1.21今日纸浆期货价格最新行情走势 现货上涨支撑纸浆反弹关注价差压力
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 纸浆 | 华泰期货 | Suzano未来或减少中国供给，期价达上市后新高 行情回顾：截至2019年1月18日下午收盘，SP1906合约当周收于5380元/吨，较上周五收盘价上涨56元/吨;SP1909合约收于5300元/吨，较上周五收盘价上涨100元/吨。纸浆期货合约目前总持仓量为16.3万手。 截至2019年1月18日，针叶浆国际价格方面，加拿大凯利普中国主港进口价为700美元/吨;俄罗斯乌针、布针中国主港铁运价格为650-670美元/吨(净价);智利银星中国主港进口价格为680美元/吨(面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当周销售价格为5750元/吨，较上周增加75元/吨;俄罗斯乌针、布针当周销售价格为5525元/吨，价格较上周增加50元/吨;智利银星当周销售价格为5590元/吨，较上周增加115元/吨。 截至2019年1月18日，阔叶浆国际价格方面，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨(12月份合同价);智利明星中国主港进口价格为630美元/吨(净价);俄罗斯乌斯奇、布拉维克中国主港进口价格(铁运)为630-650美元/吨(净价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉市场价格为5575元/吨，较上周上涨100元/吨;智利明星当周市场价格为5500元/吨，较上周上涨100元/吨;印尼小叶硬杂价格为5425元/吨，价格较上周增加175元/吨。 截至2019年1月18日，生活用纸全国均价为7920元/吨，价格与上周持平;双胶纸全国均价为6050元/吨，价格较上周减少133.33元/吨;双铜纸全国均价为5533.33元/吨，价格较上周减少200元/吨;白卡纸全国均价为4943.33元/吨，价格较上周持平。 未来行情展望：虽然欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，国内2018年漂针浆供给预计与上年持平，甚至略微减少，针叶浆基本面好于阔叶浆，且目前国内针叶浆和欧洲针叶浆价差为历史高位，价差有回归动力;Suzano表示1月份所有地区阔叶浆不变价，且未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺，有继续上涨可能，但需重点关注港口库存数量。长期来看，国内经济增长乏力，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，国内经济问题的解决是一个长期性问题;与此同时，社会对于纸制品消费结构逐渐发生改变，无纸化办公的普及降低文化纸的需求，进而降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。 策略：Suzano维持所有地区BEK价格不变，且未来减少对中国供给量，对纸浆期货持谨慎偏多观点，但需防范月底纸浆港口库存继续增加的风险。 风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险 |
| 方正中期 | 情绪主导节前行情 静待节后需求落地 一、纸浆: 1.木浆价格回升，贸易商低价惜售，外盘报价坚挺，春节备货需求少量释放，市场情绪回暖，交投氛围尚可。 2.非木浆下游刚需采购为主，价格弱稳，部分地区浆厂检修。 3.国废需求尚可，价格稳中偏强;进口废纸需求逐步回升，价格企稳。 二、纸及纸板： 1. 文化用纸需求略有回暖迹象，受木浆价格上涨带动，对纸价形成一定支撑，价格稳中有升。 2.生活用纸需求未有明显变化，临近春节市场交投一般，年尾旺季需求并未释放，国内价格多持稳。 3.白卡纸需求随春节临近逐渐减少，出货转淡，价格持稳，纸厂计划 停机。 三、展望： 纸浆期货小幅回调后突破前方缺口压力，继续上涨，现货价格偏强运行，针叶浆各品种价格均有不同程度上调，目前山东银星成交均价在 5600 元/吨。纸浆价格企稳反弹后，下游文化纸业价格也开始跟涨，据悉亚太森博计划在 2 月 1 日上调双胶纸价格 200 元/吨，或提前开启年后需求积极性回升行情，对上游纸浆价格将形成正反馈。从实际需求看，春节前交易临近尾声，从物流等方面看，实际成交量有限。 需求进入真空期后，预期主导价格走势，而元旦后一系列的刺激政策，使市场对纸需求端的悲观预期不断修复。供应端，巴西 Suzano和 Fibria 正式合并后，计划未来 2-3 个月减少对中国的供应量，漂阔浆价格预计难以回落，进口成本支撑较强。以当前的供需情况看，特别是下游浆纸情况，主动去库尚未结束，但市场当前交易春季后需求回升行情，预计纸浆期货价格持稳偏强，需等待实际需求落地来验证，建议节前观望，关注春节后库存变动情况。 | |
| 中信期货 | 现货上涨支撑，纸浆反弹关注价差压力 逻辑：上周纸浆盘面价格新高，持续向现货价格靠拢，修复基差，消息面上，仍主要是针阔叶现货价格持续上涨，且宏观持续有利好消息释放，给需求带来了较好预期，进而导致盘面多头较为主动，短期驱动可能仍在;从基本面去看，尽管贸易商库存压力缓解，但随着内外顺挂较大，无疑将刺激现货进口增大，外盘压力转移至国内，增加盘面压力，另外就是近期浆价价格持续上涨，而下游跟涨并不明显，未来需求恢复的预期或大幅减弱，因此去库存驱动转弱的情况下，库存矛盾可能持续被延后，因此我们仍对反弹持谨慎态度，继续关注套保压力。长期来看，我们仍坚持纸浆基本面压力最大的时候已过去，长期我们持震荡偏多观点，不过考虑到2019年整体宏观压力仍在，反弹空间仍会受到内外价差和下游压力的限制。 操作策略：偏强谨慎，关注套保压力 风险因素： 上涨风险：国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币大幅贬值 下跌风险：原油延续大跌、下游抵触明显增多、整体宏观维持弱势 | |
| 弘业期货 | 纸浆主力合约 SP1906 昨日夜盘结算价5418元/吨，涨跌幅+1.35%。进口量方面，山东、江浙沪、华南等地区针叶浆供货量均为正常，目前交易惨淡，经过之前小幅下跌后，预计元旦之后价格逐渐呈稳，同时预计一月份纸浆的走势区间震荡，但长期来看纸价最终会回归基本面。但接下来投资者需及时关注春节前的一波走势，预计纸价还会有所震荡。 | |
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