3.4今日煤炭期货价格最新行情走势 供给偏紧煤炭期价高位震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 煤炭 | 中钢期货 | 终端需求逐步复苏 期价震荡偏强运行 上周焦炭受中美贸易谈判取得阶段性进展消息以及终端需求回暖影响，期价震荡走高;现货方面部分地区酝酿第二轮提涨，焦企库存水平低位以及下游需求或阶段性回升是现货提涨主要驱动力。 焦炭供给方面，本周焦企产能利用率小幅上升，受天气污染预警影响，山西、河北等地区环保限产加强，焦企开工率整体呈触顶回落趋势，自采暖季禁止环保“一刀切”措施实施以来，焦企环保要求虽有所放松但整体开工率水平仍受限制。焦企随着发运状况改善，焦企库存下降明显，然而第一轮提涨成功后焦化利润得到进一步扩大，较高利润将刺激焦企生产积极性，环保限产力度相对较弱，预计短期内供给端将保持相对平稳。 焦炭需求方面，上周高炉产能利用率相对平稳，但高炉开工率与焦炉开工率比值触底反弹，截至3月1日，全国163家钢厂高炉开工率为65.75%，环比持平。港口库存处近年同期高位，贸易商投机情绪较浓，采购积极性依然较高;钢厂补库之后库存水平小幅回升，但上周终端需求出现显著回暖，预计需求将进一步向好。综合来看，焦炭供给端相对平稳，需求相对增速触底反弹，预计短期内J1905合约将震荡偏强运行，目标价格2200/2250，建议买入操作。 原料方面，内蒙古矿难事件持续发酵，民营煤矿均停产检查，蒙古地区有较强涨价预期;山西地区部分大矿焦煤月度价格有小幅上调预期。近期进口焦煤受管控政策影响，澳煤通关时间延长，蒙煤通关车辆数仍未显著回升;内蒙古地区突发煤矿事故导致当地金属矿和煤矿安全检查力度加强，山西地区短期内产量难以完全恢复。焦煤供给偏紧矛盾短期内难以改变，需求良好，叠加焦炭期价走强，预计短期内焦煤将跟随焦炭偏强运行。建议买入操作。 |
| 华泰期货 | 煤矿复产推迟，焦煤供应紧张 行情回顾：2月份以来，焦化行业依旧维持节前高开工，随着2月中旬空气质量转差，主产地再次迎来新一轮环保限产，山西、河北等地纷纷开启橙色预警。但限产力度依旧不及预期，库存逐渐累积，焦企库存逐渐向下游港口及钢厂转移，港口库存达到历史高位。虽然焦企尝试提涨焦价，但无奈下游成材利润低位，上游焦煤价格高企，最终导致焦炭价格上下两难，呈现出供需紧平衡格局，焦炭盘面维持震荡。而焦煤方面，神木矿难后国内矿山事故多发，虽事故矿山并非煤矿，但主产地煤矿受到牵连，安检力度再次加强，叠加大连海关限制焦煤进口政策出台以及四川荣县地震，焦煤供应缩进，部分炼焦配煤煤种极度紧缺。进而焦煤期现价格维持强势。 后市展望：焦炭方面，目前焦炭仍处于供需相对平衡状态。焦企产量相对高位，库存前置。月底成材价格上涨有利于焦炭需求的增加，且临汾等地限产趋严也一定程度缩减焦炭供给，促使焦炭供需格局逐渐转好。此外，上有煤矿的安全检查力度增加推高了炼焦成本，焦价价格难有较大跌幅。后期矛盾将集中于限产范围是否能扩大，以及成材需求能否有效释放带动焦化利润回升这两大关键。 焦煤方面，近期国内外矿山事故多发，煤矿安检力度的加强奠定了2019年焦煤将迎来“安监年”这个大前提。年初限制澳煤进口、蒙煤通关量受限以及煤矿大面积推迟复产，焦煤供给收缩已成必然。预期未来长期内，焦煤价格仍将维持强势。但05合约仍面临混煤标的以及劣质煤交割等因素，盘面价格将受到压制。 