3.25今日原油期货价格最新行情走势 美国进入去库周期原油价格震荡偏强
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 原油 | 华泰期货 | OPEC减产推动全球贸易流向转变 l 市场分析 中东产油国以及委内瑞拉产量继续下滑，且主要削减美国、欧洲原油出口量，使得原油贸易流向生变。中东产油国3月份对美国与欧洲出口下降幅度达到7万桶/日与42万桶/日。而由于美国在5月份到期的制裁豁免不会延长，日本等国家也增加对中东原油的采购，由于中东优先保证亚太买家的供应，使得对欧美原油出口进一步压减，2月份沙特对美国出口量降至35万桶/日的历史新低。委内瑞拉方面，由于此前出现大规模断电以及缺乏稀释剂供应，其3月份产量已经下滑20万桶/日至100万桶/日，对美国进口降至零，而印度方面，由于担心受到美国二次制裁，也开始削减采购量，因此目前委内原油出口降幅依然大于产量降幅，导致其浮仓继续增加。美国方面来看，随着美湾炼厂从检修中逐步恢复，正在寻找其他地区的中重质原油以替代委油，目前来看，主要是采购墨西哥、西非、俄罗斯、北海、伊拉克等国家原油增加进口，墨西哥主要是通过去库存来实现短期对美出口增加，未来并不具有持续性。而中国与美国在西非原油市场上对中质原油的争夺使得其现货升水表现坚挺。此外，中国在7个月之后重新恢复美国原油进口，预计3月份有2到3船VLCC出口至亚洲，4月份有4船，这使得美国对欧洲出口减少。综合来看，大西洋盆地西侧的原油目前正在变成“香饽饽”，北海、西非以及地中海原油是反应边际需求的重要油种，这有助于布伦特月差的进一步走强，此外我们认为美国近期净进口量的快速下滑是全球贸易流向变化的重要信号，由于中东到美国的原油油轮空载需要压载水，成本增加使得VLCC运费有望进一步上涨。 策略：策略：谨慎看多，布伦特买首行(1905)抛六行(1910)，近期考虑逐步移仓 风险：全球经济增长失速导致原油需求不及预期 |
| 中信期货 | 美国进入去库周期，支撑油价震荡偏强 逻辑：上周油价先涨后跌。美国方面，原油库存连续两周大幅去化，库欣库存亦结束半年累库，支撑WTI近月走强。美国炼厂检修高峰逐渐结束，原油产量存在高估下修可能，叠加减产地缘等导致进口下降，去库周期或将延续。欧佩克方面，上周与非欧佩克联合会议暂定六月前延续减产，但对下半年产量政策尚未达成共识。俄罗斯沙特及其他欧佩克主要国家领导均缺席Ceraweek，在美国推进反欧佩克法案及频繁制裁施压下，产油国潜在政治抵触心理或增强。期货方面，美油去库美股上行美元回落支撑周初油价大幅上行，周五美股大跌施压油价同步回调。目前市场结构维持偏强，月差基差继续修复，基金净多持续增仓。基本面角度，短期压力来自需求，亚欧炼厂检修高峰;中期支撑来自供应，主动减产及被动制裁使供应维持下行;长期取决政治博弈，特朗普边界压制仍存。年内基本面淡季逐渐结束，宏观稳定前提下回调幅度有限，关注回调买入单边、做多Brent远月月差、做空Brent-WTI近月月差空间。 策略建议：Brent 1906-12多单持有 风险因素：宏观系统风险;政治不确定性 | |
| 信达期货 | 利多因素：(1)OPEC最新月报显示，2月份OPEC原油产量减少22.1万桶/日至3054.9万桶/日，减产执行率94% 。(2)美联储如市场预期维持利率不变，且放弃了进一步加息的预期。(3)受制于美国制裁，3月伊朗石油出口量降至100-110万桶/日，为年底最低。(4)截至3月15日当周，美国活跃石油钻机数下降9座至824座，连降五周。(5)EIA报告显示，上周美国原油库存意外减少958.9万桶，为去年7月以来最大降幅。汽油库存减少460万桶，馏分油库存减少410万桶。(6)美国对委内瑞拉实施制裁后的一个月内，委原油出口大幅减少40%。 利空因素：(1)伊朗制裁豁免期将在5月到期，市场普遍预期特朗普政府会延长豁免期现。(2)美债收益率倒挂，上周五美国主要股指大跌1-2%。(3)利比亚国家石油公司称，其最大油田EI Sharara已经重启，目前产量27万桶/日。(4)3月美国制造业采购经理人指数PMI初值低于预估和上月终值，为2017年6月以来最低。(5)3月欧洲Markit制造业PMI初值为47.6，创下2013年4月以来新低。 操作建议：目前原油市场的关注焦点依然是供给端，OPEC+减产持续推进，美国原油产量增速放缓，全球原油去库存进程加速。需求端，汽油消费表现超预期，前期需求悲观预期进一步修复。供需改善，基本面支撑油价继续上行。但美债收益率倒挂，美股大跌导致避险情绪升温，或将对原油单边价格形成扰动。同时，油市不确定因素增多，关注伊朗、委内瑞拉制裁问题以及NOPEC法案进展。预计布油运行区间66-70美元/桶，美油运行区间58-62美元/桶，SC运行区间450-475元/桶。 | |
