3.25今日铜期货价格最新行情走势 铜价格开启向下调整
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 铜需求信心不足，铜价格或进入蓄势期 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大，周五铜价格下冲，但我们认为或会遭遇抵抗，铜价格或进入蓄势期。 走势分析： 当周走势：3月18日至3月22日，铜价格整体回调。 现货市场方面，国内市场现货升贴水情况整体较上周转好，特别是后半周，由于扣除税率变化的升贴水存在套利空间，因此，期现套利力量比较强大，成为现货市场参与的主体。另外，预估本周开始，现货市场税点或普遍以13%为主，因此，现货升水或降大幅下降。 上期所库存较上周下降5429吨，总量至25.92万吨附近，仓单则继续回升，主要是期现套利仍然存在空间，因此现货继续向仓单转移。 进口方面，上周，精炼铜现货进口整体继续维持亏损，加上国内库存的持续积累，对进口铜需求有限，保税区库存有一定的积累，洋山铜升水整体继续下降。 上周，LME库存下降1.11万吨，总量至17.53万吨，并且下降主要集中在美洲市场，另外，COMEX库存同样延续下降，但注销仓单则大幅减少，显示出库存流向COMEX的意愿比较强烈，另外，COMEX对LME的比值已经开始走弱。 消息面上，因缺少配套基建，赞比亚或将不可退销售税替代现行16%增值税的新税制推迟至6月实施，此前预计4月1日实施。 综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大，周五铜价格下冲，但我们认为或会遭遇抵抗，铜价格或进入蓄势期。 |
| 中信期货 | 欧美股债巨震，铜价开启向下调整 信息分析： (1)上期所库存报259172吨，较前周减少5429吨，注册仓单增加至183652吨。非期交所库存5.77万吨，增加1.01万吨，主要集中在广东地区增加1.04万吨;保税区59.9万吨，大幅增加1.6万吨。伦铜库存最新报175325吨，减少11100吨，注销仓单减少至34675吨，注销比例下降至19.78%。 (2)截3月19日当周，对冲基金和基金经理大幅减少COMEX铜期货及期权净多头头寸，减少9212手，至净多16355手。 逻辑：欧美股市巨震，铜价继续回落。整体来看，欧美经济景气下降，企业端、居民端见顶回落，长端国债收益率快速下滑，警惕流动性引发得宏观风险。微观层面，中间铜材开工回升较慢，精铜制杆和废铜制杆价差拉大，废铜制杆需求增长;铜管开工率稳定，订单有所增加，下游消费市场尚可;铜板带市场订单持平;铜棒开工率稳定，订单情况少许增加，铜棒消费市场依旧保持理性。下周关注：中美贸易磋商将继续。技术图形上来，伦铜日线收在40天线下方，连收2根大阴线，周线红柱继续收窄，短期反弹结束;叠加4月减税后得现货抛压，预计短期下方仍有空间。 操作上，建议以反弹加空为主。 风险因素：美元走强、库存上升 | |
| 兴业期货 | 经济失速担忧再起，激进者沪铜试空 宏观方面，欧元区、美国 Markit PMI 指数均不佳，再度引发市场对全球经济失速的担忧，避险情绪升温打压了风险品，令铜价承压下挫，而基本面而言，虽然铜矿干扰率上行，然需求端迟迟未有明显起色，随着市场耐心的逐步消耗，短期交易逻辑或受宏观因素主导，激进者沪铜可试短空。 | |
| 瑞达期货 | 上周沪铜呈现探高回落态势。周初，因美元指数走势疲软，以及原油价格持续上涨的带动，铜价走强;但因当前下游需求仍未出现明显好转，以及伦铜库存的累积，限制了铜价上涨空间，铜价逐渐回调，临近周末，因美联储利率决议的影响，美元指数大幅波动，铜价行情亦呈现反复。本周来看，虽然当前下游消费未见实质性回归，但沪铜库存本周首现下滑，或为铜价下方提供支撑，而美国 3 月 PMI 数据继续下滑，将继续对铜价造成抑制，预计本周铜价或出现宽幅震荡格局，关注中美新一轮谈判进展。技术面上，期铜主力 1905 合约跳空低开，MACD 指标下滑，短期沪铜盘面呈现弱势，关注 48000 元/吨附近的支撑。操作上建议沪铜 1905 合约可以考虑在 48000-49500 元/吨之间高抛低吸，止损各 500 元/吨。 | |
| 中财期货 | 3月24日SMM 1#电解铜均价49950(-290)，A00铝均价14020元(10);LME铜库存175325(-0.64%)吨,铝库存1160275(-0.5%)吨;行业动态：挪威海德鲁公司 (Norsk Hydro) 表示，目前已发现问题根源并已联合国家安全机关及相关专家确定解决方案。目前能源版块、铝土矿、氧化铝生产正常，电解铝生产正常但使用较多人工操作，压延制品大多正常生产，仅有少量异常，挤压型材目前运行50%产能，并正逐步恢复向客户发货。但海德鲁暂不能对正常运营时间表进行完整概述，并表示仍无法估计运营和财务影响。投资建议：近期铜市场因担忧供应问题出现上涨，不过刺激不及预期，同时增值税将下调，欧央行下调经济增长预期，美经济数据不及预期，铜价出现回落，中期看中国经济当前仍稳中向好，政府解决企业融资困难，目前房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面相对偏好，操作上寻找机会建立多单。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
