12.4今日锌期货价格最新行情走势 宏观利多与库存低位共振
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 华泰期货 | 现货方面，LME锌现货升水113美元/吨，前一交易日升水98美元/吨。根据SMM，上海0#普通主流成交21810-21950元/吨，0#普通对1812合约报升水210-270元/吨;广东0#锌主流成交于21800-21880元/吨，粤市较沪市由上周五的升水310元/吨附近快速转至平水附近。暴涨的锌价令炼厂出货意愿改善，市场流通转为宽松，然盘面走高施压下游采买积极性，市场多出少接。 库存方面，12月3日LME锌库存较昨日减少0.50 万吨至11.26 万吨。根据我的有色，12月3日锌锭库存11.51 万吨，较上周五增加0.09 万吨。镀锌库存 101.33 万吨，较上周减少0.84 万吨。 观点：中美元首达成共识暂停加征新关税，锌延续反弹行情。现货方面，LME现货升水高企，锌锭进口亏损再度扩大，锌锭库存仍未出现累积，现货供给问题尚未解决，锌锭供给仍偏紧张。中线看供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。 策略：单边：中性，趋势性空头底仓继续持有，但库存尚未累积不轻易追空。套利：跨期正套头寸(买近抛远)继续持有。 风险点：宏观风险。 |
| 方正中期 | 注销仓单占比提速 锌价或进入收网阶段 内容摘要： 锌，上涨。目前伦锌注销仓单比重上升，现货升水再破 100 美元/吨，伦敦方面拉涨动力较强，国内 0 号锌现货升水大概 300-500 元/吨左右，还是略微偏低，结合前期的消费低迷，下游惧高较重，在昨日跳涨过后，今日料呈现整理的态势，但直到 12 月交割前整体价格上涨的趋势较难改变。 锌最近两周的观点基本没变，就是在赌 12 月交割日前因库存不足，能否出现逼仓，目前看市场对于该思路已进行了多次印证，目前剩下传导逻辑链最为关键的环节，即库存低位是否令国内现货升水走高，目前还算中等水平，即货源短缺的问题是否真正给予市场压力，一旦压力真正传导，那么 12 月逼仓的行情就得以确认。G20 峰会对于铅锌市场还是有一定的利好。对于锌来讲，周一延续上涨仍是较大概率的事件。目前核心问题就是库存低，确切的说包括国内和国外的库存都到了极低的水平，通过对于升贴水等关注角度看，由于比利时 Nystar 炼厂的意外事件，11 月伦锌交割已经形成了实际的逼仓，这也令在之后的一两个月间，通过 LME 市场进口的亏损大增。而目前国内的锌精矿和锌锭的实际供给量是不足满足国内市场的，尤其是锌锭实际冶炼能力不足，在进口窗口关闭后，国内总的供不应求的问题增大，反应为社会库存+保税区库存+交易所库存和下游厂商的库存持续走低，而在之前锌价的接连下挫后，炼厂勉强维持着薄利甚至亏损水平，冶炼和供货的欲望下降，加速了库存不足的状况。此轮 G20 峰会谈判，可能令锌下游消费产生一定量的转机，过度悲观的情绪料将扭转，这时库存的低位将呈现出来，一旦该趋势得不到有效逆转，最终将反映到现货市场升水的逐步走高，上周五锌价夜盘的持续拉涨可能只是开始。基于此，我们认为周一锌价大概率继续上涨，沪锌主力合约第一目标位有望上冲至22000 元/吨甚至更高。 | |
| 中信期货 | 昨日宏观利好大幅提振锌价短期锌价有望进一步震荡回升 信息分析： (1)受G20峰会上中美经贸达成共识，停止加征新关税消息提振，昨日开盘后锌价强势上涨，尤其是沪锌1901和沪锌1902一度触及涨停板，之后涨幅缓慢有所回吐。整体来看，锌价继续修复11月20日以来的跌幅。同时，锌期货近强远弱结构延续。 (2)昨日LME锌库存继续减少4975吨至11.2575万吨，主要为安特卫普的下降所致。此外注销仓单量回落至2.8225万吨，占库存比例为25.07%。同时，昨日上期所锌仓单库存进一步减少372吨至1426吨的低位。 (3)至11月30日LME锌升贴水(0-3)进一步明显提高至113美元/吨，近日LME锌现货月升水再现扩大态势，并创下近21年新高。 (4)昨日国内锌现货价大幅上涨。上海0#普通品牌对沪锌1812合约升水210-270元/吨，炼厂出货意愿改善，下游积极性受限，成交偏弱。天津市场下游离场观望，对沪市贴水扩大至100元/吨附近;广东市场交尚可，对沪市从升水310元/吨快速转至平水附近。 (5)据SMM数据显示，至12月3日国内主要地区锌锭社会库存为11.15万吨，较30日微幅增加0.05万吨，周环比减少1.48万吨。同时，据我的有色网数据显示，至12月3日国内锌锭社会库存为11.51万吨，较30日微幅回升0.09万吨，较26日下降1.53万吨。短期国内锌锭低库存态势仍然凸显。(6)据消息，嘉能可预计2019年锌产量为119.5万吨，上下浮动3万吨。逻辑：上周以来国内锌锭社会库存再度下降，国外锌锭去库存态势延续，国外锌现货升水进一步扩大并创下近期新高。且短期锌锭明显累库的可能性不大。因此，锌锭供应端偏紧的局面，对目前锌价仍形成较好地支撑。不过，国内锌消费疲弱，以及锌矿进一步趋松，对锌价也有压制。此外，G20峰会上中美达成协议，利好市场情绪，但需关注提振的持续性。总的来看，若短期宏观层面未出现明显的利空因素，锌价有望进一步震荡回升。 操作建议：趋势性机会暂时观望;关注并把握沪锌期货买近卖远套利机会 风险因素：美元指数大幅波动，国内环保政策明显变动 | |
| 兴业期货 | 宏观利多与库存低位共振，沪锌多单继续持有国内外库存持续下滑，且 LME 升水走扩至近 10 年高位，锌锭供应紧张的担忧情绪较为强烈，因此我们认为在乐观的宏观环境下，锌价易涨难跌，建议沪锌多单继续持有。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
