4.22今日燃料油价格最新行情走势 东西区库存分化
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 华泰期货 | 东西区库存分化，静待中东发电需求启动 投资逻辑 上周，国际油价继续上涨的步伐。沙特等国家的主动减产与伊朗、委内瑞拉的被动减产持续收紧原油市场供应。与此同时，伊朗制裁豁免即将到期，虽然美国可能会延长豁免期限，但大概率将削减豁免量，因此来自伊朗的供应也存在进一步下滑的风险。需求方面，近期中美经济数据有所好转，对石油需求增长放缓的担忧缓释。往前看，全球炼厂将逐步从检修季回归，对原油的一次需求将逐步恢复，再考虑到供应端的下滑趋势，二季度原油供需缺口可能会放大，油价的看涨势头仍将持续，并对燃料油单边价格形成支撑。 就燃料油自身基本面而言，当前市场仍处于供应过剩的状态。具体从区域上看，东区市场较西区更为弱势，亚太与中东地区的燃料油集散中心新加坡与富查伊拉在当前均面临累库压力。根据IES最新数据，新加坡重质渣油库存在4月17日当周录得2300.6万桶，已经明显高于5年均值水平;与此同时，富查伊拉重质渣油库存在4月15日当周录得1140.5万桶，接近16个月以来的最高位。4月份伊朗、伊拉克地区遭遇洪水天气，当地需求受到严重抑制，相应地出口量大幅增加。根据Kpler数据，4月份从伊拉克流出的燃料油量环比1季度的增长量大概在100万吨，这个数字应该是也包含了来自伊朗的货物。伊朗通过更改货源地的方式规避美国制裁，使得中东市场面临更多来自供应端的压力，这种压力通过贸易流向传递到新加坡市场，从路透船期数据来看，4月份由中东抵达新加坡的船货量出现明显上涨，抵消了部分由欧洲炼厂检修带来的供应收紧效应。 另一方面，相比东区的新加坡和富查伊拉，西区燃料油市场则呈现去库的态势。根据EIA最新数据，ARA燃料油库存在4月17日当周录得79.3万吨，相较今年年初去库幅度达到50万吨以上，并重新回到5年均值以下;与此同时，美国燃料油库存录得2907.6万桶，已明显低于5年同期最低值。值得一提的是，由于美国对委内瑞拉制裁的影响，美湾炼厂失去了来自委内瑞拉的重质原油以及燃料油供应，在当前炼厂需求随检修结束逐步回升的背景下，美国增大从欧洲采购燃料油作为炼厂二次装置原料，带动欧洲地区的库存去化。另一方面，本应出口到美国的委内瑞拉燃料油转而流入新加坡市场，这一贸易流向的改变也促进了东西区燃料油库存的分化。 往前看，需求端将成为燃料油基本面改善的重要驱动。5月份进入夏季发电高峰，来自中东等地区的燃料油需求将大幅上涨;此外，船燃需求也在上周出现小幅恢复的迹象，BDI指数以及新加坡当地船用油升水均缓慢回升。在发电需求的增长较为确定的情况下，如果航运业能有所起色，带动船燃需求的显著恢复，那么燃料油市场可能会在二季度重回强势。 国内市场方面，上周三、周四两天分别有4479手、9487手新仓单生成，注册交割库分别为中化兴中库和洋山港交割库，但仓单注册时59月差并未立即出现大幅下滑。FU1905合约交割在即，近期需持续关注盘面多空头的动向。 策略：中性，待燃料油基本面改善后考虑FU1909-2001正套 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离 |
| 中信期货 | 四月亚太地区燃料油预计到港581.4万吨(环比下降7%，同比下降5%)，当周三地总库存连增四周，同比位于季节性高位，新加坡高硫380 1905后的合约重回远月贴水结构，当周BDI指数继续反弹。近期富查伊拉燃料油库存持续攀升，而阿联酋重启RFCC装置后，四月燃料油外运量反而环比大增80%超市场预期(伊朗燃料油通过伊拉克Khor Al-Zubair和阿联酋Khor Fakkan、Fujairah出口，此外伊朗近期洪水导致本国水位较高，燃油发电需求受到抑制，也造成该国燃油出口大增)。 国内来看，当周仓单新注册逾14万吨，空头相当于“明牌”操作，交割量约等于空头前几位总仓位，交割量进一步增加的概率减小，因此在上周五1905投机空头逐渐减仓，Fu期价有所反弹，我们倾向认为在1905即将摘牌之际，多空大幅增仓概率不大，期价反弹也是通过投机空头减仓来实现。 | |
