3.4今日锌期货价格最新行情走势 锌期价内弱外强格局延续
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 华泰期货 | 关注锌锭供给瓶颈突破时间节点 锌：主线逻辑 1. 炼厂高利润模式Vs冶炼瓶颈 2. 锌矿供应趋增或非当下市场核心矛盾点 3. 进口窗口关闭加剧低库存现状 4. 锌需求预期或向上修复 综合观点： 锌锭市场供给缺口仍存，株冶方面，随着老厂关闭，虽新厂开始出产品，但仍需要过程，市场预计至5月份开始才能恢复正常生产，整体看3月份非利润因素导致锌冶炼瓶颈短期仍难以突破。长期来看，随着株冶逐步进入达产阶段，后期预计二季度初或能逐步恢复至正常水平，届时增加部分锌锭产量供应，其次缓解程度而言，市场仍需关注汉中的减产恢复情况，届时预计炼厂高利润状态将难以延续。 1月份国内进口窗口打开，国内保税区锌锭库存累积至8.6万吨，后期预计保税区库存将逐渐清关并最终流入至国内，冲击国内现货市场，但由于全球库存增量有限，因此即便是进口窗口打开，也不会有大批量锌锭流入国内，我们预计2019年一季度库存仍然难以累积起来，因此19年3月份建议择机把握正套的机会。 节前镀锌利润平稳，基本与去年同期水平持平，产能利用率基本与去年持平，节后镀锌库存小幅增加，但镀锌社会库存较高，镀锌自身去库压力仍然较大。镀锌企业开工时间集中在初八到初十二之间，预计3月份开始下游将逐渐复苏。此外中美贸易战的阶段性缓和以及中国货币及财政政策的刺激，锌下游消费走弱的悲观预期或有所修复。综上，我们预计2019年3月份库存仍然难以累积起来，逼仓行情仍可能继续上演，预计锌价或有阶段性反弹可能。 策略：单边：观望。 跨期：观望。 风险点：宏观风险。 |
| 方正中期 | 锌，震荡。近期权益市场资金相对活跃，带动期货市场交投上行，但实体仍需更强的资金效应，重点关注两会对锌冶炼和下游的相关支持，尤其考量增值税等相关问题。银漫矿难后续持续发酵，内蒙古矿企供应成为后续难题，供给端尤其是安全成本角度将支持锌价继续上行，两会期间可能继续将环保和安全抬上桌面，这是最大的风险源。整体来看，目前合理的行动仍是等候两会定宏观调，右侧交易为主，或者考虑轻仓埋伏多头。 | |
| 中信期货 | LME低库存因素或不断发酵，短期锌价内弱外强格局延续 1、上周国内主要地区自产锌矿加工费上涨200-400元/吨，目前主流成交为5900-6500元/吨;进口锌矿加工费主流报价小幅上调至225-245美元/干吨。 2、据SMM数据，3月份国内自产锌矿加工费为5900-6400元/吨，较上月提升250元/吨;3月份国内自产锌矿加工费235美元/干吨，环比上月也提高了25美元/干吨。 3、据S&P Global报道，2019年锌精矿加工费长单谈判价集中于200美元/吨以上，较2018年的147美元/吨将大幅上涨。 4、上周国内锌现货从小幅升水转为小幅贴水，至3月1日上海地区0#普通品牌对沪锌1903合约报贴水20-30元/吨。 5、上周LME锌库存进一步去化16550吨至6.455万吨，已接近2007年的低位。此外，周内LME锌注销仓单量占库存比例也下调至28.73%。 6、上周LME锌升贴水(0-3)升水逐渐抬升，至2月28日为35.5美元/吨。 7、上周国内锌锭社会库存继续累积，不过节奏已有所放缓。据SMM数据显示，至3月1日国内锌锭社会库存为21.48万吨，较2月25日增加0.24万吨，周环比上升0.66万吨。SHFE锌库存上周继续上升7529吨至11.3175万吨。 逻辑：LME锌库存持续去化，已接近2007年的低位，同时LME锌现货升水逐渐抬升。目前来看，低库存因素或不断发酵，对伦锌提振较强。国内方面，随着下游的缓慢启动，上周锌锭库存累积节奏开始放缓，目前转为跟踪传统旺季启动后国内锌锭的去化节奏。宏观方面，本周重点关注中国两会召开的情况，以及中国2月贸易帐等数据的表现和影响。整体来看，基于市场乐观情绪再起，加上国外低库存因素的支撑，预计短期LME锌或高位运行，但沪锌进一步反弹空间有或有限。故短期锌价内弱外强格局将延续。 操作建议：趋势性操作暂时观望;把握沪锌期货买近卖远机会 风险因素：美元指数大幅波动，宏观情绪明显变动 | |
| 兴业期货 | 市场情绪偏乐观，沪锌前多轻仓持有 节后锌锭库存连增三周，供应宽松以及下游买兴疲弱使得沪锌上涨乏力。但鉴于 LME 库存继续下滑支撑沪锌，以及两会期间市场期待更多的利好消息释放，市场乐观情绪升温。因此我们建议短期内前多继续持有，剩余持仓可适当提高止盈价至 22400 附近。 | |
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