3.26今日铜期货价格最新行情走势 保税区库存累积铜价震荡偏弱
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
铜 | 华泰期货 | 铜供应方面变化不大，铜价暂由宏观需求预期主导 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大，周五铜价格下冲，但我们认为或会遭遇抵抗，铜价格或进入蓄势期。 走势分析： 25日，现货市场升贴水较上个交易日再度提升，早市现货市场升水报价大幅提升，但是接盘力量比较弱，最终现货升水幅度较上个交易日提升有限;下游企业逢低存在适当的买盘，但力量较为被动;各个品牌之间价差再度扩大，主要是湿法铜升水上调力度有限。 上期所仓单25日继续增加，现货市场成交较为困难，扣税之后的升水仍然不理想，现货转向仓单的态势延续。 25日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日有所收窄，但幅度有限;25日，洋山铜升水小幅下调。 另外，进口数据方面，2月废旧铜进口环比大幅度下降，仅6万吨，环比下降近12.7万吨，实际综合1-2月总供应方面，同比增量有限。 25日,LME库存整体继续下降，并且仍然主要集中在美洲仓库，LME库存仍然以下降预期为主。COMEX库存也延续下降格局。 此外，宏观方面，市场对总需求的争论目前暂时空头占据上风，铜市场暂由宏观需求预期主导。 总体上，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大，周五铜价格下冲，但我们认为或会遭遇抵抗，铜价格或进入蓄势期。 |
| 中信期货 | 保税区库存累积，沪铜震荡偏弱 (1)上海期铜价格大幅回落。主力5月合约，以48120元/吨收盘，下跌840元,跌幅为1.37%。当日15：00伦敦三月铜报价6302.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.63，高于上一交易日7.58，上海期铜跌幅大于伦敦市场。 (2)中国2月废金属进口量环比下降51.5%至16万吨，为2014年6月以来最低单月水平。其中废铜进口量环比减少66.7%至6万吨。 (3)今日上海电解铜现货对当月合约报升水960元/吨~升水1180元/吨，平水铜成交价格49240元/吨~49320元/吨，升水铜成交价格49360元/吨~49460元/吨。 逻辑：上海保税区铜库存增至55万吨，较春节前累库12万吨。虽然由于上游扰动加剧，铜精矿TC下滑至70美元/吨，但是随着炼厂检修及交通运输改善，预计精矿TC继续下行空间不大。并且短期内外贸出口疲弱，内需仍有待观察，沪铜恐将震荡偏弱。 操作建议：观望; 风险因素：库存 | |
| 方正中期 | 要点： 上周五公布的欧美 3 月制造业 PMI 疲软，引发市场对全球经济增长的担忧，铜价大幅回落，但隔夜铜价止跌企稳。目前宏微观背离，数据显示全球贸易急转直下，创 2009 年以来最大降幅。美国 3 月与 10年期国债收益率倒挂，引发市场对美国经济衰退的担忧。但全球铜矿供给低增量且干扰率上升，国内外冶炼厂检修高于去年水平，影响广泛，叠加下游即将迎来季节性需求旺季，因此铜价仍存在上行动能，预计今日铜价小幅走强。铜价周五回调为做多提供更高安全边际，可考虑在 48000 附近多单买入，以 47000止损。 观点：上涨。 | |
| 兴业期货 | 避险情绪升温，激进者沪铜前空持有 基本面而言，4 月初减税或令铜现货抛压较大，同时精废价差维持高位，一定程度上抑制了精铜消费的复苏，在需求端无明显转暖信号的情况下，由表现不佳的经济数据引发的避险情绪或主导短期沪铜走势，激进者前空持有。 | |
| 中财期货 | 3月25日SMM 1#电解铜均价49350(-600)，A00铝均价13970元(-50);LME铜库存173800(-0.87%)吨,铝库存1155450(-0.42%)吨;投资建议：近期铜市场因担忧供应问题出现上涨，不过刺激不及预期，同时增值税将下调，欧央行下调经济增长预期，美经济数据不及预期，铜价出现回落，中期看中国经济当前仍稳中向好，政府解决企业融资困难，目前房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面相对偏好，操作上寻找机会建立多单。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
