“战果”，加多仓是一种最简 单的选择，但是这样也可能会出现市场价格逆转的风险。这时， 选择再买入标的物为同一黄金期货合约的认购期权。
当黄金价 格持续上涨时，交易者可以享受黄金价格上涨带来的黄金期货 多头仓位和认购期权双重收益，而其支付的代价仅仅是认购期 权的权利金；当黄金价格开始下滑时，其面临的风险仅限于所持 多头期货仓位的亏损。(3) 创设黄金期权与买入黄金期权相反的是卖出黄金期权即发行期权，或者 叫做创设黄金期权。
正如前所述，黄金期权的空头面临的风险 是巨大的，因此一般创设者会有一定的现货背景,或持有与其创 设期权相对应的黄金期货合约仓位。比如，持有黄金期货多头 仓位时创设履约价较高的认购期权，或持有黄金期货空头时创设价格较低的认沽期权，这类黄金期权的风险是已经锁定了的，故一般被称为“保障式创设”。
与保障式创设黄金期权相对应的，是“无保障式创设”或“空 泛式创设”，除非履约价格与创始时的标的物市价相差很大，黄 金期权持有人行权的可能性极小，否则其面临的风险是巨大的，应该慎用。由于黄金期权的方向、履约价格和期限可以有不同，黄金期 权交易的策略五花八门，可以创新的空间也很大，运用起来很容 易复杂。
比如，还可以利用黄金期权要素之间的差值关系，通过 创设黄金期权市场进行融资而获取资金。
