2.26今日锌期货价格最新行情走势 锌期价有再度回落可能
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 华泰期货 | 锌： 现货方面，LME锌现货升水18.5美元/吨，前一交易日升水20.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21920-22000元/吨，0#普通对1903合约报平水-升水10元/吨;双燕、驰宏报升水100-120元/吨。冶炼厂出货正常，市场以出货为主，交接双方分歧仍较大，成交并无明显改善，且日内下游逢高观望，采购意愿平平，对现货成交少有贡献，整体市场成交偏淡。 库存方面，2月25日LME锌库存减少0.22 万吨至8.11 万吨。根据我的有色，2月25日锌锭库存22.82 万吨，较上周五增加0.51 万吨。镀锌库存 111.79 万吨，较上周增加1.38 万吨。 观点：美延后对华加征关税，锌价受提振上行。下游陆续复工，库存略有增加。供给端炼厂供给瓶颈(搬厂、环保以及设备问题)等待突破，节后库存释放明显大于此前预期，因此市场开始提前炒作炼厂在高利润下的增产预期，因此预计短期外围情绪转暖对锌价的提振力度将较为有限。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润高企，预计高利润模式难以维持，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年一季度以后)，预计炼厂开工难以长期维持低位(待观察)，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。 策略：单边：中性，宏观气氛转暖，空头可考虑减仓。套利：观望。 风险点：宏观风险。 |
| 方正中期 | 锌，震荡。中美贸易谈判初步结果良好，市场边际信心改善，美方把人民币汇率列入谈判项目，预计后续汇率贬值带来的红利将受到抑制。目前国内锌锭累库存延续，但幅度弱于往前，可能是今年春节过早市场有一定的延迟效应。目前的宏观利好有释放完毕的迹象，德国、韩国、日本、美国近期的经济数据上都表明了全球呈现共振性衰退的可能性，中美谈判完后国内或将陆续释放风口。国内的市场主导情绪其实还是看 A 股，目前赚钱效应明显，带动市场交投整体活跃，铜、锌等大基建板块均受此刺激影响。回归锌基本面，2 月 23 日(周六)矿难监管开始发力，内蒙古将开展一个月的安全起底工作，预计对市场产能投放产生持续影响，这是个为期一个月以上的中长线利好，预计将对锌价有着 300-500 元/吨的抬升，预计近期沪锌主连有望上行至 22500 元/吨。 | |
| 中信期货 | 短期锌价将延续内弱外强格局，沪锌有再度回落可能 信息分析： (1)受银漫矿业事故影响，昨日开盘后锌价一度上涨，但之后涨幅部分回吐，总的来看，内外锌价表现偏稳。此外，昨日沪锌期货近强远弱结构有所弱化，内弱外强格局维持。 (2)昨日LME锌库存继续减少2700吨至7.84吨，主要为新奥尔良和弗利辛恩的减少所致。此外LME锌注销仓单量也回调至2.56万吨，占库存比例32.65%。昨日上期所锌仓单库存小幅回落226吨至28349吨。 3)至2月22日LME锌升贴水(0-3)为18.5美元/吨，LME锌现货月对三月升水维持升水态势。 (4)昨日国内锌现货价全面上涨。上海地区0#普通品牌对沪锌1903合约升水继续下调至平水-升水10/吨，下游逢高观望，采购意愿平平，整体成交偏淡;天津市场对沪市从小幅升水20元/吨转为贴水50元/吨附近，环保限制下游出现减停产情况，市场成交清淡;广东市场对沪市贴水小幅扩大至80元/吨附近，下游陆续复工，但畏高少采，成交不及上周五。 (5)据SMM数据显示，至2月25日国内主要地区锌锭社会库存为21.24万吨，较22日小幅提高0.41万吨，周环比增加1.91万吨。据我的有色网数据显示，至2月25日国内锌锭社会库存为22.82万吨，较22日小幅增加0.51万吨，周环比增加2.19万吨。国内锌锭社会库存进一步季节性累积，累积量仅小幅低于去年同期水平，高于其它几年的同期增量。 (6)据北方新报报道，2月25日上午，内蒙古自治区安委会召开全区安全生产大检查紧急电视电话会议，即日起至3月底在全区范围内组织开展为期1个月的安全生产大检查。内蒙古2018年生产锌矿120万吨左右，接近全国30%的份额。预计安全检查将限制3月份当地的部分锌矿供应量。不过现阶段国内外锌矿供应较为充裕，因此其实际冲击力度或不大。 逻辑：LME锌库存已去化至逾十年新低，加上LME锌现货重回升水态势，故目前来看，伦锌支撑略强。国内方面，节后下游恢复尚缓慢，短期关注3月传统旺季启动前库存的进一步累积幅度。而23日的银漫矿业安全事故或对短期市场情绪形成影响，但预计对锌矿供应冲击有限。宏观方面，中美贸易谈判顺利，对当下市场信心形成提振，本周重点关注主要经济体2月份PMI数据的表现。整体来看，基于内外基本面的差异，预计近期锌价内强外弱格局将延续。由于国内库存支撑减弱，叠加锌中远期供应回升预期，短期国内锌价回升空间受限，有再度回落可能。 操作建议：趋势性等待逢高沽空机会;把握沪锌期货买近卖远机会。 风险因素：美元指数大幅波动，宏观情绪明显变动 | |
| 兴业期货 | 需求预期逐步修复，沪锌前多轻仓持有 短期内下游实际接货力度不佳致使库存累积，升贴水持续回落拖累锌价。但我们认为在国内积极货币政策及财政政策的引导下，需求预期有望逐步修复;另外中美贸易关系缓和提升风险偏好。预计锌价短期内跌幅有限，可先部分止盈，留有底仓等待新增信号。 | |
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