11.22今日铜期货价格最新行情走势 原料库存受限铜期价格近强远弱
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 冶炼产能干扰仍在，铜价格近强远弱 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。不过，随着全球库存进一步的下降，短期无法承受产能的再度干扰，铜价格近强远弱。 走势分析： 21日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，各个品牌之间的价差继续收窄，但依然维持较高的水平;现货市场成交继续好转，主要是铜价格回落，以及湿法铜此前贴水较大，引起下游采购兴趣。 上期所仓单21日有所下降，当前现货市场有一定的升水，特别是可交割品牌，因此仓单吸引力比较低，仓单延续下降格局。 期限结构方面，由于出口预期增加，以及冶炼产量短期无法有过多增量，1812合约相对后续合约走强。 21日，进口仍然维持较大幅度的亏损，亏损较上个交易日有所扩大，由于中国冶炼产能继续投放，整体自给能力增加，进口亏损预期时间延长。洋山铜升水21日持平。 21日，LME库存再度下降1975吨，总库存至14.3万吨，国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。 消息面上，赞比亚央行周三发布报告称，赞比亚9月铜产量同比增加10.4%至631,359吨。赞比亚是非洲第二大铜生产国。 另外，海关数据显示，10月进口废铜共20.71万实物吨，环比上升7.02%。 综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。不过，随着全球库存进一步的下降，短期无法承受产能的再度干扰，铜价格近强远弱。 |
| 中信期货 | 现货成交好转原料库存受限沪铜震荡整理 信息分析： (1)上海期铜价格小幅下跌。主力1月合约，以49410元/吨收盘，下跌390元,跌幅为0.78%。全部合约成交592940手,持仓量增加9228手至515116手。主力合约成交346060手,持仓量增加1248手至186594手。SHFE期货仓单48596吨较前日减少2343吨。 (2)加拿大矿商Lundin证实，为“提高竞争力和生产率”，它将在智利的Candelaria铜矿裁员106人。有报道称，工人们已开始了48小时的罢工。该公司在发给路透的一份声明中表示，裁员仅占该公司员工总数的不到2%，其中包括自愿提前退休的其他员工。2014年，自由港麦克莫兰公司以18.5亿美元的价格收购了Freeport-McMoRan公司Candelaria的股份，这是该公司最后一次重大收购。截至今年9月，该矿已生产了7.78万吨铜。该公司10月份表示，原计划降低矿石品级，导致第三季度产量下降。 (3)中国铝业发布公告，该公司拟向全资子公司中铝国贸(上海自贸试验区)有限公司以货币方式增资人民币10亿元。增资完成后，自贸区公司的注册资本将由目前的人民币3000万元增加至人民币10.3亿元。 (4)现货市场成交好转，湿法货源紧平衡，好铜价格相对前几日有所松动，但湿法价格坚挺，成交密集时段能看见低价湿法铜。逻辑：10月份基建投资回暖，金属需求端有望转好。结合国内库存压力近期有所缓解，进口盈利窗口持续数周处于大幅度倒挂，不利于进口，为国内冶炼厂手册出口打开了契机，使得库存压力得到一定缓解。总之，利多因素铜矿供应并不能显著放大，而且目前库存处于历史低位。利空因素宏观数据表明国内经济动力下滑，新经济增长点乏力。综合分析，中美贸易关系磋商预期主导，铜价短期维持震荡。 操作建议：观望; 风险因素：库存增加 | |
| 兴业期货 | 铜价下方仍有空间，前空可继续持有基本面，进口盈利窗口持续倒挂，加速了国内冶炼厂手册出口，一定程度上缓解了国内库存压力，铜价 48500- 49000 处支撑仍存，宏观面，美股回升令风险偏好好转，美元弱势震荡，然贸易战存不确定性，但从技术面看，铜价下方仍有空间，综合考虑，前空可继续持有，新单暂观望。 | |
| 方正中期 | 要点： 昨日股市反弹及美元走软，助力铜价走高。据报道美联储可能最早在明年春季暂停加息周期。另外，据报道美国决定不派白宫贸易顾问，纳瓦罗随同特朗普与中国首脑会晤，加重市场对中美贸易的担忧。回到铜市，江铜与安托法加斯塔签订2019 年铜精矿长单TC，为80.8 美元/吨，较2018 年下降1.45 美元/吨，表明市场预期明年铜精矿供应偏紧。11 月空调订单有所增长，预计铜管企业开工率环比将提升。昨日上海现货对当月合约报升水60 元/吨~升水140 元/吨，成交有明显改善。LME 库存下降1975 吨至143275吨，LME 升水34 美元/吨。整体来看，下游消费有改善迹象，但供需仍无明显矛盾，铜价更多受到宏观因素影响，操作上建议观望，等待中美贸易形势明朗。 观点：震荡。 | |
| 信达期货 | 原料端：上周铜精矿加工费TC继维持在90-94美元/吨;供应端:产量环比增长，不过进口有所减少。升贴水方面：下游交投有限，现货略有升水;库存方面：LME库存略降至16.1万吨，上期所降0.74万吨至13.47万吨，保税区下增加0.5万吨至42万吨。近期宏观风险有所改善，但商品整体趋势偏弱。而从供需来看，下游需求端没有起色，随着国内新增产能逐步转换成产量，叠加精废价差维持高位，国内供需格局依旧偏弱，预计铜价将继续维持偏弱震荡。操作上建议5万上方布局空单，或前期空单继续持有。 | |
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