3.4今日橡胶期货价格最新行情走势 橡胶期价高位震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 橡胶 | 兴业期货 | 供给端仍存利多预期，沪胶前多继续持有 沪胶上周继续延续强势，上周五主力合约 RU1905 白天上涨 2.16%，夜盘上涨 0.67%。目前橡胶处于停割期，再加上前期胶价持续疲弱，橡胶价格整体易涨难跌。产胶国出口限制预期、ANRPC 产需预期较为乐观，再加上两会期间有提议对海胶种植补贴。叠加近期宏观预期持续好转，胶价在短期内或受支撑，但从中期来看，目前全球供大于求格局不变，供给或难出现实质性改善。下游需求方面，开工率整体仍相对疲弱，汽车销量是否能受政策导向出现实质性改善仍有待观察。整体来看，胶价短期内供需面均存一定预期支撑，叠加价格仍位于相对低位，前期多单可继续持有。 |
| 方正中期 | 沪胶高位震荡 本周沪胶高位震荡，主力合约在13000元附近遇阻。虽然下游企业开工率基本恢复正常，但当前仍是消费淡季。原油走强及印尼、泰国、马来西亚商定将减少出口20~30万吨天胶对胶价有利多作用，但高库存的压力也不容轻视。此外，中美贸易谈判的进展也是重要影响因素，中长期看胶价已经形成重要底部，但回升之路可能存在较多反复。 | |
| 华泰期货 | 等待需求消化库存，3月关注上行压力 根据季节性规律，2月初越南、泰国北部进入停割期，2月中旬泰国南部、马来半岛、印尼的赤道以北地区，主要是棉兰一带进入停割期。进入3月，东南亚主产区基本处于停割期，而国内云南产区则将在3月中下旬开割，据了解，目前柬埔寨橡胶树亦已经长新叶，3月底或迎来开割。 但国内的量并不大，我们从全球九大产区产量来看，3月份进入产量继续下降周期。 就烟片加工利润来看，目前加工厂尚有利润，且处于近几年的中偏上水平。从胶水与杯胶的价差来看，经历前期的上涨，目前价差已经重新回到了5泰铢/公斤上方水平，价差角度看，并没有明显失衡。原料紧张的局面有所改善。 2月份因为下游需求还没有启动，在价格上涨之后，开始了被动去库的过程。据我们了解，2月份国内到港量比较大，国内2月份进口量大或使得港口库存继续增加，且当前的橡胶库存基本上停留在贸易环节，库存暂没有流转到下游。因此，综合进口量来看，3月国内供应量并不一定比2月份少。 下游需求进入传统旺季，汽车下乡政策也会有一定的提振作用。 3月份东南亚产区处于低产阶段，产量较2月份进一步减少，但叠加进口量因素，2月份到港量大，造成区外库存持续增加，3月份总的供应或并不比2月份少。且2月份还炒作了产胶三国协商共同缩减出口预计20-30万吨，该事件已经在期货盘面上有所反应，因此3月份来自供应端的支撑不明显。重点关注下游需求，3月开始是传统下游旺季来临的时间点，需求将会比2月份有所回升，但如若没有超预期的消费表现，3月份价格继续上涨空间有限，重点关注现货价格的走势，现货的走弱，造成期现价差的重新拉大，或是期价重新承压的节点。价差没有拉大之前，价格强势或仍可维持。基于2月份橡胶价格已经有所反弹，供应端支撑在减弱，需求端也是季节性好转，我们对于三月份橡胶价格走势的判断并不很乐观，更多关注价格反弹上去之后的压力。 策略：谨慎看空 风险：宏观偏暖，下游需求明显好转，产区天然炒作及供应端扰动 | |
| 中信期货 | 美国宣布不加征关税，沪胶可望继续演绎反弹 (1)现货也发生了一定程度的上涨。人民币全乳上涨100-250/吨。保税区美金胶上涨15-45/吨。外盘报价上涨45-50美元/吨。 (2)美国宣布对进口自中国商品不提高加征关税税率。这暗示中美贸易谈判在未来可能会取得积极性进展。 (3)节后轮胎开工出现恢复。其中全钢开工率上升至71.8%，环比上升2.47%;半钢开工率为68.1%，环比上升2.26%。 逻辑:美国宣布不对中国进口商品加征关税税率符合我们此前的预期：中美贸易争端向好的方向发展。双方都不会把贸易争端进一步扩大化，而会采取谨慎而有效的手段在双方达成一致。因此我们认为这一点对于包括橡胶在内的商品是有利的。除此以外，经济增长上的宽松也将持续一段时间。价格的转向未来主要取决于价格所能达到的高度和厄尔尼诺现象可能发生的严重程度。就本周而言，预计还能维持一段升势。 操作策略：单边:主力合约高位伺机离场，谨防一次调整套利方面：继续持有沪日之间的反套持仓。 风险因素： 下行风险：套利盘大举做空。中美贸易谈判完全失败，贸易战深化，中美双方互加关税。 上行风险：央行货币政策放松(降准或其他方式)，中国的财政政策宽松;中美贸易谈判达成一致性意见，中美贸易关系缓和;厄尔尼诺天气出现，泰国继续大力增加橡胶消费渠道。三国开会达成限制出口意见。 | |
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