12.11今日铜期货价格最新行情走势 精铜进口下滑沪铜震荡整理
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 兴业期货 | 宏观忧虑仍存，沪铜前空持有 随着季节性淡季来临，国内需求不振格局或延续，同时中美贸易摩擦忧虑仍存，叠加中国经济增速下滑的普遍预期，宏观与基本面均难扭转当前铜价偏弱的走势，沪铜前空继续持有。期权方面，持有看跌期权 CU1901P49000 多头。 |
| 华泰期货 | 现货市场分化继续加剧，原料进口扩大有限 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧;并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局;但由于印度冶炼产能复产可能以及中国冶炼产能投放，远端供应预期宽松，近强远弱格局维持。 走势分析： 10日，上午时段，现货市场升贴水较上个交易日继续有所好转，品牌之间表现分化程度再度加剧，好铜以及升水铜升水继续提升，但平水铜升水受到抑制;但高升水响应能力较弱，中间商获利了结意愿强烈，现货升水下午时段下挫，湿法铜甚至重新回归贴水。 上期所仓单6日有所下降，主要是现货市场可交割品牌升水较大，交割动力不足，整体上当前仓单数量维持在较低的水平。 10日，进口仍然维持亏损，亏损较此前几个交易日波动不大，亏损幅度在500元/吨以内，继续限制出口，洋山铜升水继续维持平稳。 另外，从10月铜进口情况来看，10月未锻轧精炼铜进口45.6万吨，10月为42.3万吨，环比有所下降，另外，由于11月份进口亏损较大，因此，未来进口数据或受到明显抑制。 10日，LME库存延续下降，总库存已经降低至12.25万吨，另外，由于智利冶炼厂将环保升级，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主，目前智利铜冶炼企业环保升级的影响尚未落地。 另外，11月铜精矿进口环比扩大有限，显示出目前国内冶炼产能仍然未能达产。 综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧;并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局;但由于印度冶炼产能复产可能以及中国冶炼产能投放，远端供应预期宽松，近强远弱格局维持。 | |
| 中信期货 | 精铜进口下滑沪铜震荡整理 信息分析： (1)上海期铜价格小幅下跌。主力2月合约，以48930元/吨收盘，下跌70元,跌幅为0.14%。当日15：00伦敦三月铜报价6109.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.01，高于上一交易日7.99，上海期铜跌幅小于伦敦市场。全部合约成交282074手,持仓量增加6768手至490716 手。主力合约成交149254手,持仓量增加7388手至180656手。 (2)中国海关总署周六公布的数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为45.6万吨，环比增加8.6%，但同比减少3%。中国1-11月未锻轧铜及铜材进口量为486.9万吨，同比增加14.9%。 (3)中国11月进出口增速均不及预期，贸易顺差扩大16.4%;原油进口增16%，大豆进口跌近40%;对美进口跌25%，创2016年1月来最大跌幅。猪瘟影响，中国11月CPI超预期回落，PPI创两年新低。 (4)据SMM调研数据显示，11月电线电缆企业开工率为86.20%，开工率与上月持平，同比降低0.77个百分点。品牌效应产能逐渐集中，企业订单有所增加;下游包括家电、地产、汽车等行业消费疲软，漆包线厂家反馈下游采购情况环比回落明显，订单减少明显。 (5)上海电解铜现货对当月合约报升水110元/吨~升水450元/吨，平水铜成交价格49170元/吨~49240元/吨，升水铜成交价格49470元/吨~49540元/吨。 逻辑：11月进口盈利窗口始终处于关闭状态，进口亏损在1500元/吨左右，比起去年同期的47万吨减少近3%，盈利窗口关闭影响到了进口量。国外精炼铜产能扰动较大，全球精炼铜短期供应依然偏紧。特别是在新一轮铜精矿长单谈判达成前，国内精炼铜供应产能释放有限。若后期达成加工费上扬，则炼厂冶炼产能释放有望加快，铜价摇摆不定。 操作建议：区间操作; 风险因素：库存增加 | |
| 方正中期 | 要点： 昨日铜价继续走软，因美元走强及市场对中国需求担忧。英国首相梅确认推迟原定于当地时间周二的脱欧协议投票，因预期该协议会遭到议会否决，英镑大跌，美元再次走强。另外，中国 11 月进出口数据同比均录得个位数增长，明显低于前值及预期，表明中美贸易摩擦带来的负面影响显现。11 月未锻造铜及铜材进口量同比下降 3%。回到铜市，上周上期所库存下降 7163 吨至 123879 吨，昨日国内现货报升水110-450 元/吨，市场对高升水表示谨慎。下游消费有所改善，但称不上强劲，SMM 预计 12 月铜杆企业开工率为 77.52%，较 11 月上升 0.67%。12 月家电排产量同比也由负转正，但增幅有限。尽管近期全球显性库存持续走低，但铜价仍然表现疲软，表明宏观因素主导铜价，中美贸易形势担忧依然困扰铜价，预计今日铜价偏弱震荡。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1902合约跌250元/吨至48930元/吨，跌幅0.51%。夜盘跌0.10%至48880元/吨。隔夜LME铜跌0.88%至6095美元/吨。 消息面，欧盟法院裁定英国可以单边撤回退欧决定，给了英国人“反悔”的机会。英国政府取消脱欧协议投票，投资者担心无序硬脱欧风险，英国股汇齐跌，债券价格反弹。 当地时间10日周一下午，英国首相特蕾莎•梅向下议会议员发布声明，确认政府推迟原定12月11日周二的脱欧协议投票。她承认，若如期投票，脱欧协议会以“相当大的(票数)差距”被否决。 现货方面，12月10日上海电解铜现货对当月合约报升水110元/吨~升水450元/吨，平水铜成交价格49170元/吨~49240元/吨，升水铜成交价格49470元/吨~49540元/吨。沪期铜上方承压近日均线，当日铜徘徊于49000元/吨一线，早市市场保持上周报价风格，持货商报价平水铜升水150元/吨左右，好铜升水450元/吨左右，高升水抑制市场成交，市场接货意愿较上周明显降温，持货商无奈率先调降好铜报价于升水430元/吨左右，少量下游逢低补货，平水铜压价空间足，调降至升水120~130元/吨报价。进入第二节交易阶段，市场在成交持观望态势下进一步下调，好铜报价调降至升水400元/吨左右，平水铜已低至升水110元/吨，湿法铜报价由早市的全面升水10~20元/吨已降至全面贴水10元/吨左右。11点以后，盘面下泻跌破49000元/吨，已闻有个别持货商甩货好铜升水350-380元/吨，市场反应谨慎，暂无跟风者，严密关注下午期现两个市场的表现。好铜呈现升水冲高回落态势，平水铜也有足够压价空间，对高升水的谨慎已初显风险偏向，而消费的观望可见下游对铜价的回升缺乏信心。 行情研判，英国政府推迟英国脱欧协议投票，英镑下跌，美指上行，铜价承压回落。国内方面，中国11月进出口增速大幅放缓，贸易战影响开始显现。当前贸易谈判前景的不确定性以及下游需求增速放缓，对铜价有所打压，预计铜价短期震荡盘整。 | |
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