1.7今日纸浆期货价格最新行情走势 市场氛围回暖期货价格阶段反弹
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 纸浆 | 华泰期货 | 市场氛围回暖，纸浆期货价格阶段反弹 行情回顾：截至2019年1月4日下午收盘，SP1906合约当周收于5140元/吨，较上周五收盘价上涨92元/吨;SP1909合约收于5000元/吨，较上周五收盘价上涨104元/吨。纸浆期货合约目前总持仓量为16.6万手。 2019年1月4日，针叶浆国际价格方面，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨;俄罗斯乌针、布针中国主港铁运650-670美元/吨(净价);智利银星中国主港进口价格为680美元/吨(面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当周销售价格为5650元/吨，较上周减少75元/吨;俄罗斯乌针、布针当周销售价格为5475元/吨，较上周减少200元/吨;智利太平洋当周销售价格为5400元/吨，较上周减少50元/吨。 2019年1月4日，阔叶浆国际价格方面，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨;智利明星中国主港进口价格为630美元/吨(净价);俄罗斯乌斯奇、布拉维克中国主港进口价格(铁运)为630-650美元/吨(净价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉市场价格为5300元/吨，较上周上涨50元/吨;智利明星当周市场价格为5250元/吨，较上周上涨75元/吨;印尼小叶硬杂价格为5175元/吨，价格与上周持平。 2019年1月4日，生活用纸全国均价为7940元/吨，价格与上周持平;双胶纸全国均价为6183.33元/吨，价格较上周减少200元/吨;双铜纸全国均价为5733.33元/吨，价格较上周减少300元/吨;白卡纸全国均价为4943.33元/吨，价格较上周减少183.34元/吨。 未来行情展望：欧盟地区纸浆港口库存以及中国地区纸浆库存均处在历史高位，高库存施压国际漂针浆价格和漂阔浆价格;临近春节，国内大型纸厂纷纷发布春节停机时间表，纸厂对于纸浆的需求或减少，短期内仍以去库存为主，纸浆期货继续上涨压力较大。长期来看，国内经济增长乏力，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，国内经济问题的解决是一个长期性问题;与此同时，社会对于纸制品消费结构逐渐发生改变，无纸化办公的普及降低文化纸的需求，进而降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。 策略：港口库存压力仍存，继续上涨阻力较大，可逢高做空。 风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险 |
| 中信期货 | 库压仍在，盘面仍大概率围绕基差区间波动 逻辑：上周纸浆价格持续反弹，目前已回到前期震荡区间，消息面上主要是白板纸和国产废纸价格上涨，且现货价格补跌后，下游利润陆续修复，现货端去看相关品替代支撑增强，从而增加了去库存驱动，叠加了国内宏观利好政策出台，市场对未来需求产生好转预期，盘面短期仍存在一些推动;不过目前浆厂和贸易商的纸浆仍是高库存状态，且基差大幅缩窄至平水附近后，贸易商还是有卖保动力的，叠加其他主流纸品价格继续下调，短期仍存在压力，继续反弹持谨慎态度，继续关注现货平水压力。因此综合来看，短期仍面临高库存和基差修复双重压力，叠加年底部分纸厂陆续进入检修状态，年底前后基本面仍存在压力，不过近期宏观利好释放或对冲掉部分短期压力，且随着国内外现货价格下跌带来利润结构调整，叠加终端持续去库存增大了补库存空间，未来去库存因素有增，我们认为供需面最差的时候已过去，底部大概率已出来，因此中期维持底部区间震荡，但长期或逐步震荡反弹。 操作策略：谨慎偏弱，等待偏强机会 风险因素： 上涨风险：国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币大幅贬值 下跌风险：原油延续大跌、下游抵触明显增多、整体宏观维持弱势 | |
| 方正中期 | 政策影响逐步弱化 主动去库仍将持续 摘要： 纸浆期货上市首月大幅下跌，迎来“开门黑”，主因市场对宏观经济下行预期较强，同时造纸行业景气周期的结束，导致纸浆需求回落，供应维持高位，库存大增，预期及现实之间互相强化。期货下跌加快了现货市场调整节奏，行业进入主动去库阶段。 上年 12 月开始，因经济下行压力不断增加，市场对政策调整预期也在加强，而年底的中央经济工作会议继续强调减税降费，元旦后，央行降准，夯实货币宽松预期，逆周期调控或延缓经济下行步伐，市场悲观预期有所修复，纸浆期货价格低位反弹。 展望春节前后两个月，纸浆趋势性反弹时机仍未到来，尚需耐心等待。在居民杠杆率大增的情况下，消费能否回升取决于减税降费的效果，但中央经济工作会议对基建的定位，与减税降费存在一定冲突，当前地方政府专项债提前发行，表明基建开始早于往年启动，为对冲迫在眉睫的经济下行压力，预计一季度或以基建为主，因此减税降费效果将会延后，对机制纸需求而言，偏弱格局将会持续。因此更多要关注春节后需求季节性回升情况。由于成品纸及纸浆库存均处于历史高位，导致全产业链处于主动去库阶段，根据机制纸产量及价格历史数据看，一般前者领先 5-6 个月，预计 3-4 月成品纸价格将止跌企稳。成品纸价格企稳，纸厂对纸浆需求有望回升，纸浆价格将迎来反弹机会，但反弹高度取决于前期库存去化情况。当前政策面利多引发的上涨行情，预计很难持续，特别是降准政策落地后，现货价格持续下跌，基差收窄，纸浆期货价格面临新一轮调整。春节后，下游纸企需求季节性回升后，纸浆补库需求有望回升，但成品纸库存较高仍将限制其补库意愿，供需矛盾依然显著，纸浆期货价格预计先扬后抑，跌破前低概率较大。 操作上，建议春节前 1906 合约以反弹沽空为主策略;而在跌破 5000 元后，可考虑参与春节后需求季节性回升所引发的阶段性做多机会。 | |
| 弘业期货 | 纸浆主力合约 SP1906 上周夜盘结算价5138元/吨，涨跌幅-0.43%。进口量方面，山东、江浙沪、华南等地区针叶浆供货量均为正常，目前交易惨淡，经过之前小幅下跌后，预计元旦之后价格逐渐呈稳，同时预计一月份纸浆的走势区间震荡，但长期来看纸价最终会回归基本面。但接下来投资者需及时关注春节前的一波走势，预计纸价还会有所震荡。 | |
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