5.27今日燃料油价格最新行情走势分析 燃料油期价市场价格迅速下跌
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 华泰期货 | 投资逻辑 上周，国际油价出现大幅回落。不过从基本面来看并没有出现大的利空因素，Brent月差依旧维持强势。我们认为这波油价的回调可能与宏观方面的联系更为紧密，美国经济数据表现不佳，以及中美贸易谈判的进展不顺，都加剧了市场对经济增长放缓的担忧，抬高整体避险情绪。在这种环境下，原油的金融属性更多地体现出来，其单边价格也随美股等风险资产一同受到冲击。此外，在伊朗局势广受关注的当前，原油价格里包含了相当一部分市场参与者对地缘政治风险的定价，上上周由于沙特管道遇袭事件的发酵，一定程度抬升了地缘政治风险溢价，使得单边油价收到支撑。而在上周，局势并未进一步恶化，市场对极端断供事件的预期有所减弱，导致风险溢价回落。总的来说，近期影响油价走势的重要因素，无论是宏观经济方面(中美贸易战)，还是地缘政治方面(伊朗核问题)，短期内都具有相当大的不确定性，因此原油端价格近期可能会维持较高的波动率，并对燃料油单边价格产生扰动。 燃料油方面，虽然近期新加坡市场呈现弱势运行，高硫燃料油裂差持续收窄，月差徘徊在低位水平，但我们认为在未来一个月左右的时间里，新加坡燃料油基本面将逐步改善，月差有望走强，我们的判断主要基于以下原因：1、虽然原油成本端受到宏观经济因素的冲击，但在实货基本面上依然呈现偏紧的态势，尤其是布伦特还维持着较强的Backwardation结构，对燃料油月差结构存在一定支撑;2、近期新加坡高硫油价格的疲软与市场玩家的清罐作业有着密切关系。为IMO2020新政做提前准备，一些大的贸易商、供应商等在近一段时间里集中储备低硫燃料油，相应地需要清理原先存放高硫油的储罐，并导致高硫油承受更多的抛售压力(根据普氏消息，目前新加坡地区0.5%硫含量的LSFO库存已达到300万吨)。但目前距离限硫令实施仍有半年多的时间，航运业对低硫油的实际消费在四季度前可能不会有大规模的增量，因此短期内高低硫切换的影响将逐步饱和，当主要市场玩家基本完成清罐工作后，高硫油市场承受的压力将有所缓解;3、目前中东地区的旺季采购力度还没有完全展现。根据Kpler船期数据，5月份中东燃料油到货量仅为27.7万桶/天，作为比较，这一数据在去年5月份的水平达到93.5万桶/天。根据天气预报，中东地区在5月份下旬后的天气会明显升高(略高于季节性水平)，因此我们认为沙特等国采购的大幅增加仅是个时间问题，未来中东地区的夏季需求将对全球的燃料油货物形成有力的吸引效应，从而导致从欧美、中东等地流向新加坡的船货量大幅收紧，从供应端对新加坡月差形成支持。而事实上，从目前的船期已经可以明显看出船货流入的下滑。根据普氏相关新闻，贸易商预计6月份从西方流入新加坡的套利船货量不到300万吨，相比今年400万吨/月左右的平均水平降幅巨大。 国内市场方面，主力合约FU1909与新加坡380cst掉期1908合约价差约为10美元/吨;FU1909-FU2001跨期价差为200元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为37.25美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差低58元/吨。参考外盘，91价差仍有一定上涨空间，基于我们前文的分析新加坡月差有进一步走宽的潜力，因此我们推荐进行FU 91正套。 策略：中性，考虑FU1909-2001正套 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离 |
