11.12今日铜期货价格最新行情走势 需求疲软叠加美元强势沪铜前空继续持有
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 华泰期货 | 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;但是需求已经开始转弱，加上市场对未来经济展望不佳，铜价格或进入需求预期主导阶段，展望偏弱。 走势分析： 当周走势：11月5日至11月9日，铜价格整体震荡下挫。 现货市场方面，当周现货市场整体先扬后抑，在中间商博取升水的支撑下，成交一度好转，但现货升水提升之后，下游需求无法提供足够的力量，现货升水走低;整体上，当周现货市场成交一般。 上期所库存上周下降5300吨，总量至14.2万吨附近，仓单也略微有所下降，主要是现货市场转为升水，仓单吸引力下降所致。 进口方面，上周，精炼铜现货进口整体维持较大亏损的幅度，但亏损幅度有所收窄。在长时间的进口亏损之后，洋山铜升水继续下移。 另外，周度铜精矿加工费维持平稳，现货铜精矿仍然供应宽松。 LME库存上周9325吨，集中在亚洲和美洲仓库，另外，LME亚洲仓库的注销仓单有所增加，同时，美洲仓库注销仓单继续下降，现货向亚洲周边集中的格局依然延续。另外，由于中国铜进口的持续亏损，LME现货升水有所回落。 废旧市场方面，上周废旧铜继续保持滞涨抗跌的格局。 下游方面，据SMM消息，十月份以来，下游消费明显走弱，各地成交活跃度降低，下游采购积极性一般，我们的加工材开工率环比整体也出现了下滑，其中电缆10月开工率环比下降2.6%。 综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;但是需求已经开始转弱，加上市场对未来经济展望不佳，铜价格或进入需求预期主导阶段，展望偏弱。 |
| 方正中期 | 要点： 周五美元受美国 10 月 PPI 数据支撑再次走强，给予铜价压力。目前下游消费未见改善，10 月汽车销量同比下滑 11.7%，1-10 月汽车销量同比减少 0.1%。周五 LME 库存下降 1275 吨至 171050 吨，升水报22.5 美元/吨。上周上期所库存减少 5308 吨至 142234 吨，由于 11 月 5 日 LME 库存骤增 3.47 万吨，增量主要在亚洲地区，上期所库存下降不排除为库存的转移，而非消费转好。目前下游需求疲软，美元维持高位，中美贸易走势仍存较大不确定性，预计铜价偏弱震荡。 观点：震荡。 库存情况 11 月 9 日 LME 铜库存减少 1275 吨至 171050 吨，11 月 9 日上期所期货库存减少 625 吨至 54401吨。11 月 9 日当周上期所库存减少 5308 吨至 142234 吨 现货与升贴水 SMM 讯：上海电解铜现货对当月合约报升水 30 元/吨~升水 80 元/吨，平水铜成交价格 49380 元/吨~49440 元/吨，升水铜成交价格 49410 元/吨~49470 元/吨。隔夜美元指数收阳走高，伦铜下跌，沪期铜表现抗跌缓跟，今日当月合约承压 49400 元/吨一线窄幅运行。早间隔月价差波动于 80 元/吨，持货商维稳报价升水 40~升水 80 元/吨，但成交显难，持货商换现意愿强，无奈只能主动下调报价，好铜下调至升水 60~70 元/吨，平水铜报价至升水 30~40 元/吨，成交才稍有起色。第二节交易阶段，隔月价差一度扩大至近百元，持货商对好铜有意回升至升水 80 元/吨，但市场拒绝不认可，报价只能维持不变于升水 30~70元/吨，湿法铜较昨日有小幅下滑，报价贴水 70~贴水 40 元/吨，下游工厂因周末有逢低买盘，但总体仍以刚需为主。逐步临近交割，隔月价差持稳 ，升水也表现稳定难有突破空间，贸易投机空间狭窄，短期现货或难有亮点。 宏观信息与行业信息 【海关数据】中国 10 月进口未锻轧铜和铜材 42 万吨，较 9 月的 52 万吨下降 18.7%。1-10 月累计进口未锻轧铜和铜材 441.3 万吨，上年同期为 376.4 万吨。 【10 月铜精矿进口同比增 14.76%】10 月铜精矿进口量为 156.9 万吨，同比增 14.76%，全年累计1655.8 万吨，同比增 19%。铜精矿进口增速较前期所有放缓，历史数据表明四季度有季节性的高进口量，但我们认为，由于前期的增速过猛，需求有所透支，增速恐将小幅放缓，预计全年增速保持在 15%-20%。 【中国铜冶炼厂检修的新动态】据 SMM 调研，东北某电解铜冶炼厂计划于 2018 年 11 月检修，本次检修预计会影响 50%的产量;另华北某中型冶炼厂因环保等原因，9 月底永久性关停部分产能;华东某大型冶炼厂也计划于 11 月检修，不过本次检修不会影响企业产量。 | |
