3.11今日燃料油期货价格最新行情走势 燃料油期价宽幅震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 中信期货 | 当周三地燃料油库存均环比下降，Fu仓单连续三周注销 逻辑：三月亚太地区燃料油到港521.8万吨(环比下降4%，同比下降19%)，三月初亚太地区高硫燃料油成交相对活跃，欧洲-新加坡，中东-新加坡380价差低位限制了套利船货，三地燃料油库存当周均出现不同程度下滑，或证明需求逐渐恢复。据EnergyAspects介绍，IMO高低硫转换背景下，今年四月全球炼厂检修更为集中，时间会相对延长(装置的改装等)，新加坡四家主要炼厂也到了五年大修之年(新加坡燃料油产量约占新加坡总需求的19%)，因此亚太市场燃料油在接下来的一段时间或相对紧缺，欧洲、中东、俄罗斯、韩国二级装置投产或重启以及委内瑞拉制裁延续加剧了燃料油供应紧张的态势。近期BDI指数企稳回升，中美贸易谈判相对乐观，燃料油需求有所回升。国内来看，根据路透船期，三月中国燃料油进口量不足100万吨同比下降30%以上，有助于国内保税燃料油持续去库，此外当周仓单注销3860吨至9190吨，Fu5-9月差当周受9-1价差压制波动较大，与新加坡背离仍较为明显(新加坡207元/吨)，在接下来亚太地区燃料油供应偏紧的背景下，月差仍有修复空间。 策略建议：多Fu1905-1909 风险因素： 上行风险：原油超预期大涨。 下行风险：原油大跌，到港量大量增加 |
| 华泰期货 | 炼厂检修效应将逐步显现，关注船燃需求的恢复 投资逻辑 上周，原油价格继续震荡走势。当前OPEC减产依然是支撑原油市场的最重要因素，沙特等GCC产油国主动减产加上委内瑞拉、利比亚被动减产，一季度OPEC产量快速下降，官方数据1月份产量为3080万桶/日，2月份初步统计数据为3050万桶/日(彭博)，相较去年11月份3240万桶/日(已剔除卡塔尔)降幅达到190万桶/日。但另一方面，来自美国的供应增加部分抵消了OPEC减产带来的利多效应，据最新EIA数据，美国原油产量已历史性地突破1200万桶/天，而埃克森美孚、雪佛龙等石油巨头计划继续增加资本支出，为美国产量的持续上行提供了支撑。除美国外，另一个阻碍油价上行的因素来自市场对需求端的担忧，近期公布的各种经济数据总体表现不甚理想，上周四欧洲央行将经济增长预估从1.7%下调至1.1%，市场参与者也担心全球经济增长的放缓会对石油需求造成拖累。总的来说，原油市场当前仍是多空因素交织，油价近期可能仍会维持区间震荡的走势，并对燃料油单边价格产生扰动。 就燃料油基本面而言，由于全球炼厂进入春季检修，燃料油整体供应从本月开始明显收紧。其中，欧洲和中东作为重要来源地，燃料油收率相对较高，因此在炼厂检修影响下燃料油产量的下滑表现得尤为明显。而对于中东地区来说，除炼厂检修外还有其他因素压制燃料油供应。其中，阿联酋ADNOC(阿布扎比国家石油公司)位于Ruwais炼厂的RFCC装置在2月份正式重启，相应地，ADNOC在3月份只出售了1批(9万吨)直馏燃料油的现货，相比之前每月4-5批的水平明显下滑，预计未来ADNOC会完全停止直馏燃料油的现货供应。此外，我们在3月月报中提到过，近两个月阿联酋的燃料油出口明显增加，伊朗可能是其最终源头。当前，伊朗通过走私手段规避制裁，其燃料油出口也得以在近期大幅回升。据相关海事专家透露，伊朗的走私方式包括更改船舶登记名称和船期、关闭定位装置、船对船贸易等等。然而就在上周，以色列总理表态该国海军可能会采取行动打击伊朗的石油走私活动，如果以方未来的态度与行动较为坚决，那么伊朗的燃料油出口可能因走私遭到打击而再度下滑，使得中东地区的供应进一步收紧。 最后，对于新加坡市场来说，由于亚太炼厂相比欧洲与中东更偏向于产出汽柴油等轻中质产品，FCC等二次装置较多，而这些二次装置也会大量地进入检修。因此，亚太本地区的燃料油产量在3月份下滑得并不明显，炼厂检修的效果将通过来自中东与欧美套利船货量的下降来传递给新加坡市场，考虑到航行时间大概要等到本月底或4月份。在短期内，新加坡市场的走强将更多依靠需求端。此前由于中国春节的影响，2月份新加坡船燃需求表现平淡，再加上船东在春节假期前提前备货，导致船燃消费在节后迟迟未能恢复。而在上周，有当地贸易商表示船燃需求已经开始出现回升的迹象，从价格指标来看，380cst船用油码头交货价格对MOPS升水也在近期有小幅回涨，当前在2.24美元/吨(该升水曾一度在2月22日跌至-0.44美元/吨)。未来我们仍需要重点关注新加坡船燃需求的恢复情况，包括BDI指数与船用油升水的走势。 