| 瑞达期货 | 贸易局势和全球经济放缓忧虑打压市场氛围，中东地缘风险有所缓和，国际原油期价呈现大幅下跌;新加坡燃料油市场现货价格继续回落，亚洲 380-cst 燃料油现货呈现升水;波罗的海干散货运价指数小幅回升;新加坡燃料油燃料油库存回落至六周低位。贸易局势僵持压制市场氛围，国际原油高位回调带动燃油下跌。前 20 名持仓方面，净持仓为卖单 56 手，较前一交易日减少 6175 手，持仓呈现增多减空，净空单大幅减少。技术上，FU1909 合约期价跌破 2700 关口，下方考验 2600 区域支撑，短线燃料油期价呈现高位调整走势。操作上，短线 2600-2780 元/吨区间交易。 | |
| 方正期货 | 行情综述:本周，国际原油期货均价较上周大幅下跌，燃料油市场氛围尚可，但受国际油价大跌影响，市场价格迅速下跌。具体来看，油浆方面，受地炼检修增多提振，催化开工走低，油浆市场库存整体低位运行，支撑成交价格稳中小跌为主。渣油方面，目前处于地炼检修高峰期，减压渣油市场供应量趋紧，炼厂推价意愿较强，但下游接货情况一般，后期价格难有明显反弹。船用油方面，调油原料涨跌互现，而下游需求难改低迷，船用油市场利好难寻，市场价格弱势下行为主。 原油情况: 美国石油活跃钻井数连降三周创去年三月以来新低，美国石油产量增速或将放缓，油价小幅收涨。纽约商品期货交易所 WTI 7 月原油期货合约收盘上涨 0.72 美元，至 58.63 美元/桶，涨幅 1.24%。 洲际交易所布伦特 7 月原油期货合约收盘上涨 0.93 美元，至 68.69 美元/桶，涨幅 1.37%。上海能源交易中心 7 月原油期货合约昨夜收盘上涨 1.2 元，至 473.6 元/桶，涨幅 0.25%。5 月 24 日，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，截至 5 月 24 日当周，美国石油活跃钻井数减少 5 座至 797 座，触及 2018 年 3 月来新低。去年同期为 859 座。5 月 24 日，CFTC 能源持仓周报显示，5 月 21 日当周，投机者所持 NYMEX WTI 原油期货和期权净多头头寸减少 22,579 手合约，至 236,409 手合约，创最近约 两个月新低;至 1 月 8 日当周，以 81,512 手合约创 2016 年 1 月份以来最低位;2018 年 1 月 23 日当周，以 496,111 手合约创 2006 年 6 月份有数据记录以来的净多头历史最高位。投机者所持布伦特和 WTI 原 油净多头头寸减少 10,442 手合约，至 633,107 手合约。 燃料油情况：截止外盘 5 月 23 日，本周新加坡高硫 180CST 燃料油现货均价为 426.2 美元/吨，较上周均价 420.1 美元/吨，涨 6.1 美元/吨，涨幅为 1.45%;本周新加坡高硫 380CST 燃料油现货均价为 411.5元/吨，较上周均价 406.7 美元/吨，涨 4.8 美元/吨，涨幅为 1.18%。 操作策略：供应方面，因需求低迷和库存高企导致新加坡市场价格下跌，套利窗口关闭，未来套利货量将减少，预计 6 月来自欧洲和美国的套利船货将低于 300 万吨，而年初至今每月流入新加坡的套利船货约在 400 万吨左右。此外，亚洲和欧洲检修炼厂增多也为目前市场提供一定支撑。需求方面，因贸易紧张局势打压了需求前景，船用油市场需求依旧低迷，而沙特用于夏季空调需求的高硫燃料油采购也尚未增加。总体而言，供应减少预期支撑下，新加坡高硫燃料油市场稍有升温。进入下周，国际原油或深陷下行通道，新加坡燃料油价格亦弱势下行为主。 风险点：美国页岩油地区管道运输能力逐渐增强导致原油出口增多，波罗的海干散货指数下跌导致船用燃油需求下降，新加坡燃料油库存增加，新加坡套利货增多。 | |
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