3.4今日燃料油期货价格最新行情走势 炼厂春检收紧燃料油供应需求端仍存隐忧
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 方正中期 | 行情综述: 本周，原油继续上涨，燃料油市场整体走势良好。具体来看，油浆方面，外盘走高外加下游补货需求提振下，油浆市场价格继续小幅推涨，目前油浆供应量偏低，炼厂低库存运行，产销均衡下，市场报价较为坚挺，下游接货尚可。渣油价格继续上涨，但近期地炼焦化亏损较重，且雾霾天环保施压下，焦化装置降量明显，减压渣油供应量增加，后期价格涨势受限。船用油方面，调油原料价格继续大幅上涨，成本高位支撑下，船用油市场价格亦攀至高位，但市场需求持续疲软，下游接货能力有限，整体交投清淡。 原油情况: 虽然 OPEC 的减产成果利好油价，但美国原油产量增长以及全球经济放缓的忧虑令市场情绪再受抑制导致油价承压下跌。纽约商品期货交易所 WTI 4 月原油期货合约收盘下跌 1.42 美元，至 55.80美元/桶，跌幅 2.48%。洲际交易所布伦特新换 5 月原油期货合约收盘下跌 1.24 美元，至 65.07 美元/桶，跌幅 1.87%。上海能源交易中心 4 月原油期货合约昨夜收盘下跌 9.4 元，至 433.8 元/桶，跌幅为 2.12%。3 月 1 日，最新调查结果显示，14 个 OPEC 产油国 2 月合计产量环比减少了 56 万桶/日至 3050 万桶/日，其中参与减产的 11 个成员国减产执行率为 108%，目前已经低于承诺减产目标 3060 万桶/日。更多数据显示，由于美国对委内瑞拉实施经济制裁，该国原油产量已经在 2 月下降 16 万桶/日至 107 万桶/日，为 2003 年大罢工以来的最低水平。伊朗产量降幅是 OPEC 成员国中第二大的，2 月环比下降 9 万桶/日至 265 万桶/日，为 2013 年以来最低水平，同样是受到美国的经济制裁影响。不过这两国并未参与减产。 燃料油情况：截止外盘 2 月 28 日，本周新加坡高硫 180CST 燃料油现货均价为 421.09 美元/吨，较上周均价 424.24 美元/吨，跌 3.15 元/吨，跌幅为 0.74%;本周新加坡高硫 380CST 燃料油现货均价为 415.63美元/吨，较上周均价 420.27 美元/吨，跌 4.64 美元/吨，跌幅为 1.10%。 操作策略：上周原油价格继续震荡上行，新加坡燃料油价格却窄幅回落，市场基本面依旧疲软。具体来看，供应方面，市场供应充足，交易商称，现在正是套利船货流入的时间，大量燃料油船货将于 2月底至 3 月初运抵新加坡，预计 3 月将有 400-450 万吨来自欧洲和美国的燃料油船货运抵，同时也有来自中东的船货流入。需求方面，春节后船用油需求下降，而含硫 0.5%船用燃料油需求尚未浮现，船运公司仅尝试性采购。此外，北亚冬季气温较高，来自电厂的低硫燃料油需求依旧低迷。总体而言，供应充足而需求下降，新加坡燃料油市场未见改善迹象。进入下周，国际原油价格谨慎看涨，新加坡燃料油价格多窄幅震荡为主。 风险点：美国页岩油地区管道运输能力逐渐增强导致原油出口增多，波罗的海干散货指数下跌导致船用燃油需求下降，新加坡燃料油库存增加，新加坡套利货增多。 |
