1.21今日橡胶期货价格最新行情走势 春节前后供需两弱价格震荡为主
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 橡胶 | 兴业期货 | 基本面弱势格局不改，胶价涨势难持续 沪胶上周五盘中一度出现上涨，但随后回吐多数涨幅，夜盘小幅上行。主力合约 RU1905 白天上涨 0.73%，夜盘上涨 0.3%。宏观面预期好转对商品市场形成一定支撑力，胶价受带动小幅上涨，但基本面弱势不改，胶价涨势难持续。宏观方面，中美贸易摩擦关系有所缓和，美元受到一定提振，但美国政府停摆持续，美元上方空间或有限。国内方面近期宏观数据略有好转。基本面来看，目前全球供大于求格局不变，泰国虽有砍胶树可能，但以老胶为主，对产量影响有限。下游需求方面，上周开工率仍表现疲弱，且春节将至，部分轮胎企业已经停工，叠加汽车销售预期不佳，库存累积严重，需求表现偏弱。综合看，在供求关系未发生转向的情况下，胶价难出现持续性上涨，三国橡胶联盟将于本月在曼谷讨论挺价措施，关注政策落地情况。但目前未有新增利空因素，且胶价位于低位，外盘表现略强于内盘，下方空间有限。操作上，新单暂时观望。 |
| 中信期货 | 宏观预期调整，沪胶摇摆上行 (1)现货市场相比要表现稳定得多。人民币价格上升略多，但也不过涨幅在区区50-100元/吨之间，甚至有地区是持平。保税区报价甚至有回落10美元/吨。外盘报价或持平或小幅回落5美元/吨。总体来说，现货价格是在窄幅波动：既有涨亦有跌。 (2)轮胎开工率大幅下坠!上周全钢开工率仅有63.59%，半钢开工率为59.9%。和上周相比，分别回落7.95%和6.8%。逻辑:我们对于橡胶价格的判断仍然存在着一对矛盾：本身基本面并没有出现良好的改善。因此我们看到现货价格波动不大，而期货价格的涨幅也非常有限。但是我们仍然预期价格在有限区间内有可能得到改善。尤其是体现在近期，宏观政策出现了显著的向宽松方向转变。而中美贸易战有可能缓和(虽然还有一些结构性问题需要解决)。因此我们认为价格仍有可能在预期作用下发生有限区间的上行。这种行情可能会吸引一部分空头资金的注意。而多头来说，可能已经错过入场的最佳时机。胶价有可能继续得到抬升，但是幅度受限。 操作策略：单边：前期多单谨慎持有，等待并寻找止盈离场的合适机会。套利方面：继续持有沪日之间的反套持仓，考虑增加。 风险因素： 下行风险：套利盘大举做空。中美贸易谈判完全失败，贸易战深化。 上行风险：央行货币政策放松(降准或其他方式)，中国的财政政策宽松;中美贸易谈判达成一致性意见，中美贸易关系缓和;厄尔尼诺天气出现，泰国继续大力增加橡胶消费渠道 | |
| 方正中期 | 沪胶止跌回升 总结 本周沪胶止跌回升，11500元存在较强支撑。春节临近，部分轮胎企业已经放假，预计本月下旬将有大量企业集中停工，天胶需求日渐低迷。不过，国内央行货币调控措施对刺激天胶市场有利多影响，且本月初沪胶突破整理区走高，近期回调在整理区上沿获得技术支撑也提振市场人气。预计春节前胶价出现大幅波动的可能性不大，维持震荡操作思路。 | |
| 华泰期货 | 春节前后供需两弱，价格震荡为主 上周沪胶震荡偏强，主要来自两方面的支撑，一是上周及前一周公布的国内宏观经济数据继续示弱，市场预期政府有托底政策出台，同时，上周央行加大市场投放力度，反应已经有资金放松迹象，包括前期的全面降准政策，市场预期未来资金将继续充裕，支撑大宗商品价格。另外，则来自供应端的扰动，泰国受前期雨水较多影响，割胶天数较少，1月份实际产量或低于市场预期，同时，本周19-20号产胶三国还有共同商议胶价保护措施的会议。 国内交易所总库存截止1月18日为436624吨(+58)，期货仓单量410010吨(+5440)，上周库存及仓单继续回升，但从增加幅度来看，库存总量连续两周增量相比一个月前的增量明显减少，这或跟近期泰国雨水较多有关，上周仓单也开始减少，随着基差继续缩窄，尚难吸引新套保盘的介入。后期主要关注泰国雨水天气的影响，是否带来1月份原料产量不及预期，如是，则意味着后期交割品流入减缓，对期价或有较强支撑。排除天气影响，从季节性角度来看，因为国内下游消费下滑至年内低点，下游没有大量补库的前提下，库存年前仍难以去化。据我们了解，目前区外库存依然较大，库容较为紧张。 截至1月18日，国内全乳胶报价11150元/吨，较前一周末继续小幅上涨50元/吨;混合胶报价10600元/吨，较上周末下跌100元/吨;主力合约期现价差为1060元/吨，较前一周末基差扩大120元/吨。据卓创了解，到本月中旬后，下游工厂补货接近尾声，多数工厂维持小单补充库存，因此需求减弱使得现货市场交投气氛转淡，货物流转速度趋缓，另一方面持货商家因订单有限，目前多以观望为主，暂时维持价格坚挺。烟片胶与标胶船货均价走高，而马标现货与泰混现货价格小幅走低。从仓库了解到，春节前入库较多，出库方面，上周出货情况良好，随着春节临近，下周开始将会降温。当前泰国产区整体供应较前期有所增加，但外盘商挺价意向明显，因此美金船货价格持续偏强。但同时由于国内轮胎厂陆续放假，市场实际刚需放缓，因此船货成交气氛表现欠佳。天胶与合成胶价差上周小幅缩窄，截至上周合成胶与天胶价差为850元/吨。 下游轮胎开工率方面，截止1月18日，全钢胎企业开工率63.59%(-7.95%)，半钢胎企业开工率59.90%(-6.80%)。据最新了解，下周开始，工厂将陆续放假，下游开工率将会出现明显下滑，低开工率将维持到春节之后的复工。中美贸易战事件因为避税还有提前生产出口的动作，后期主要关注出口需求提前透支之后，2019年初出口是否出现明显下滑。去年12月重卡销售因为前一年基数低以及部分国三标准车更新使得销量继续向好，汽车产销表现依然较差。 观点：受国内市场氛围转暖的带动，上周沪胶震荡偏强，自身的支撑则来自供应端预期缩窄的扰动，泰国产区从去年12月份开始，雨水一直较多，影响割胶进度，原料价格持续回暖，随着雨水的结束，目前供应量重新回升，但按季节性来看，1月之后，全球产量将从高产转入低产期，供应最大的时期即将过去。从仓库了解到，春节前入库较多，出库方面，上周出货情况良好，随着春节临近，下周开始将会降温。这也决定了沪胶价格或难有表现，价格或延续震荡，建议暂时观望。下周关注产胶国会议救市举措。 策略：中性 风险点：无 | |
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