3月策略： 焦炭方面：中性，限产力度大幅不及预期，焦炭呈供需平衡状态，等带三月需求兑现，结合成材走势逢低做多。焦煤方面：谨慎看涨，两会即将召开，主产地煤矿大面积停产，进口煤受限，焦煤供给大幅缩减，焦煤价格有较强支撑，逢低做多。 套利方面：1、焦炭正套，买焦炭1905空焦炭1909;2、做空焦矿比价，在利润低位时可转换成多成材利润。 风险点： 煤矿安全检查力度减弱;中美贸易战预期转差;焦炭库存累积超预期;成材库存累积超预期;煤矿集中复产。 | |
| 方正中期 | 焦炭第二轮提涨成功概率大 短期尚有支撑 全国焦企吨焦盈利出现差异化波动，总体呈现小幅上升趋势。自焦价第一轮上涨以来，各地陆续执行，本周内蒙，山西部分焦企价格补涨，江苏地区小幅探涨，造成企业利润出现变化，但其余地区焦炭价格均以稳为主。目前市场再现涨声，河北传出下周焦企涨价的消息，不过需要注意的是，当前港口和钢厂焦炭库存已处高位，市场情绪观望为主，同事钢材价格未有明显好转，下游对涨价较为抵触，价格上调仍存在阻力，焦炭走势短期以稳为主。焦煤方面，春节过后，焦煤供应持续偏紧，焦企开工高位，对焦煤需求不减，本周山西煤价上涨，成本挤压利润，这就是本周部分地区焦企盈利出现下滑的主要原因。另外短期焦煤供应偏紧格局难以改变，下周山西焦煤市场已有涨价计划，未来炼焦成本将继续上升。煤价上升，焦价上涨存在困难，因此，未来焦企吨焦盈利或会出现小幅下滑。 | |
| 中信期货 | 终端需求逐步启动，焦炭价格或震荡偏强 信息分析： (1)上周，北方地区空气污染较重，各地均开启不同程度的环保预警，但实际限产量对焦炭供给总量影响不大。采暖季限产临近结束，限产任务尚未完成，部分钢厂可能会在3月加大限产力度以完成政府限产要求，但仍存在不确定性。 (2)焦炉产能利用率80.7%(+0.4)，供给压力仍存;焦企库存为48万吨(-7.8);钢厂库存454万吨(+8.3);焦化利润165元/吨，行业利润较为合理。 (3)上周，焦炭现货价格暂稳。基差转为天津港准一升水05合约35元/吨。 逻辑：焦炭第一轮提涨落地后，部分焦企又开启第二轮提涨，钢厂暂未答复;近期环保限产对供给影响相对有限，焦炭供给压力仍在，且总库存较高，钢厂利润未在高位，若连续提涨，钢厂抵触较大，预计现货价格短期内偏稳运行。期货价格主要受供需及下游钢价影响，而焦炭自身驱动不强，终端需求才是关键，随着终端需求逐步启动，或带动焦炭偏强运行。 操作建议：回调买入与区间操作相结合。 风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)。 供给依旧偏紧，期货价格维持高位震荡 信息分析： (1)山西、陕西等地民营煤矿需两会后才可正常生产，造成煤矿整体供应能力有限，部分煤种价格呈现不同程度的上涨。 (2)内蒙古矿业事故引发煤矿安全大检查,煤矿多以保安全生产为主,产量恢复较慢。下游焦化厂在库存消耗后有一定补库需求，一定程度上有利于焦煤价格。 (3)上周，国内炼焦煤价格偏稳偏强，焦煤价格小幅上涨。煤矿焦煤库存167万吨(-7)，焦煤总库存继续下降。 (4)受供给偏紧影响，焦煤期价高位震荡，基差转为澳洲中挥发煤升水05合约246元/吨，蒙煤升水05合约215元/吨。 逻辑：“两会”临近，内蒙古银漫矿业事故引发煤矿安全生产大检查，部分煤矿复产迟后，焦煤产量低于预期，部分煤种价格上涨;进口方面，澳洲焦煤进口仍严格受限，通关时间较长，蒙煤通关仍未恢复至正常水平，供给端整体偏紧;而下游焦化厂开工率维持高位，焦煤供需维持紧平衡。在“两会”后，煤矿存在部分增产预期，预计短期内焦煤现货将偏稳运行，期货价格将延续高位震荡。 操作建议：回调买入与区间操作相结合。 风险因素：煤矿复产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。 | |
