4.1今日锌期货价格最新行情走势 短期锌期价强远弱态势将延续
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 华泰期货 | 锌冶炼瓶颈突破在即，下游订单或不及去年 1. 炼厂冶炼瓶颈突破节点将至 2. 锌矿加工费上行强化供给宽松逻辑 3. 锌旺季订单爆发或不及预期 综合观点： 预计二季度锌锭产量或逐渐上升，高利润模式难以维持，此外随着冶炼产能的恢复，预计对原料价格有一定压力，我们预估矿石加工费拐点或出现在5-6月份。2月份国内进口亏损一路扩大，国内保税区锌锭库存较1月小幅下滑至8.92万吨，但4月1日以后，增值税税点下调至13%，后期进口窗口有望打开，预计保税区库存将逐渐清关并最终流入至国内，冲击国内现货市场，但由于全球库存增量有限，因此即便是进口窗口打开，短期暂不会有大批量锌锭流入国内。 由于今年环保检查趋弱镀锌企业在采暖季减产力度远不及去年同期，叠加降税下游为赚进项而提前囤原料，导致今年一季度垒库幅度不及去年同期，我们由此推测下游订单爆发或不及预期，二季度的去库速度或逐渐走弱。3月份为镀锌企业的传统旺季，消费逐渐恢复，而另一方面冶炼厂瓶颈突破仍需时间，短期看锌锭库存或难以大幅累积。内外库存皆处于历史低位，LME崭露挤仓现象，LME(0-3)back扩大，从期限结构来看，现货供给仍较为紧张，因此一季度价格维持强势。中线看(4月中旬或5月以后)预计随着冶炼厂开工率的回升以及海外锌锭流入预期加强，未来国内库存低位难以维持。 策略： 单边：视库存累计情况，择机抛空。 套利：观望。 风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。 |
| 中信期货 | 关注多空资金进一步博弈表现，短期沪锌期货近强远弱态势将延续 1、上周锌矿加工费于高位处进一步小幅上调。国内主要地区自产锌矿加工费主流成交上升至6050-6650元/吨;进口锌矿加工费主流报价持稳于230-250美元/干吨。 2、上周LME锌库存去化5325吨至5.2325万吨，已低于07年的低位。 3、上周LME锌升贴水(0-3)升水再度上升，从30美元/吨附近提高至3月28日的61.5美元/吨。 4、目前部分去年减停产产能已开始恢复生产，但3-4月份冶炼企业检修增加，罗平锌电、白银有色、四环锌电和驰宏均进行检修，短期国内锌供应将阶段性回落。 5、上周国内锌锭社会库存继续小幅去化。据SMM数据显示，至3月29日国内锌锭社会库存为22.03万吨，较3月25日减少0.36万吨，周环比下降0.78万吨。 6、上周资金明显流入，周内沪锌指数持仓量增加超过10万手，28日收盘时达到70.9万手，至29日夜盘收盘时为69.9万手。 7、4月1日增值税降税落地，本周重点关注现货升水报价变化情况，预计现货升水将下降回归。 逻辑：上周沪锌期货资金大幅流入，周内锌价表现强势，沪锌主力不断突破走高，不过沪锌指数于08年10月来的高位震荡格局暂时维持。国外方面，LME锌库存持续去化，加上周内LME锌现货升水抬升，短期LME低库存的支撑仍在。国内方面，近期下游消费有所恢复，后续传统旺季表现暂时难以乐观期待，短期关注锌锭库存去化节奏，上周去化幅度偏弱。供应方面，由于短期部分冶炼企业集中检修，因此尽管2018年部分减停产产能于近期恢复，但短期供应有再度阶段性回落可能。宏观方面，上周第八轮中美经贸高级别磋商，双方讨论了协议有关文本，并取得新的进展;本周进一步关注第九轮中美贸易谈判进展。总的来看，目前关注锌市场资金进一步博弈表现，短期锌价进一步上涨空间不宜过于乐观期待;此外沪锌期货近强远弱态势将延续。 操作建议：趋势性操作暂时观望;沪锌期货买近卖远 风险因素：美元指数大幅波动，宏观情绪明显变动 | |
| 兴业期货 | 供应收紧担忧扰动，沪锌前多持有 全球锌锭库存下降至极低水平，供应端的安全垫被打薄致使锌市对其边际变动更为敏感。另外周末公布的 PMI 数据超预期好，且基建板块各项指数呈现上涨表明基建景气有所回升，锌锭库存有望继续去化。综合看，目前锌价主逻辑在于库存，而目前国内外库存无回升迹象，因此建议前多底仓持有。需持续关注库存变动及冶炼厂产能释放以调整头寸。 | |
| 中财期货 | 3月31日SMM 0#锌锭均价23040元(-40)，1#铅均价16975元(-75);LME锌库存52325(-2.33%)吨,铅库存78750(-0.28%)吨;投资建议：目前LME交易所库存继续处于低位，上期所库存降至至109804吨，目前整体库存仍偏低，因而使现货受到较强支撑，锌矿加工费回升较快，锌矿供应逐渐向好，但冶炼厂开工率确没有明显提升，锌锭产量受限，导致库存持续低位运行，预计二季度后期产量才会陆续释放，中美贸易谈判有望达成，政府加大基建投资，美联储延缓加息，下游需求现回暖迹象，短期沪锌偏强震荡，中期锌矿供应增加及冶炼产能释放预期仍存，操作上建议反弹至23000一线抛空。 | |
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