国内市场方面，当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在13.6美元/吨;与此同时，FU1905-FU1909的跨期价差为71元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差为23.25美元/吨，经汇率换算后FU 59价差相较外盘月差大概低86元/吨;此外，FU1909-FU2001跨期价差为308元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为56美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差低69元/吨。参考外盘，59与91价差均有一定上涨空间。 策略：中性，可考虑FU1909-2001正套 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离 | |
| 方正中期 | 行情综述: 本周，国际原油走势震荡，消息面支撑不足，外加节后备货小高峰过后，市场需求开始走软，购销氛围一般影响下，燃料油市场呈现弱势下行走势。具体来看，油浆市场高位回落，市场需求归于平淡，部分炼厂出货压力较大，价格承压下行，购销气氛一般。渣油市场下游深加工及船燃调和需求均一般，炼厂外放量却较为充沛同时，地炼柴油行情走弱，渣油成交价格稳中下行为主，整体出货情况欠佳。船用油方面，调油原料价格纷纷走跌，成本支撑不足，船用油市场价格以有所回落，加之下游接货能力有限，市场整体交投清淡。 原油情况: 美国非农数据表现疲软令市场忧虑加重，当前欧美以及亚洲经济均出现放缓迹象，这令市场对原油需求面表现充满担忧。纽约商品期货交易所 WTI 4 月原油期货合约收盘下跌 0.59 美元，至 56.07美元/桶，跌幅 1.04%。洲际交易所布伦特 5 月原油期货合约收盘下跌 0.56 美元，至 65.74 美元/桶，跌幅 0.84%。上海能源交易中心 4 月原油期货合约昨夜收盘下跌 6.2 元，至 434.0 元/桶，跌幅为 1.41%。3 月 8 日，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，截至 3 月 8 日当周，美国石油活跃钻井数减少 9 座至 834 座，连续第三周下降且创近 10 个月最低。更多数据显示，截至 3 月 8 日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少 11 座至 1027 座。此外，美国能源信息署(EIA)数据显示，去年 12 月美国原油产量为 1185 万桶/日，自 5 月来首次录得下降，但上周美国原油产量依然持平于 1210 万桶/日的纪录高位，这令原油多头感到担忧。 燃料油情况：截止外盘 3 月 7 日，本周新加坡高硫 180CST 燃料油现货均价为 433.50 美元/吨，较上周均价 421.09 美元/吨，张 12.41 元/吨，涨幅为 2.95%;本周新加坡高硫 380CST 燃料油现货均价为 428.52美元/吨，较上周均价 415.63 美元/吨，涨 12.89 美元/吨，涨幅为 3.10%。 操作策略：原油价格涨跌不一，走势震荡，新加坡燃料油价格则震荡上涨，市场基本面基稳定。具体来看，供应方面，预计 3 月将有来自西半球和中东的套利船货持续流入新加坡，其中来自欧洲和美国的供应将超过 400 万吨，远高于 2 月。需求方面，亚洲低硫燃料油市场冬季需求未见大幅增长，但受春节假期影响的部分船用油需求逐渐恢复，此外，含硫 0.5%船用油需求尚未出现，但有来自电厂的需求。总体而言，供应充足而需求稳定，新加坡燃料油市场走势平稳。进入下周，国际原油价格走势震荡，新加坡燃料油价格多窄幅波动为主。 风险点：美国页岩油地区管道运输能力逐渐增强导致原油出口增多，波罗的海干散货指数下跌导致船用燃油需求下降，新加坡燃料油库存增加，新加坡套利货增多。 | |
| 信达期货 | 国际市场：新加坡亚洲燃料油市场情绪改善，裂解价差、近远月跨期价差回升。3月份全球炼厂处于春季检修期，燃料油产量会出现季节性下滑，流向新加坡的燃料油船货也会相应下降。供给收紧的同时，需求端整体较为疲弱，但波罗的海综合运价指数小幅回升，船燃需求有回暖迹象。由于燃料油净进口量持续下滑，截至3月6日当周，新加坡残渣燃料油库存减少133万桶至2033.4万桶，为近四周低位。ARA燃料油库存减少8万吨至83.1万吨。截至3月4日当周，富查伊拉燃料油库存环比下降 121.5万桶至857.7万桶。三大地区的燃料油库存均出现了不同程度的下滑。 操作建议：国内化工品呈普遍回调趋势，燃料油价也承压下挫。从基本面来看，流向新加坡的燃料油供给收紧，市场结构有所改善，但需求端整体依然疲弱，或限制燃油上行空间。成本端原油表现较为坚挺，美油在55美元/桶一线支撑较强。预计燃油短线继续宽幅震荡，波动性增强，运行区间 2800-3000元/吨，逢低多单参与为宜。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
