12.3今日动力煤期货价格最新行情走势 市场需求略有增加短期存弱支撑
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 动力煤 | 华泰期货 | 政策巩固期，动煤有望继续区间震荡 1、期现市场：供需紧平衡下，2018年动力煤价格延续17年高位震荡格局，不过波动区间收窄，淡季不淡、旺季不旺特征明显。剔除掉春节前后高点，现货全年运行区间[570，700]，期货运行区间[560，660]，期货全年百元以内的波动显示政策在保供应、稳煤价方面成效显著。 2、政策方面：供给侧改革政策经过2016年的强效期和2017年的过渡期，2018年正式进入稳定期。迈入2019年，供给侧改革政策将逐渐收尾，政策重心应该是在前三年的基础上，对供给侧改革的效果进一步完善，做好后去产能时代下保供、稳价成效的巩固。 3、供给方面：产量方面，2019年环保、安检政策料将继续从严执行，不过经过多轮严查，政策边际效力减弱，加之新投产煤矿多为安全高效矿井，2019年煤炭供给弹性有望继续回升;进口方面，“总量平控、电厂用煤定向放松”的原则不变或适当收紧，根据国内市场供需缺口弹性调节。 4、需求方面：在地产投资韧性的支撑下，2018年上半年高耗煤行业整体保持较高增长，但火电在下半年增速明显乏力，工业品下行压力已初现端倪。此外从终端地产数据表现来看，地产销售下滑的压力也正在向开工和拿地传导，市场对2019年地产预期较为悲观，不过政策补短板措施下基建投资下滑趋势2019年有望得到改善。 观点： 2019年，供给侧改革政策进入巩固期，动力煤供需缺口将在供给弹性回升及需求支撑力度减弱的背景下进一步收窄，由2018年的供需紧平衡向供需平衡逐渐过渡，中下游高库存策略或继续平滑淡旺季供需差。因此，2019年煤价大概率维持区间震荡格局不变，但波动重心有望下移，期货主力合约低点有望跌破长协基价535，全年主要运行区间预计在[530，630]，港口5500现货大多时间仍保持适当升水。 策略：区间震荡市场下的低买高卖策略 风险：环保、进口政策收紧叠加需求旺季持续超预期，煤价突破上限;宏观经济失速、中美贸易摩擦升级，煤价跌破下限 |
| 中信期货 | 市场需求略有增加，短期存弱支撑 信息分析： (1)产地环保检查影响逐步减少，受港口煤价下跌影响，坑口需求疲软，价格继续下行; (2)港口市场交易冷清，成交较少，但受进口政策落地影响，现货一度止跌企稳; (3)下游电厂库存再创新高，阶段性冬储补库暂告一段落，下游采购仍以长协拉运为主，采购性供需情况稳定。逻辑：进口政策落地之后，部分电厂调整年内采购计划，继续增加厂内库存，这一现象反映出电厂维持库存高位的坚定心态，叠加近期日耗开始回升，日均边际采购量开始增加，短期内对市场存在弱势支撑。我们分析认为，实际的高库存、预期的低日耗与日渐减少的进口量将成为影响近月市场的主要矛盾，而日耗的同比降低不仅与冬季天气有关，工业用电实际同比增-1.02%，进入负增长区间，实际边际最大影响仍在于宏观弱势正向能源消费端传导，近月市场虽然存在供给收紧的弱支撑，但反弹力度不足，在进口政策实际执行效果尚未明晰前，市场维持弱势震荡的格局。而从期货上来看，近月1901合约由于市场悲观预期提前，叠加盘面悲观情绪受到进口煤事件影响，持仓流动性不足，投资性价值降低;远月1903与1905的反向套利投资机会仍旧值得关注。 投资策略：区间操作。 风险因素：库存高位维持、暖冬预期兑现(下行风险);环保限产升级、冬季极端天气(上行风险)。 | |
| 方正中期 | 市场交投清淡 现货价格再降 要点： 11月30日，动力煤主力合约ZC1901高开低走，午盘开始震荡下行。现货方面，环渤海动力煤现货价格有所下跌。秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量大幅减少。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗小幅上涨，库存水平大量增加，存煤可用天数增加到31.74天。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力空头增仓较多，周末宏观事件发酵，本周冷空气来袭，建议空单离场，逢低可少量试多。 1、今日行情及盘面回顾 今日动力煤总成交265436手，ZC1901成交169932手。开盘于595元/吨，最高596元/吨，最低590.6元/吨，报收于593.6元/吨。下跌1.6元/吨，幅度为0.27%。 今日ZC1901合约持仓209050手。 2、现货情况 根据最新公布的CCTD环渤海动力煤参考价，11月30日5500大卡发热量动力煤价格633元/吨，下跌3元/吨;5000大卡发热量动力煤价格561元/吨，下跌3元/吨。 秦皇岛港动力煤各热值品种与前一个交易日相比价格下跌1-2元/吨。目前，秦皇岛港山西产4500大卡发热量动力煤价格为495元/吨，5000大卡发热量动力煤价格为557元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为631元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为656元/吨。 | |
| 兴业期货 | 随着先进产能的陆续释放以及煤矿超产检查接近尾声，动力煤供应较难继续收缩。同时，天然气替代作用增强及暖冬情况均降低了下游煤炭需求，加之年底环保考核压力，下游工业错峰生产或存在阶段性加码的可能，叠加经济下行压力增加，发电需求或环比偏弱，电厂日耗较难出现超同期的表现。并且，下游电厂高库存的局面仍在持续，削弱了下游电厂冬季补库的预期。综合看，动力煤 01 合约仍然震荡偏弱。建议 01 合约继续持偏空思路。 | |
| 信达期货 | CCI5500:632元/吨，进口569.2元/吨。需求弱势难改，供给略有向好，控制绿色区间运行不变，期价浅贴水弱势持续。煤矿生产计划完成，保安全为主，供给受限;需求弱势，坑口出货疲弱;发运倒挂持续，电厂&民用，下游需求弱势;港口调入继续下滑，降价去库或逐步兑现;日耗同比历史低位，电厂库存历史高位持续压制，电厂跌价累库。技术均线压制明显。操作建议：沿 10日均线择机沽空。 | |
| 格林大华 | 本周国内动力煤市场企稳回升，山西省对煤与瓦斯突出矿井开展安全“会诊”，煤炭产量受到影响。陕西、内蒙煤矿整体销售情况一般，部分地区价格依旧延续弱势运行。10 月份，中国进口动力煤 906 万吨，同比增长 32.07%，环比下降 0.33%。港口煤价企稳回升，到港船舶增多，部分下游询货增加，供应商报价坚挺。电厂高库存背景下多以采购长协煤为主。12 月正值冬季用煤高峰，叠加临近春节煤矿安全检查将迎来高峰，煤矿供应相应收缩，供需整体偏紧，煤价有所支撑。短期市场价格仍震荡运行，煤矿库存变化量值得关注。 | |
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