12.3今日纸浆期货价格最新行情走势 消费端疲软纸浆期货首周大跌

悲观预期有所体现 期货支撑逐步增强xoo妈妈金融财经网财经门户

一、纸浆:xoo妈妈金融财经网财经门户

1.纸厂出库不佳，对原料采购热情偏低，木浆供应稳定，库存持续增加，期货下跌负反馈至现货市场，报价普遍下调。xoo妈妈金融财经网财经门户

2.化机浆供应相对较少，市场可售资源不多，价格持稳。xoo妈妈金融财经网财经门户

3.非木浆价格持稳，生产企业排产正常。xoo妈妈金融财经网财经门户

4. 国废价格弱稳，当前出厂均价 2292 元/吨，周环比跌 65 元/吨。供应提升及下游纸价回调，使国废承压。xoo妈妈金融财经网财经门户

二、纸及纸板：xoo妈妈金融财经网财经门户

1. 文化用纸市场继续呈现旺季不旺的情况，下游刚需采购，备货情况不高，上游浆价下跌削弱成本支撑，铜版纸及胶版纸价格继续回落。xoo妈妈金融财经网财经门户

2.生活用纸价格稳中回落，需求不佳的情况下上游成本下跌对其产生影响，短期市场预期依然不佳。xoo妈妈金融财经网财经门户

3. 白卡纸价格持稳，随库存下降，价格支撑增强。xoo妈妈金融财经网财经门户

三、展望：xoo妈妈金融财经网财经门户

纸浆期货上市首周，SP1906 下跌 11.7%，收于 5148 元/吨，远月SP1909下跌13.9%收于5082元/吨(周五夜盘分别跌至5046元和5016元)。现货价格下跌 200-400 元/吨，其中山东银星成交价跌破 6000元，最低为 5900 元/吨，不计算交割成本 SP1906 合约贴水 15%，相较其他工业品而言贴水已处高位，经过首周大跌后，悲观预期已基本体现，若现货价格未进一步下挫，则盘面下跌空间已经不大。当前，下游纸类旺季不旺的情况继续存在，文化用纸出库一般，纸厂生产热情较低，生活用纸价格回落，上游木浆价格下跌使纸品成本支撑减弱，上下游形成不利循环。木浆港口库存处于历史高位区间，若需求依然较差，库存继续累计，则浆价仍有下跌压力。操作上，现货持稳的情况下，期货可参与做多，SP1906 压力 5450 元，跌破 5000 止损。xoo妈妈金融财经网财经门户

消费端疲软，纸浆期货首周大跌xoo妈妈金融财经网财经门户

纸浆：消费端疲软，纸浆期货首周大跌xoo妈妈金融财经网财经门户

行情回顾：纸浆期货合约本周上市，SP1906合约收于5148元/吨，较开盘基准价下跌13.91%;SP1909合约收于5082元/吨，较开盘基准价下跌15.01%。纸浆期货合约目前总持仓量为13.48万手。2018年11月26日-11月30日，针叶浆国际价格方面，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨，较上周减少60美元/吨;俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨，与上周持平(铁运);智利银星中国主港进口价格为780美元/吨，较上周减少40美元/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当周销售价格为6350元/吨，较上周减少325元/吨;俄罗斯乌针、布针当周销售价格为6000元/吨，较上周减少325元/吨;智利太平洋当周销售价格为6000元/吨，较上周减少325元/吨。xoo妈妈金融财经网财经门户

2018年11月26日-11月30日，阔叶浆国际价格方面，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨，与上周价格持平;印尼小叶硬杂中国主港进口价格为785美元/吨，与上周价格持平;智利明星中国主港进口价格为710美元/吨，较上周减少70美元/吨;俄罗斯乌斯奇、布拉维克中国主港进口价格(铁运)为700美元/吨，价格与上周持平。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉市场价格为5425元/吨，较上周减少300元/吨;智利明星当周市场价格为5425元/吨，较上周减少325元/吨;印尼小叶硬杂价格为5425元/吨，较上周减少275元/吨。xoo妈妈金融财经网财经门户

未来行情展望：国际方面，全球木浆月度出运量以及年度累积出运量均为近8年最大值，但消费端目前存在问题，欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆港口库存均创阶段新高，短期内高库存将使得国际漂针浆价格和漂阔浆价格面临下行压力。国内方面，近期国内纸厂纷纷发布停机函，短期内下游纸制品价格下行压力减弱，但会在一定程度减少漂针浆需求，漂针浆期货价格面临下行压力;长期来看，目前国内经济增长乏力，中美贸易战又使得经济不稳定性增大，或使得下游纸制品减少，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。xoo妈妈金融财经网财经门户

策略：上市首周，漂针浆期货大幅下跌13.91%，近期大厂纷纷发布春节停机检修计划，或降低对上游原材料需求。短期内，漂针浆期货仍然面临较大的下行压力。但同时目前期货价格已贴水现货价格超过1000元/吨，且5148元/吨的价格接近针叶浆2013年之后的正常价格水平，投资者谨慎做空，可耐心等待基差修复。xoo妈妈金融财经网财经门户

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险xoo妈妈金融财经网财经门户

高库存和累库预期压力继续释放，纸浆价格仍谨慎偏弱xoo妈妈金融财经网财经门户

逻辑：上周纸浆现货价格跟随期货走弱，短期基差小幅修复后再次扩大，且从基差(接近15%的贴水)和绝对价格(5000附近算预期兑现和历史偏低水平)去看，空头追空是偏谨慎的，且跌破5000后可能会导致上游检修、替代支撑等以及下游利润修复带来利多风险，当然中期高库存压力叠加累库预期以及贸易商年底前有降库存需求等利空因素影响下，纸浆价格震荡偏弱的方向依然不变，因此我们建议短期空头谨慎，反弹修复一定基差后可加仓，中期仍偏空预期仍存在，需重点关注库存和内外现货跟跌情况。xoo妈妈金融财经网财经门户

操作策略：谨慎偏弱，反弹或基差一定修复后可加空，重点关注库存和内外现货跟跌情况xoo妈妈金融财经网财经门户

风险因素：xoo妈妈金融财经网财经门户

上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值xoo妈妈金融财经网财经门户

下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势xoo妈妈金融财经网财经门户

纸浆上周主力合约 SP1906 依然延续了前几日的跌势，收盘价 5184元/吨，结算价5168元/吨，涨幅-1.34%，合约整体走势呈现稳中下跌的局面。全国针叶浆上周平均价格大约在 6124.13 元/吨，比昨日下跌 97.88 元/吨。上周进口量方面，山东、江浙沪、华南等地区针叶浆供货量均为正常，但业者由于受到上市一路下跌的打击，看跌看涨心态丌一，同时下游需求偏弱，市场交易惨淡，下游供货商采购力度减小，部分商家让价销货，纸价整体会有小幅震荡下调。所以整体来看，下游原纸市场成交一般，需求减少，纸价偏弱调整。xoo妈妈金融财经网财经门户