| 方正中期 | 行情综述: 本周国际油价稳步上行，EIA 库存小幅下降，美国原油产量下降 10 万桶/日至 1210 万桶/日，整体来看，受 OPEC 减产和中国经济复苏影响，原油仍具有一定上行空间。燃油方面，纸货 380 月差维持在-0.5 美金—+0.5 美金附近，目前新加坡燃油市场需求正缓慢转好，此外 4 月份的套利货为 450 万吨，而 5 月份预计套利货仅为 300 万吨，整体供给有所趋紧，预计未来随着航运燃油和发电需求的提振，燃料油有望大幅跟随原油补涨。 原油情况:国际原油期货价格保持震荡向上走势，均价较上周小幅上涨。OPEC 发布月报显示，受美国制裁及电力故障的影响，委内瑞拉 3 月原油产量已经下降至 96 万桶/日的历史新低，这令全球原油供应进一步下滑，此外得益于沙特大力减产，3 月 OPEC 原油产量进一步减少。有调查结果显示，11 个参与减产的 OPEC 成员国合计减产执行率已经高达 155%。目前中东紧张局势加剧恐影响当地的原油供应，从而为油价提供支撑。特朗普近期宣布伊朗伊斯兰革命护卫队为恐怖组织，美国正考虑加强对伊朗制裁力度，这将进一步打压该国的原油出口。但是随着 OPEC 减产利好逐渐淡化，原油上涨势头逐渐减缓，EIA 在月报中指出，尽管原油市场供需关系已经收紧，但需求面表现也是油市重归均衡进程中的重要一环，受经济增长放缓影响现在原油市场面临许多不确定影响，原油需求增长的预期分歧较大，影响了油价的上涨空间。另外，俄罗斯接连发表停止减产的言论也令市场担忧。 燃料油情况：截止外盘 4 月 18 日，本周新加坡高硫 180CST 燃料油现货均价为 429.16 美元/吨，较上周均价428.27美元/吨，涨0.89美元/吨，涨幅为0.21%;本周新加坡高硫380CST燃料油现货均价为419.19美元/吨，较上周均价 419.03 美元/吨，涨 0.16 美元/吨，涨幅为 0.04%。 操作策略：近日新加坡高硫燃料油市场显露复苏迹象，380CST 高硫燃料油表现尤为明显，供应过剩的状况正在缓解，预计 5 月下半月装船货供应将由平衡转向紧张。周三 380CST 高硫燃料油现货价差较前一日上涨 16 美分/吨至-84 美分/吨。180CST 高硫燃料油的现货价差也从-1.34 美元/吨涨至持平。由于夏季来自公用领域的需求有望增加，加上 5 月运抵新加坡的燃料油数量或将低于 4 月，迄今为止订租 5月运抵新加坡的来自西方的套利船货将低于 300 万吨，而 4 月运抵的数量或将达到 450 万吨。整体来看，随着需求转好，燃油后期有望大幅补涨。 风险点：美国页岩油地区管道运输能力逐渐增强导致原油出口增多，波罗的海干散货指数下跌导致船用燃油需求下降，新加坡燃料油库存增加，新加坡套利货增多。 | |
| 信达期货 | 操作建议：新加坡海事及港务局MPA公布的数据显示，新加坡船用燃料油销量3月攀升至409.1万吨，较去年同期下滑2%。目前中东燃油发电需求还未启动，不过中国3月经济数据全面好于预期，船燃需求有逐步恢复预期，反映在航运指数方面，BDI连续两周回升。前期全球炼厂检修并未导致新加坡燃料油供给量收紧，相对而言供给较为充足，新加坡燃料油持续累库，截至4月17日当周，新加坡残渣燃料油库存较前一周增加133.6万桶至2300.6万桶，升至近九周高位，目前新加坡燃料油市场依然弱势。国内燃油市场，多空主力在FU1909合约上均减仓，空单降幅高于多单，持仓保持净多。保税燃料油交割库注册仓单量增至14885手(148850吨)，而FU1905合约单边持仓量为26083手。近期燃料油走势与原油走势略有分化，但成本支撑作用依在，预计燃油短期震荡偏强运行，2820- 2900区间交易。 风险因素：油价超预期大幅波动;FU1905合约多头接货意愿不足。 | |
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