| 兴业期货 | 需求疲软叠加美元强势，沪铜前空继续持有 基本面暂无新增驱动，依旧维持供应回暖、需求疲软的弱势局面，宏观方面，美元下方支撑较强，中美两国仍存较大分歧，贸易谈判暂仍无实质性进展，综合考虑，沪铜预计维持震荡偏弱格局，前空可继续持有。期权方面，可介入看跌期权 CU1901P49000 多头。(以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。) | |
| 中信期货 | 观点：强势美元回归，铜价弱势震荡 信息分析： (1)上期所库存报142234吨，较前周减少5308吨，注册仓单减少至54401吨。非期交所库存1.83万吨，减少0.89万吨;保税区41.5万吨，增加1.0万吨。伦铜库存最新报171050吨，减少9325吨，注销仓单上升至84675吨，注销比例上升至50.5%。 (2)截11月06日当周，对冲基金和基金经理小幅增加COMEX铜期货及期权净多头头寸，增加5719手，至净多6386手。逻辑：终端消费转淡，铜价弱势震荡。整体来看，美联储维持渐进加息策略，支持美元上涨对铜价形成压制;临近年底，消费端转淡季，库存方面止跌回升，前期支撑铜价的一大因素减弱;现由于中美元首将于月底再度进行贸易磋商，市场观望气氛较重。微观层面，终端消费转弱对再库存力度的影响，尽管LME仍受低库存影响维持back结构。 下周关注：CESCO会议上，对明年铜精矿TC，以及精铜进口升水的谈判。技术图形上来，伦铜跌穿60日均线，弱势明显，日线DIFF拐头向下，绿柱快速扩大，预计伦铜在5900-6100美元/吨附近震荡。 操作上，持有前期高位空头。 风险因素：美元贬值、库存增长震荡 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1901合约跌190元/吨至49180元/吨，跌幅0.38%。夜盘跌0.57%至48900元/吨。隔夜LME铜跌1.71%至6039美元/吨。 消息面，1、国家统计局日前发布数据显示，10月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%，环比上涨0.2%，环比涨幅收窄0.5个百分点。工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨3.3%，环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。多位专家表示，10月份CPI和PPI增速基本符合预期，物价变化总体平稳。同时，近期政策释放的红利将在今年四季度到明年初显现，助力宏观经济稳中向好，预计年内物价水平仍将保持温和可控，通胀压力不大。2、美国劳工部数据显示，美国10月PPI指数环比上涨0.6%，大超市场预期的0.2%，创2012年9月来最大升幅。 现货方面，11月9日上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨~升水80元/吨，平水铜成交价格49380元/吨~49440元/吨，升水铜成交价格49410元/吨~49470元/吨。隔夜美元指数收阳走高，伦铜下跌，沪期铜表现抗跌缓跟，当日当月合约承压49400元/吨一线窄幅运行。早间隔月价差波动于80元/吨，持货商维稳报价升水40~升水80元/吨，但成交显难，持货商换现意愿强，无奈只能主动下调报价，好铜下调至升水60~70元/吨，平水铜报价至升水30~40元/吨，成交才稍有起色。第二节交易阶段，隔月价差一度扩大至近百元，持货商对好铜有意回升至升水80元/吨，但市场拒绝不认可，报价只能维持不变于升水30~70元/吨，湿法铜较昨日有小幅下滑，报价贴水70~贴水40元/吨，下游工厂因周末有逢低买盘，但总体仍以刚需为主。逐步临近交割，隔月价差持稳 ，升水也表现稳定难有突破空间，贸易投机空间狭窄，短期现货或难有亮点。 行情研判，中国10月CPI、PPI环比增速回落，通胀压力不大。美国10月PPI增幅大幅超预期，美指继续收涨，铜价承压回落。基本面方面，国内铜精矿进口量增加，精炼铜产量大增，同时国内库存回升，下游铜材进口环比减少，显示需求相对较弱，预计铜价震荡偏弱。 | |
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