11月12日今日锌期货价格最新行情走势 基本面供增需弱沪锌空单持有
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
锌 | 华泰期货 | 本周锌市场回顾：本周伦锌较上周收跌 1.92 %至2500 美元/吨。本周沪锌主力收盘价较上周收跌2.49 %至20930 元/吨。LME锌现货由上周五升水53美元/吨扩大至升水55.75美元/吨。根据SMM，本周上海市场0#锌对沪锌1811合约自升水120-150元/吨左右转至升水80-100元/吨左右;0#双燕对11月维持升水500-600元/吨左右;进口KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较0#国产锌自贴水130-贴水50元/吨左右收窄至贴水60-升水30元/吨左右。 锌矿市场：矿供应呈现宽松状态，锌精矿加工费维持上升趋势。本周国内锌精矿加工费主流成交于4300-4700元/吨，进口锌精矿加工费报价位于100美元/干吨上方，少部分报价至140-160美元/干吨左右，与上周基本持平。根据我的有色，本周锌矿港口库存15.23万吨，较上周增加4.18万吨。 锌锭库存变动：据我的有色，截至11月09日全国锌锭总库存12.44 万吨，较周一减少 1.23 万吨。交易所库存，上期所锌库存 3.74 万吨，较上周减少 0.71 万吨，LME锌库存减少0.97 万吨至13.30 万吨。 下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业(共计266条镀锌产线)中，共有21条产线停产检修，整体开工率为92.11%;产能利用率为71.69%，较上周下降0.11%;周产量为86.23万吨，较上周减少0.14万吨;钢厂库存量为70.46万吨，较上周增加1.59万吨。 中线供需逻辑(3个月)：环保因素导致的精矿结构性紧缺仍将延续，国内外加工费维持低位，进而导致冶炼厂开工难以回升，上半年锌锭维持供需紧平衡，但市场对锌锭供应增加预期逐渐加强，下半年随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，冶炼厂原料库存天数增加，锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。 综合观点：上周锌价先下跌随后后半周出现反弹。由于锌锭进口窗口关闭，保税库锌锭为近7月以来再度回升，国内库存仍未如期出现累积，反而持续下滑，内外现货升贴水仍维持高位，因此内外逼仓风险仍存，因此锌锭下跌后随即反弹。中线看供给端内外矿石加工费维持在高位，说明矿石供给宽松在得到验证，中线偏空预期得到验证。由于季节性因素以及冬储等因素，锌冶炼企业开工率将在10月后逐步回升，锌矿加工TC维持高位，锌冶炼利润亦得到恢复，预计开工率也将回升，后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升。进口锌方面，海关恢复公布对进出口数据，1-9月锌锭及锌矿如期较去年同期大幅上升。预计后期内强外弱的基本面仍将推升沪伦比，从而促使锌锭进口窗口打开。需求方面下游镀锌产能利用率大幅下滑，但钢厂库存并未出现下滑，或反映终端疲软的滞后效应在逐渐显现，后期镀锌需求仍堪忧。关注锌保税区库存流入以及冶炼厂产量恢复情况，若届时国内库存大幅累积，则锌价仍有下跌空间。 策略：谨慎偏空，短期库存仍未累积，建议观望。 风险点：人民币贬值利多国内商品，库存低位。 |
| 方正中期 | 锌，震荡。宏观利空，随着美联储维持渐进式加息的态度不变，混乱的国际宏观调终于定了，预计 2019 年美国和美元仍能维持相对强势，但过激的举措概率下滑，预计 2019 年大概率加息 2 次左右，全球市场的货币环境相对温和，但对华态度仍然会抱有敌意，这点在上周的中美贸易谈话中也有体现。欧元区将进入最大规模的秩序重塑，随着意大利的语气强硬，德国模式大概率会失效，而目前看英国可能无协议脱欧，指望欧元完全抗衡美元的难度较大，或许 2020 年有可能。国内方面九月十月甚至十一月十二月的贸易顺差仍将维持较高水平，但这是消费透支的产物，该透支比原来预期的大很多，目前的比较优势和负债的后续处理都比较混乱，对于明年各行业的下游消费包括铅锌我都持比较悲观的态度，宏观整体上给予锌市向下的压力;量价利多，核心量价关系就是库存，随着中国供给的持续趋弱，主要驱动力仍然是通过LME 进口或进口精矿来填补空白，但伦锌库存被人为搞低，后续极大可能会出现一波大上涨浪，这是我们持续警告的重点，对于伦锌库存仓单持有者来说，最大的美元大幅升值的利空已经消除。 基本面中性，最大的问题是环保能否真正的放开，通过对于其它品种和上中下游的问询得知，现在的力度还是很大，锌冶炼的综合成本已经达到 6000，但长线的供过于求的趋势难改。总的来看，3 个月以上的长线来看，锌价或重心下移，但整体仍将维持较高水平，沪伦比或将持续走高;1 周-3 个月的中线看，伦锌库存的力度将随时爆发，做好追多准备;1 周以内的短线上看，随着宏观的整体悲观调确定，市场或将呈现震荡走低的局面;今日上，预计将在当前区间震荡。 | |
| 中信期货 | 观点：供给受限需求预期下滑锌价震荡整理 1、上周沪锌周初锌价大幅下跌，临近周末由于锌社会库存下降较快，导致锌价出现小幅反弹，处于库存与价格同跌状态。一方面供给端，由于环保限产的影响，锌锭的产出受到限制。另一方面需求端，宏观经济仍然处于下滑状态，终端消费持续偏弱，需求表现一般。整体来看，本周供给和需求结构变化不大，锌价下跌主要受消息面的影响。现货方面，锌价持续下跌，冶炼厂出货意愿不强，贸易商出货一般，市场畏跌观望情绪较浓，市场整体成交一般。惜售情况有所改善，贸易商出货意愿也随之加强。国产锌锭交投氛围相比于进口锌锭交投氛围偏好，贸易商积极收货，下游逢低采购。 2、冶炼方面，冶炼厂生产积极性一般，惜售情绪较上周有所减轻。新增汉中锌业与南方有色开启检修。西部矿业、巴彦诺尔紫金、罗平锌电、陕西东岭依然停产检修。紫金矿业已完成检修于上周恢复生产。 3、海关公布了10月的进出口数据。按人民币计，10月我国进出口总值2.75万亿元，增长22.9%。其中，出口1.49万亿元，增长20.1%;进口1.26万亿元，增长26.3%;贸易顺差2336.3亿元，收窄5%。逻辑：库存与价格同跌，供给端由于环保限产的影响，锌锭的产出受到限制。虽然锌国内加工费小幅上调，但由于锌精矿新增较难，并且矿山锌精矿品味有所下滑，冶炼厂仍存捂货惜售，致使市场上流通货源紧张，贸易商手中存货偏少库存下降，出货谨慎，接货较为积极。需求端宏观经济仍然处于下滑状态，终端消费持续偏弱，需求表现一般，预计本周沪锌震荡整理概率加大。 操作建议：偏多操作 风险因素：美元指数大幅波动，保税区锌锭库存迅速流入国内 | |
| 兴业期货 | 基本面供增需弱，沪锌空单持有 上期所库存及仓单的下滑提振锌价，但在锌矿进口增加及加工费回升前提下冶炼厂开工回升，供应增加的预期依然存在，且在环保限产叠加需求淡季情况下，消费端难有亮眼表现。我们认为基本面表现供增需弱，锌价反弹空间有限。因此我们建议激进者可渐进空单加仓。(以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。) | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
