3.22今日铜期货价格最新行情走势 国内铜价格补涨预期不变

供应仍是铜价格核心，国内铜价格补涨预期不变g4m妈妈金融财经网财经门户

铜市逻辑：g4m妈妈金融财经网财经门户

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。g4m妈妈金融财经网财经门户

短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大。另外，从近几日观察情况来看，产业链下游逐步对降税有所反应，或引发短期采购行为，有利于铜价格恢复反弹结构，这或意味铜价格的震荡期或将结束。g4m妈妈金融财经网财经门户

走势分析：g4m妈妈金融财经网财经门户

21日，现货市场升贴水较上个交易日再度提升，现货市场成交有所好转，主要是目前折算的升贴水仍然有利可图，低升水货源比较容易成交，市场参与主体主要是以中间套利商为主;下游企业参与意愿不强，湿法铜升水受到抑制，品牌之间价差有所拉大。g4m妈妈金融财经网财经门户

上期所仓单21日继续增加，扣除降税因素之后，现货仍弱于期货市场，现货继续向期货仓单转化。g4m妈妈金融财经网财经门户

21日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日小幅扩大，但幅度有限;21日，洋山铜升水小幅下调。g4m妈妈金融财经网财经门户

21日,LME库存整体继续下降，并且仍然主要集中在美洲仓库，LME库存仍然以下降预期为主。COMEX库存也延续下降格局。g4m妈妈金融财经网财经门户

此外，刚果民主共和国(DRC)重新颁布了铜和钴精矿出口禁令。“铜和钴精矿的出口被禁止”。不过，由于目前刚果冶炼产能能够消化80%以上的铜精矿，因此短期影响并不大，但考虑到2019年铜精矿的偏紧，缓慢的累积影响是存在的。g4m妈妈金融财经网财经门户

总体上，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大。另外，从近几日观察情况来看，产业链下游逐步对降税有所反应，或引发短期采购行为，有利于铜价格恢复反弹结构，这或意味铜价格的震荡期或将结束。g4m妈妈金融财经网财经门户

2018年全球精炼铜产量增长放缓，沪铜震荡整理g4m妈妈金融财经网财经门户

(1)上海期铜价格小幅上涨。主力5月合约，以49420元/吨收盘，上涨130元,涨幅为0.26%。当日15：00伦敦三月铜报价6516.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.58，低于上一交易日7.62，上海期铜涨幅小于伦敦市场。全部合约成交265520手,持仓量增加4108手至612438手。主力合约成交141296手,持仓量增加7186手至237030手。3月21日上期所铜增加1412吨至180853吨。g4m妈妈金融财经网财经门户

(2)广东地区1#光亮铜报价44800元/吨~45100元/吨。光亮铜涨100元/吨，精废价差持续小幅上升至1645元/吨。g4m妈妈金融财经网财经门户

(3)上海电解铜现货对当月合约报升水900元/吨~升水1100元/吨，平水铜成交价格50100元/吨~50220元/吨，升水铜成交价格50250元/吨~50380元/吨。g4m妈妈金融财经网财经门户

逻辑：国际铜研究小组发布2018年全球铜供需数据，全球精炼铜产量增长放缓，中国表观消费强劲，2018年全球精炼铜供给短缺39万吨。2018年全球矿山铜产量预计增长2.3%，铜精矿增长2.2%，电解铜增长3.2%。短期来看，上游铜矿干扰虽有提升趋势，但是国外铜冶炼厂检修多集中于上半年，存在一定互补效应。并且印尼自由港在完成股权收购后，后期有望顺利从政府获取出口许可证。所以后期精矿输出应较为顺利，短期上游精矿扰动逻辑恐将十分有限，逢高止盈为宜。g4m妈妈金融财经网财经门户

操作建议：观望;g4m妈妈金融财经网财经门户

风险因素：库存g4m妈妈金融财经网财经门户

要点：g4m妈妈金融财经网财经门户

昨日美元修复美联储公布鸽派会议声明后的跌幅，铜价走软。3 月 28-29 日，中美将举行第八轮经贸高级别磋商，或在一定程度提振市场情绪。回到铜市，受 4 月 1 日下调增值税影响，本周以来现货持续高升水，昨日报升水 900 元/吨~升水 1100 元/吨，市场买货意愿较低，下游维持刚需采购。从供给端来看，波兰铜业 KGHM 旗下的智利 Sierra Gorda 铜矿工会谈判延长，政府介入调解，旨在避免罢工。但嘉能可赞比亚铜矿因事故暂停运营，重启时间未定。赞比亚 4 月 1 日起实施新税制，届时赞比亚将以不可退销售税替代现行 16%的增值税，加上新增矿业税后，矿企税率将达 86.3%，目前为 61.5%，矿税提高后，赞比亚铜矿生产可能将受影响减量。智利国家铜业旗下冶炼厂再次推迟冶炼检修时间，此前预计影响产量21.8 万吨，预计影响产量或再增大。因此无论是铜精矿还是冶炼厂，干扰率均上升，对铜价仍有支撑。整体来看，昨日铜价走跌主因美元短线反弹，但铜市供给端干扰率上升、铜矿产量低增速预期依然对铜价形成支撑，预计铜价今日走强。g4m妈妈金融财经网财经门户

观点：上涨。g4m妈妈金融财经网财经门户

3月21日SMM 1#电解铜均价50240(150)，A00铝均价14010元(70);LME铜库存176450(-1.58%)吨,铝库存1166100(-0.51%)吨;投资建议：近期铜市场因担忧供应问题出现上涨，不过刺激不及预期，同时增值税将下调，欧央行下调经济增长预期，铜价出现回落，中期看中国经济当前仍稳中向好，政府解决企业融资困难，目前房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面相对偏好，操作上寻找机会建立多单g4m妈妈金融财经网财经门户

需求未见明显好转，沪铜预计高位震荡g4m妈妈金融财经网财经门户

铜矿干扰率现提升趋势，精铜供应整体偏紧，然而精废价差维持高位，叠加废铜企业出货较为积极，令废铜替代精铜消费格局延续，一定程度上抑制精铜复苏节奏，同时家电、电网需求未有起色，预计在需求现明显好转的迹象之前，铜价维持高位震荡，新单耐心等待机会。期权方面，建议中长期持有牛市价差组合。g4m妈妈金融财经网财经门户