3.26今日燃料油期货价格最新行情走势 主力空头易主5-9月差走弱
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 华泰期货 | 俄罗斯2月燃料油出口下滑 市场要闻与重要数据 1. WTI 5月原油期货收跌0.22美元，跌幅0.37%，报58.82美元/桶;布伦特5月原油期货收涨0.18美元，涨幅0.27%，报67.21美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1905夜盘收涨0.53%，报454.20元人民币;人民币上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收跌0.82%，报2775元/吨。 2. 舟山保税燃油市场：3月22日舟山IFO 380cst参考价格为433美元/吨，较前日下跌4美元/吨;MGO参考价格为695.5美元/吨，较前日下跌4.5美元/吨。 3. 普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周一，亚洲地区低硫燃料油供给出现上涨的迹象。韩国S-Oil出售了两批(每批8.5万吨)硫含量0.3%的180cst燃料油，买家目前未知，成交价格对180cst MOPS升水60美元/吨。上周四S-Oil关停了位于Onsan炼厂的RFCC装置(7.5万桶/天)，关停原因是装置出了一些技术故障，而LSFO是该装置的进料。市场当前仍不清楚该装置何时能够重启。在高硫燃料油市场，由于当前供应过剩，月差仍位于较低的水平。 4. 普氏欧洲燃料油市场分析：当地时间周一，高硫燃料油市场继续呈现出弱势，由于前往东方套利窗口的关闭，燃料油首行裂解价差持续走低，当前来到-5.1美元/桶。由于来自欧洲和黑海地区大量船货的流入，新加坡市场供应过剩。虽然高硫燃料油市场从3月中旬以来表现较弱，但相比去年同期的裂差(-12.54美元/桶)仍要高得多。 投资逻辑 根据俄罗斯能源部最新发布数据，俄罗斯2月份燃料油产量为373万吨，同比下滑3.3%;燃料油出口量为257.7万吨，同比下滑7%。在国内炼厂装置升级的影响下，俄罗斯燃料油产量近年一直维持着同比下滑的趋势。相比之下，2月份出口量下降幅度更大，一方面是由于俄罗斯国内需求较好，另一方面则是寒冷的天气延长了燃料油的运输时间，阻碍了出口的进程。值得一提的是，到3月份俄罗斯天气有所好转，燃料油运输问题得以缓解，可能导致部分应该2月出口的货物被延后到3月份，从而使3月份的出口量回升，对欧洲乃至亚太市场造成短期的供应压力。国内市场方面，当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在7美元/吨;与此同时，FU1905-FU1909的跨期价差为44元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差为15.25美元/吨，经汇率换算后FU 59价差相较外盘月差大概低59元/吨;此外，FU1909-FU2001跨期价差为262元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为47.75美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差低59元/吨。参考外盘，59和91价差均有一定上涨空间，且到4月份外盘月差可能会因基本面的改善而重新走宽。但1905合约距离交割期只有一个多月的时间，59价差上涨空间可能有限，相比之下我们更倾向多91价差。 策略：中性，进入4月份可考虑FU1909-2001正套 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离 |
| 中信期货 | 原油走弱空头增仓Fu走弱，主力空头易主5-9月差走弱 (1)3.25日，燃料油1905收于2772元/吨，1909收于2734元/吨，2001收于2468元/吨，1905-1909价差38元/吨，环比昨日下跌17元/吨;1909-2001价差266元/吨，环比昨日下降16元/吨。当日1905持仓196386手，当日增仓逾3万手，1909持仓112468手，2001持仓74840手。今日上期所1905前二十仓位来看，多头共50490手，空头58084手，多-空仓差-7594手，环比昨日下跌845手。 (2)3.22日各地380价格，新加坡426.5美元/吨，环比昨日下降4美元/吨;鹿特丹409美元/吨，环比下降2美元/吨;富查伊拉426.5美元/吨，环比下降5.5美元/吨;舟山433美元/吨，环比下降4美元/吨。 (3)3.20日，IES公布新加坡当周燃料油进口量80.18万吨，出口量17.25万吨，单周出口量创2019年以来新低，当周新加坡燃料油库存321.07万吨，环比上周下降8%，同比去年下降15.8%;3.21日ARA燃料油库存77.5万吨，环比上周下降13%，同比去年下降17%，2019年以来该地区燃料油去库程度较大;3.18日富查伊拉燃料油库存159.37万吨，环比上周上涨17%，同比去年上涨37%。 