| 兴业期货 | 供应端支撑仍在，原油回调空间或有限 美联储鸽派超预期，英国脱欧僵局，欧元区及美国的 Markit 制造业 PMI 数据不佳，美债利率倒挂，低迷的宏观环境令市场对全球经济失速的担忧再起，拖累原油需求预期；然而当前来自于基本面的支撑仍然较强，全球库存收紧，OPEC 减产延续，委内瑞拉原油产量断崖式下滑，伊朗 3 月石油日出口跌至今年以来最低，美国原油钻机数连续五周下滑，在以上种种利多因素的提振之下，原油短期内回调空间或有限，激进者前多轻仓持有。本周重点关注美联储多位高级官员先后发表讲话、中美新一轮贸易磋商。 | |
| 瑞达期货 | 国际原油市场呈现震荡回落，布伦特原油期价下跌 1.22%报至 67.03 美元/桶一线，WTI 原油期价下跌 1.57%报至 59.04 美元/桶一线，上海原油 1905 合约期价较布伦特原油呈升水约 0.9 美元/桶。欧元区 PMI 数据低于预期，欧元区经济增长担忧加剧，市场避险情绪升温;俄罗斯能源部长诺瓦克称计划 3 月加快原油减产步伐;据悉沙特 4 月将继续控制原油产量及出口，减产量或大于此前协议的规模;OPEC+监督委员会评估减产协议执行情况，并表示未来几个月将超额完成减产承诺。委内瑞拉局势继续动荡，美国寻求 5 月进一步降低伊朗原油销售;EIA 数据显示上周美国原油库存创 2018 年 7 月来最大单周降幅，贝克休斯数据显示美国石油活跃钻井数减少 9 座至 824 座;OPEC 逐步推进减产及地缘局势对油市构成支撑;中美贸易磋商的不确定性犹存，全球经济放缓忧虑及美国产量处于高位对上行空间有所限制。技术上，SC1905 合约期价下探 0 日均线区域支撑，上方测试 465-470 区域压力，短线上海原油期价趋于高位震荡走势。操作上，建议 445-465 元/桶区间交易。 | |
| 宏源期货 | “黑天鹅”尚未飞走，原油回调尚未结束 要点： 1、 原油期货价格: SC：454.6元/桶(-1.35%);WTI:58.97元/桶(-1.68%);BRENT：67.08美元/桶(-0.97%) 2、 美国原油库存创2018年7月份以来最大单周降幅，商业原油进口四周均值创1996年以来新低，当周EIA原油库存 -958.9万桶，预期 +175万桶，前值-386.2万桶。库欣地区原油库存 -46.8万桶，前值 -67.2万桶。汽油库存 -458.7万桶，预期 -250万桶，前值 -462.4万桶。馏分油库存 -412.7万桶，预期 -150万桶，前值 +38.3万桶。上周，美国从委内瑞拉进口的原油降至零。上周美国原油进口增加18.6万桶/日至693.2万桶/日;上周美国原油出口增加84.6万桶/日至339.2万桶/日，连续3周录得下滑后再度录得增长。炼厂产能利用率上升1.3%至88.9%。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1210万桶/日，重回纪录高位。 3、 小结： 上周五早报，我们提示原油警惕高位回调风险，我们认为“黑天鹅”尚未飞走，原油回调或仍未结束，但并不会出现像去年2月和四季度那样的暴跌，先关注布伦特40日均线支撑。上周五晚欧美股市大跌，主要原因在于欧元区、德国、法国和美国的制造业PMI数据均不佳，金融市场对全球经济衰退的担忧卷土重来，尤其是反映经济衰退预测指标的美债收益率出现了12年未见的“倒挂”，从而引发全球风险资产暴跌。我们认为，目前OPEC减产仍是目前油价走势的主导因素，美国新一轮去库存已经启动，全球浮仓库存上周环比降1050万桶，创2016年以来最大单周降幅，目前全球原油的相对低库存对价格形成一定的支撑。 原油近远期价差结构发生变化。近期WTI近远期价差结构持续回升，WTI1-12价差已率先转为正值，变为BACK结构，预计随着美国炼厂开工率的回升，整体价差结构将向BACK转变。BRENT近远期价差昨日略有回落，显示Brent相对转弱。近期，美国汽油裂解价继续上行乏力，美国、新加坡柴油裂解价差快速回落，拖累整体裂解价差小幅回落。国内裂解价差持续回落，终端需求堪忧。布伦特与迪拜EFS回升至0.85。B/W价差7.99。MEH与WTI价差5.85，LLS与MARS价差创新低至0.15，显示美国酸油供应偏紧加剧。 | |
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