| 信达期货 | J：港口2175元/吨,日照港2250元/吨，焦炭第二轮提涨中，等待钢厂接受。下游高炉产能利用率环比回升，高于去年同期;山西等地限产导致华北焦企开工走弱，焦炭自身供需面得到改善;成材终端需求逐步启动，带动成才价格阶段反弹，关注钢厂利润修复后能否带动焦化利润修复，焦炭整体依然维持低多思路。风险点上，港口库存处于同期高位或压制焦炭上行幅度。操作建议：焦炭05多单持有(成本1912，上移止损至2000)，焦炭5-9正套持有(成本74，止损50)。 JM：混煤1390元/吨左右，中挥发193.25(折算1501)。受矿难影响，导致国内煤矿复产进度偏慢，叠加进口煤受限，导致焦煤整体供给依然偏紧，国内煤矿炼焦煤库存同期低位运行;焦企开工近期受限产制约环比回落，但整体仍处高位;在此背景下目前下游焦企、钢厂焦煤库存正处于加速去化之中，整体库存已从同期高位回落至同期水平，下游补库或提前启动。蒙煤通关仍未恢复，当前日通关200车左右。操作建议：JM1909在1290-1330区间考虑布局多单，止损 1250，目标位1500元/吨以上。 | |
| 国信期货 | 供给偏紧 焦煤高位震荡 周五夜间，焦炭1905高位开盘，震荡运行，尾盘拉张，报收2157，上涨17.5，涨幅0.82%。近期陕西环保力度趋严，焦企常态化限产30%。目前焦企出货顺畅，周度统计焦企焦炭库存连续下降，钢厂方面按需采购为主。后市限产预期仍存，焦炭偏强震荡，建议短线偏多操作。 周五夜间，焦煤1905高位开盘，震荡运行，报收1312，上涨10，涨幅0.77%。上周内蒙煤矿安全事故，导致目前针对煤矿安全检查趋严，部分煤矿关停，焦煤供给水平偏低，现货调涨。期货价格偏强震荡，建议多单持有。 | |
| 兴业期货 | 焦炭：上周全国焦企开工率小幅回升，除山西、河北部分焦企受恶劣天气预警影响有所限产，其他省份环保检查较为宽松，焦炭整体供应较为稳定。需求方面，目前下游钢企焦炭库存较为充足，在终端需求暂未开启及钢厂利润偏低情况下，焦企第二轮提涨阻力较大。而港口焦炭库存高位，贸易商近期成交惨淡，一定程度上缩减了焦炭的提涨预期。不过，两会期间煤矿安检或较为严格一定程度上抬升煤价，焦炭成本端存在支撑。综合看，焦炭走势或偏震荡。策略上，J1905 合约单边暂观望。关注两会期间钢焦企业的环保限产执行以及终端需求开启情况。 焦煤：全国两会期间煤矿供应难以释放，且月初部分大矿月度价格有上调预期，其他地方矿或将跟涨，对煤价形成一定支撑。再加上进口煤限制政策不确定性较强，对外煤供应亦存在不利影响。需求方面，上周全国焦企开工率小幅回升，环比上升 0.39 个百分点至 80.72%，对焦煤需求较为稳定。综合看，焦煤供应偏紧而需求稳定情，短期煤价走势偏强震荡，建议焦煤 1905 合约单边暂观望。 | |
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