4.22今日煤炭价格最新行情走势 基本面逐步好转煤炭期价维持震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 煤炭 | 中信期货 | 基本面逐步好转，焦炭价格维持震荡 信息分析： (1)环保限产仍是扰动焦炭市场的边际变量，虽有临汾、唐山、武安非采暖季限产等因素扰动，但上周焦炭实际供给量减少并不多，焦炉产能利用率维持高位，供给压力持续，后期随着环保限产的二次加强，焦炭供给有部分减弱预期。 (2)由于供给端变动不大，需求端部分改善，焦炭库存小幅下降，总库存降至1751万吨，库存压力仍较大，从库存结构来看，焦化厂库存继续下降，钢厂库存处于中高位，港口库存持续攀升，高库存压制焦炭价格。 (3)虽有唐山、武安非采暖季限产，但总体高炉复产量大于限产量，高炉产能利用率仍有一定提升空间，焦炭需求持续改善。 (4)上周，焦煤承压让利加之焦炭提涨，焦化厂已基本回归盈利，短期内高库存仍压制价格，预期焦化利润仍将维持在低位运行，后期随着焦炭供需的好转，焦化利润或将有所扩大。 逻辑：上周焦炭现货提涨，但钢厂较为抵触，提涨尚未完全落地。由于焦煤让利后焦炭仍有少量利润，短期焦炭高供给、高库存状态延续。随着环保二次加强，供给有收缩预期，各地高炉复产后，焦炭需求持续好转。总体来看，需求好转、环保预期加强驱动焦炭上行，但供给宽松、高库存又压制焦炭上行空间。预计现货短期内将偏稳运行，期价将维持震荡。 操作建议：逢低买入与区间操作相结合。 风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)。 供给增量有限，现货企稳，期价维持震荡 信息分析： (1)焦煤产量总体已增加较多，由于煤矿产量仍受安全生产因素影响，后期焦煤产量虽有一定增产预期，但供给增量较为有限。 (2)进口煤方面，澳煤进口通关时间仍较长，平均通关时间在30天以上，而蒙煤进口近两周出现下滑，甘其毛都日通关量维持在800-900车。 (3)由于供给增量有限，煤矿库存、焦煤总库存均小幅下降。下游焦化厂主动去库，控制采购，库存结构偏弱。需求来看，下游焦化厂维持较高的产能利用率，焦煤需求平稳，焦企提涨后，打压煤价意愿减弱，焦煤价格将逐步企稳。 逻辑：两会结束以来，焦煤产量已增加较多，由于煤矿监管趋严，焦煤产量受到安全生产因素制约，进口方面，蒙煤进口量有所下降，因此焦煤供给端增量有限。下游焦化厂开工率维持高位，焦煤需求相对稳定。焦炭利润压缩后，焦煤价格承压，但随着焦炭基本面好转，焦企打压焦煤情绪减弱，预计短期内现货价格持稳，期货价格将维持震荡。 操作建议：区间操作。 风险因素：煤矿复产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。 |
| 华泰期货 | 煤焦需求小幅回暖，焦炭库存拐点将至 观点：上周煤焦市场维稳运行。焦炭方面，上周焦炭提涨范围有所扩大，但目前下游钢厂接受较低，多以贸易商抄底囤货为主。目前焦炭库存仍旧缓慢累积，但焦企产能利用率近期首次下滑，由于贸易商积极参与接货，焦企出货较为顺畅。钢厂方面由于近期高炉复产增多，焦炭刚性需求增加，但采购进程依旧较慢。市场预期存在一定分化，部分焦企对于后期焦价较为乐观。焦煤方面，由于近期焦化利润下滑较大，焦企打压煤价力度依旧较大，上周部分高价煤种价格跌后企稳，焦企也开始逐步补库，但采购速度较为缓慢。上周山东、山西受环保以及政策影响较多，焦煤价格受此支撑也逐步开始筑底过程。综合来看，短期煤焦市场或在下游需求小幅增加后，价格企稳后上涨，但受限于高库存，上涨十分乏力。 产业逻辑：近期在VALE事件逐渐平淡后，黑色盘面超额涨幅被逐步修复，而焦炭盘面却受制于历史高位的库存，始终在2050左右震荡。目前焦炭仍处于逐步筑底阶段，在下游需求小幅释放后，配合贸易商入场抄底，或将推升期现价格。但库存始终是焦炭的要害，目前焦炭库存即将迎来拐点，但仍需要较为长时间的良好需求来消化，短期仍为震荡格局。焦煤价格基本跌后企稳，山东地区由于近期针对煤矿安检和环保等政策频发，煤价率先发力。山西地区近期环保政策出台也支撑了煤企挺价的意愿。结合之前焦化产能利用率来看，大型焦企经营状况并不像想象中的悲观，在煤价下挫后反而经营状况更为良好，短期煤价大概率仍维持震荡走势。此外，上周澳煤价格持续上涨，焦煤交割标准修改后，中挥发澳煤作为最为合适的标的应引起重视。 本周策略：焦炭方面：中性，钢厂复产逐步复产，焦炭需求逐渐回升，但目前焦炭库存过高压制焦价，但现货提涨，库存及需求拐点出现短期行情或将有一定起色，关注远月上涨机会。焦煤方面：中性，焦煤价格受焦企打压，但目前逐步筑底，配合政策因素，短期煤价震荡偏强。套利方面：无。 风险点：煤矿安全检查力度减弱;焦炭库存消化不及预期;山西专项整治开展不及预期。 | |