逻辑：今日Fu1905受隔夜原油大跌的影响，跌幅较大，基本面来看，三月亚太地区燃料油到港602.2万吨(环比上涨10%，同比下降6%)，当周三地库存环比下降(处于季节性低位，其中ARA地区降幅较大)，全球检修高峰来临，供应、库存不断较少是大概率事件，但需要警惕的是二月数据显示需求较差(主要原因是韩国燃料油出口低位，导致库存处于季节性高位，新加坡燃料油出口也在低位，部分原因是季节性因素)。但总体来说，原油端OPEC减产叠加美国制裁伊朗、委内瑞拉，油市相对紧张;燃料油供应端偏紧的故事仍将持续(全球炼厂检修集中在二季度，各炼厂延长检修时间应对IMO)，需求有望开启新篇章(中美贸易谈判预期较好，BDI指数触底有望反弹，夏季为中东燃料油需求旺季)。国内来看，1-3月中国5-7号燃料油进口均同比出现下滑(全球炼厂检修燃料油供应相对紧缺4-5月有望继续下滑)，当周5-9月差创新低后有所反弹，目前空头对1905的压制有所减弱，未来配合基本面仍有一定的反弹空间。 操作策略：观望 风险因素： 上行风险：原油大幅上涨; 下行风险：新加坡到港船货增加 | |
| 方正中期 | 行情综述：周一燃料油受国际油价影响大幅收跌。1905 合约开盘 2833 元/吨，收盘 2772 元/吨，下跌104 元/吨，最高 2850.00 元/吨，最低 2749.00 元/吨，成交 102.20 万手，持仓 19.64 万手。1909 合约开盘 2780 元/吨，收盘 2734 元/吨，下跌 78 元/吨，最高 2795.00 元/吨，最低 2709.00 元/吨，成交 9.56万手，持仓 11.25 万手。 原油情况：OPEC 减产行动的稳步推进继续为油价提供支撑，但经济放缓忧虑在一定程度上令原油承压。纽约商品期货交易所 WTI 5 月原油期货合约收盘下跌 0.22 美元，至 58.82 美元/桶，跌幅 0.37%。洲际交易所布伦特 5 月原油期货合约收盘上涨 0.18 美元，至 67.21 美元/桶，涨幅 0.27%。上海能源交易中心 5 月原油期货合约昨夜收盘上涨 2.4 元，至 454.2 元/桶，涨幅 0.53%。3 月 25 日，最新消息称，OPEC+正式同意，取消原定四月召开的部长级会议，即 6 月份之前不会就减产作出评估。对于减产，俄罗斯的态度有些矛盾。从 OPEC+会议上对于其减产量的反复讨论，到其减产幅度未能达到协议约定的规模，种种迹象表明俄罗斯对于减产一直处于犹豫不决的状态。出于各自的核心利益，美国、沙特与俄罗斯这三大产油国对产量有着截然不同的期望，其中美国与沙特的矛盾几乎不可调和。俄罗斯作为最大的变数，未来一段时间是坚决减产还是不断拖延将成为最终撬动油市的关键因素。OPEC+要到 6 月会议才会讨论继续减产，在此之前俄罗斯可能继续保持一种“减产不到位”的状态。 现货市场：3 月 25 日新加坡高硫 380CST 黄埔到岸价：美金价格 435.03 美元/吨，跌 4.81 美元/吨，到岸贴水为 16 美元/吨。3 月 25 日，山东市场委内瑞拉 380CST 到岸价 434.03 美元/吨，跌 4.81 美元/吨，到岸贴水至 15 美元/吨。3 月 25 日 FOB 新加坡高硫 180 现货收盘跌 8.6 美元/吨至 416.7 美元/吨，380 现货收盘跌 9.2 美元/吨至 409.5 美元/吨。 操作策略：国际油价小幅上涨，目前仍处于上涨趋势通道中，美国原油从前期的 contango 结构转换为目前的 back 结构，近月升水 0.4 美元/桶，预计未来升水还能小幅增加，原油上涨空间仍在。新加坡燃油方面，目前纸货 380 月间价差再创近期历史新低 0.9 美元/吨，从历年角度来看，4 月份平均价差约在-1 美元/吨，因此未来价差可能还会缩窄，但长期来看，价差随着季节性需求来临有望稳步上升。预计今日行情稳中窄幅波动，船用燃料油市场氛围平平，短线市场多空拉锯，价格横盘整理为主。 | |
| 信达期货 | 全球炼厂处于检修季，燃油产量季节性下滑，同时东西方套利窗口关闭，流向新加坡的船货量收紧。因净进口量下滑，根据新加坡企业发展局数据，截至3月20日当周，新加坡残渣燃料油库存环比减少179.1万桶至2038.8万桶。供给收紧的同时，新加坡船燃需求依旧疲弱，MPA数据显示，2月份新加坡燃料油销量为378万吨，环比下降10%，为近三年低位。需求端弱势拖累燃油现货以及近远月价差表现，亚洲380cst燃料油现货较新加坡报价贴水继续扩大。 操作建议：船燃需求未有明显改善，但由于供给端收紧，新加坡库存进入去库阶段。国内燃油主力合约FU1905临近交割，多头接货意愿有待观察。成本端原油的重挫拖累燃油大幅回调，预计短线以震荡整理为主，运行区间2750-2900元/吨，建议把握FU1905和FU1909合约的正套机会，目标位置 130元/吨。 | |
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