11.22今日锌期货价格最新行情走势 锌价短暂调整后短期有望相对抗跌

现货方面，LME锌现货升水94美元/吨，前一交易日升水97美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21660-21960元/吨，0#普通对1812合约报升水200-300元/吨;下游逢低虽有入市采购，但以低价锌锭为主，日内整体成交偏弱，成交货量较昨日小降。广东0#锌主流成交于21540-21720元/吨，粤市较沪市由昨日的平水转至贴水20元/吨附近。对沪锌1901合约升水600-720元/吨附近，升水较昨日扩大了160元/吨左右。下游因期锌大幅度下行，采购积极性好转，大多入市采购，有所备库。EE1妈妈金融财经网财经门户

库存方面，11月21日LME锌库存增加0.06 万吨至 12.33 万吨。根据我的有色，11月19日锌锭库存13.42 万吨，较上周五增加0.64 万吨。镀锌库存 100.51 万吨，较上周减少0.03 万吨。EE1妈妈金融财经网财经门户

观点：由于全球股市以及油价暴跌，市场避险情绪加深，昨日沪锌指数继大幅下挫后维持弱势震荡。但实际上短期供需面仍维持偏紧格局。LME现货升水缩窄但仍维持高企，当前锌锭进口亏损扩大，叠加环保等因素国内冶炼产能恢复尚有限，国内供给仍偏紧张，因此现货价格相对抗跌，锌锭现货对三月升水继续扩大，但对期价支撑有限。中线看，随着锌矿的释放，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。EE1妈妈金融财经网财经门户

策略：单边：谨慎偏空，趋势性空头底仓继续持有，但不建议追空。套利：考虑买近抛远跨期套利。EE1妈妈金融财经网财经门户

风险点：宏观风险，库存低位。EE1妈妈金融财经网财经门户

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信息分析：EE1妈妈金融财经网财经门户

(1)昨日锌价小幅收复前日夜间的部分跌幅，暂时震荡整理。EE1妈妈金融财经网财经门户

(2)据河北省生态黄精厅网站消息，河北省多市于22日18时启动重污染天气II级应急响应。预计27日午后解除。尽管今年限产行动不如去年严厉，但冬季北方环保压力上升，限产概率环比在升温，需关注对北方镀锌企业的可能影响。EE1妈妈金融财经网财经门户

(3)昨日LME锌库存低位回升650吨至123275万吨，此外注销仓单量小幅下滑至3.03万吨，占库存比例为24.58%。同时，昨日上期所锌仓单库存进一步减少1766吨至7574吨的低位。EE1妈妈金融财经网财经门户

(4)至11月20日LME锌升贴水(0-3)为94美元/吨，较19日略微下调，近日LME锌现货月升水大幅走高并创下近期新高。低库存背景下，国外锌再现挤仓迹象。EE1妈妈金融财经网财经门户

(5)昨日国内锌现货价跟随期价出现下调。上海0#普通品牌对沪锌1812合约升水小幅上调至200-300元/吨，炼厂出货意愿下降，成交偏弱。天津市场下游逢低采购有所回升，对沪市升水继续收窄至20元/吨;广东市场下游采购也好转，对沪市从平水转为小幅贴水20元/吨附近。EE1妈妈金融财经网财经门户

(6)根据WBMS报告显示，2018年1-9月全球锌市场供应短缺5.23万吨，2017年全年供应短缺43.1万吨。其中，1-9月全球精炼锌产量同比下降1.9%，消费量同比减少4.6%。EE1妈妈金融财经网财经门户

逻辑：国内锌锭社会库存小幅回升，不过整体尚处于相对低位。且近期国外锌锭去库存态势延续，国外锌现货升水进一步明显走高。因此锌锭供应端偏紧的局面，对短期锌价的支撑仍明显。但冬季北方环保压力再度提升，国内镀锌开工面临下滑可能。加上中长期锌供应趋松预期不改，以及目前整体宏观形势尚不容乐观，对锌价上升空间形成了压制。20日夜间以来受原油重挫拖累，锌价跟随下调，但整体看，短期锌价仍有望表现相对抗跌。EE1妈妈金融财经网财经门户

操作建议：偏多操作EE1妈妈金融财经网财经门户

风险因素：美元指数大幅波动，国内环保政策明显变动EE1妈妈金融财经网财经门户

增产预期与库存低位博弈，沪锌暂不建议操作市场情绪好转，锌价反弹。基本面方面，因进口矿的增加以及加工费的回升，供应增加的预期较为强烈，但考虑到采暖季限产或减缓增产进程，叠加国内外锌锭库存的低位，导致锌价下跌走势频频受阻。短期内多空博弈致使锌价处于区间震荡，建议沪锌暂观望。EE1妈妈金融财经网财经门户

锌，震荡。EE1妈妈金融财经网财经门户

确切的从上周四开始，锌的走势开始不怎么参考宏观，也基本不参考消费。锌的核心逻辑就是没库存，这是从外盘到内盘传导的炒作造成的逼仓动作。之前的传导逻辑是，国内冶炼厂产能增量有限，内矿增量有限，外矿供给充足甚至过剩，通过外围进口锌锭锌矿维持国内平衡。但现在随着外围锌锭升水的持续走高，库存从10月中旬开始暴力下滑，最近几周已经下挫了40%左右，这个明显是人为在搞事，最大的可能是外围对冲基金在积极控盘。按照这个逻辑系下，对冲基金最害怕的明显是宏观市尤其是美元过强带来的持仓冲击，按照之前宏观层面的分析，现在强美元的逻辑延续性欠佳，最大的持仓不利问题已经衰弱，所以目前就是怎么收网的问题。EE1妈妈金融财经网财经门户

锌或者大多数品种的价格波动基本参照下方靠成本、上方靠故事的逻辑，故事已经形成那么最终的故事逻辑是锌锭严重不足国内现货升水走高，所以真正当彻底传导至国内的基本面的情况下很可能已经达到故事的最末端，因而现在虽然基本面印证力度有限，个人依然坚持锌价有大概率继续上行。EE1妈妈金融财经网财经门户

后续来看，这个上涨结构可能要持续半个月以上，沪锌主连至少到22500甚至23000以上(不喜欢给价格预测，又不是算命，这个更多看情绪)，观测重点是伦锌库存和伦锌的注销仓单比重，以及国内上海地区的现货升贴水结构，从外到内的逼仓逻辑下发力顺序应该是先外后内，操作建议是尽量不布空单，同时止损的空间稍微放宽以免被阶段性缓冲结构洗出去。EE1妈妈金融财经网财经门户

今日上，夜间LME期货走势中性，可能是11月交割日刚过现货挺价力度略微转弱，但实际的升贴水趋势尚未改变，因而后续继续将现货升水转为期货价格的拉升概率较大，仍有较大的上行空间。EE1妈妈金融财经网财经门户