| 兴业期货 | 焦炭：供给方面，上周焦化厂开工率仍维持高位，供应宽松局面仍将持续。需求方面，临汾、德州和邯郸启动重污染天气 2 级应急响应，虽然对钢企烧结机存在一定程度限产，但相关企业烧结矿留有库存，短期内或对高炉生产影响不大;另外，上周高炉开工率继续回升，但增幅有限，随着唐山二季度错峰生产的临近，焦炭总体预期需求或受一定压制。库存方面，钢厂库存略有下降，但仍较充足，港口库存继续攀升，实际成交较低，焦炭整体去库压力仍存。综合来看，焦炭走势或震荡偏弱。 焦煤：供给方面，内蒙古乌海地区煤矿完成验收准备复工，但日前安全检查趋严，内蒙古、山东地区均对煤矿安全生产进行专项检查，供应量或持续受到扰动;进口煤方面，受制于通关时间的延长，澳煤进口量持续萎缩，蒙煤通关量也有所下滑，进口煤供应存在一定程度收缩。需求方面，煤矿出货量增加，焦企开工率仍保持高位，各环节焦煤库存均有不同程度下滑，焦煤需求较前期有明显回升。综合来看，焦煤走势或震荡偏强。 | |
| 信达期货 | J：港口1950元/吨,日照港2000元/吨，焦炭价格暂稳，部分焦企提涨但钢厂仍未接受。复产导致高炉产能利用率明显回升，虽然焦企整体开工高于往年同期，但高炉/焦企产能利用率走高中，供需有改善;焦企库存前期累积后暂稳，贸易商采购积极性较好，港口库存继续走高;钢厂库存去化中。整体看焦炭供需因高炉复产有所改善，后续关注高炉、焦企自身开工变化及焦企库存去化情况，港口库存变动等，技术上暂震荡运行，关注上方2080-2100压力。操作建议：多09煤焦比值可关注，单边暂观望 JM：混煤1380元/吨左右。煤矿复产叠加蒙煤通关维持高位，供应逐步恢复后煤矿库存出现累积;而需求端钢厂库存去化加速，但下游仍处在季节性去库中，整体看焦煤供需基本处于平衡状态，焦化利润压缩向焦煤端传导，短期焦煤价格承压。后续关注煤矿供应及焦企限产变动。操作建议：暂观望 | |
| 方正中期 | 焦市心态偏暖 盘面支撑偏强 本周全国焦企吨焦盈利状况依旧处于较低水平，与上周基本无变化。近期全国焦炭主流价格继续持稳，价格端短期对焦企盈利变化未造成明显影响。不过目前焦炭市场心态有所转变，焦企看涨信心增强。此外焦企利润长期偏低，而近日钢材市场趋强，钢价上升，钢厂利润突破年内新高，改变产业链利润分配不均的诉求不断传出，本周山西，河北陆续有焦企提涨 100 元/吨。下游方面贸易商采购积极性较高，港口焦炭库存继续冲高，同时港口资源高价出货压力依旧较大，前港口准一焦承兑含税平仓报价 1980-2030 元/吨左右;钢厂方面价格震荡偏稳，唐山钢坯出厂现金含税报价 3510 元/吨，钢厂利润回升，且华北等地区钢厂持续复产，短期焦炭需求继续转好，对于焦化提涨 100元/吨，钢厂仍未接受，处观望、消耗库存阶段。焦煤方面，本周内蒙，山西部分煤种再次下调，炼焦成本继续小幅下降，随着焦炭看涨预期增强，煤矿让利空间减小，预计后期炼焦煤现货持稳为主。综合来看，短期焦企吨焦盈利情况有望好转。 | |
| 中钢期货 | 需求不断恢复 期价震荡偏强 上周焦炭期货主力合约呈震荡偏强走势，主要原因是高炉开工持续显著回升，需求复苏缓解高供给压力;其次是现货企稳回升并且提涨范围不断扩大，提振市场信心;再者钢厂利润不断上升，继续打压原材料基础减弱。焦炭供给方面，西北地区个别焦炉检修导致开工下滑，山西、河北等地区由于环保相对宽松开工有所回升，上周焦企开工率微幅下降，近期环保限制相对宽松，焦企开工整体保持相对稳定，原材料焦煤价格下跌后焦企利润回升明显，叠加焦化厂库存持续下降，焦企心态乐观，生产积极性较高，预计短期内供给端仍将保持平稳且充足状态。焦炭需求方面，前期检修高炉复产数量增加，后期高炉复产数量仍将继续增加，上周高炉开工率继续回升，截至4月19日，全国163家钢厂高炉开工率为70.03%，环比上升0.55%。港口库存创出新高，期货价格不断上升将促进贸易商入场拿货积极性;钢厂库存下降迅速，钢厂库存数量已低于去年同期，预计短期内将保持高需求状态。综合来看，焦炭供给仍保持平稳且充足状态，需求不断回升，焦炭高库存压力结构性缓解，预计短期内J1909合约将震荡偏强运行为主，上行目标位2080/2100。 原料方面，近期焦煤现货有企稳迹象，部分地区中高硫资源下跌，澳煤企稳回升，大矿价格保持相对平稳，当前煤矿让利程度较高，焦化利润也逐步恢复，焦煤继续下跌空间较为有限。进口方面，蒙煤通关数量回升至中高位，港口库存出现累积，但澳煤通关时间延长矛盾仍在;供给端，洗煤厂受煤矿和焦企双重打压开工率有所下滑，煤矿生产正常，煤矿库存处历年低位水平;需求端，独立焦企生产近期整体平稳，焦企焦煤库存水平相对合理，钢厂焦煤库存下降速度较快。供需相对平衡，继续下行空间有限，预计短期内JM1909合约以区间震荡运行为主，建议区间操作。 | |
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