| 华泰期货 | 炼厂春检收紧燃料油供应，但需求端仍存隐忧 报告要点： 3月份将迎来全球炼厂的检修高峰期。由于炼厂检修的关系，燃料油整体供应将从本月开始明显收紧。而除炼厂检修的影响外，此前导致燃料油产量结构性下滑的两大因素(炼厂升级、原油进料轻质化)仍在持续发挥着影响。综合季节性和结构性的因素，全球燃料油供应将在3月份明显收紧。 随着高温的来临，从5月份开始将进入沙特的燃料油消费旺季。从以往的情况来看，沙特会为旺季的到来提前做准备，大概3月份就开始增加燃料油的采购(主要从欧洲进口)，并相应地减少燃料油出口。此外，沙特近年增加了燃料油发电(主要替代原油直烧发电)的比例，如果这一趋势延续，那么其今年的夏季高峰时期的燃料油还将在季节性之上有进一步的提升。除沙特之外，由于ADNOC(阿布扎比国家石油公司)旗下Ruwais炼厂的RFCC装置在2月份正式重启，来自阿联酋的燃料油供应也将随之收紧。虽然近期ADNOC依旧在现货市场上出售了3月份装船的直馏燃料油，但我们认为随着Ruwais炼厂进一步提高RFCC装置的负荷，ADNOC将在未来完全停止出售直馏燃料油的现货，这个量根据以往的情况来看大概在30-40万吨/月。总的来说，中东地区的燃料油净流出量将从本月开始逐步缩减，为整体燃料油市场提供支撑。 对于新加坡市场而言，供应端的压力将随着炼厂检修季的到来逐步缓解，从3月份开始，来自欧美以及中东的燃料油产量将大幅下滑，相应地运往新加坡的船货量也将随之缩减。考虑到途中行驶的时间，大概在3月下旬新加坡市场就将开始感受到炼厂检修的效应。因此当前令我们担忧的是需求端。其中，由于燃料油发电需求的下滑趋势相对确定，我们的关注点将更多地落脚在船燃需求上。具体来看，导致近期船燃需求低迷的因素主要有两个，第一个是中国春节假期对船燃消费的抑制，而由于船东在节前提前备货，导致当地船燃消费在节后并未立马复苏，不过这一因素的影响是短期性的。第二个因素则来自于更宏观的方面。主要是整个航运市场在近期表现不振，BDI指数也在近期持续下滑。其中，1月底的巴西淡水河谷溃坝事件对铁矿石贸易造成巨大冲击，并波及到整个航运市场。与此同时，1月份包括新加坡在内的亚洲各国进出口数据不甚理想，也一定程度引起市场对全球经济和贸易的担忧。 未来我们仍需持续观察新加坡船燃消费的恢复情况，如果船燃需求恢复良好的话，再加上供应端的支撑，新加坡燃料油市场结构大概率将重新走强。 策略：中性，待新加坡地区船燃需求恢复后可考虑FU1905-1909正套 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离 | |
| 信达期货 | 国内市场：3月1日舟山 IFO 380cst 参考价格为433.5美元/吨，环比增加2美元/吨，MGO参考价格为707美元/吨，环比减少8美元/吨。3月1日上期所燃料油库存为13050吨。 新加坡市场：新加坡亚洲燃料油市场情绪改善，裂解价差、现货溢价以及近远月跨期价差延续升势，其中380cst现货升水2.96美元/吨。据普氏能源资讯，3月初新加坡将有大量船货到港，较2月份的船货量会有较大提升。供给增加的同时，需求端表现较为疲弱，波罗的海综合运价指数BDI维持弱势，全球贸易量萎缩。截至2月28日当周，新加坡残渣燃料油库存增加110.9万桶至2166.4万桶，为两周高位，随着后期供过于求，库存有继续上行压力。富查伊拉燃料油库存也录得增加，欧洲 ARA燃油库存有所下降。 操作建议：新加坡燃料油市场结构偏弱，需求端未见走强迹象，短期内仍有累库压力，但成本端原油表现较为坚挺，燃油FU1905短期冲高后或有所回调，关注3000元/吨一线压力位。 | |
| 瑞达期货 | 美国制造业数据疲弱令市场担忧需求，国际原油期价呈现震荡下挫，布伦特原油期价报至 65 美元/桶一线;新加坡燃料油市场现货价格上涨，亚洲 380-cst 燃料油现货溢价上升;波罗的海干散货运价指数回升;新加坡燃料油库存升至两周高位;新加坡燃料油买兴强劲提振燃油期价，但上海燃油持仓转为净空，短期面临高位震荡。技术上，FU1905 合约期价连续减仓回升，上方继续测试 3000 区域压力，短线燃料油期价呈现高位震荡走势。操作上，2880-3000 元/吨区间交易。 | |
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