3.11今日铜期货价格最新行情走势 美元指数大幅反弹铜期价震荡回落
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 全球库存格局或重塑，但消费乏力限制铜价表现 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口，另外，由于进口亏损扩大，全球范围内铜库存或重新分配，国内铜价格压力预期或有所舒缓，整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，预估铜价格上周回吐之后转入震荡，或等待消费的变化。 走势分析： 当周走势：3月4日至3月8日，铜价格整体回调。 现货市场方面，国内市场现货升贴水情况整体较上周转弱，主要是上周在降税预期落地之后，期现套利盘大量获利了结，但是下游消费有限，不足以承接，现货升贴水因此转差;此外，各个品牌之间价差一度扩大较大，但随着现货升水回落，价差有所收窄。 上期所库存较上周回升0.91万吨，总量至23.62万吨附近，市场延续累库过程，但是增幅已经缓和稳定，三大交易所库存整体小幅下降 进口方面，上周，精炼铜现货进口整体继续维持亏损，并且亏损因降税预期落地进一步的扩大;另外，国内库存累积依然没有结束，因此限制进口保税区现货升水上周再度下降。 此外，从数据来看，2月份未锻轧铜及铜材仅仅31万吨，较1月份的47.9万吨环比下降16.9万吨，进口大幅度的受到抑制。 不过，2月铜精矿进口192.5万吨，继续创新高，铜精矿进口大幅度的替代成品铜进口。 上周，LME库存下降9375吨，总库存下降至11.67万吨，库存下降集中在美洲仓库，另外，COMEX库存继续下降，当前库存已经下降至5.33万吨。 另外，COMEX商业空头持仓占比再度飙升，预期未来铜库存格局或将重新分配，主要是中国进口减少，以及美洲市场进口增加。 消息面上，据乘联会最新公布数据，中国2月份广义乘用车零售销量同比减少18.5%，降幅较上个月进一步扩大。 综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口，另外，由于进口亏损扩大，全球范围内铜库存或重新分配，国内铜价格压力预期或有所舒缓，整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，预估铜价格上周回吐之后转入震荡，或等待消费的变化。 |
| 方正中期 | 增值税下调 沪铜远月合约仍有下行空间 本周铜价走软。本周欧洲央行维持利率不变，下调经济增速预期，2019 年欧洲央行加息无望，超预期鸽派，令美元强势上扬，压制铜价。全国两会提出将制造业增值税由 16%下调至 13%，未公布实施时间，但市场提前做出反应，远月合约价格大幅下调，近远月价差扩大。国内消费仍未有明显好转，叠加铜价走软，下游采购仍较为谨慎，本周贸易商占现货市场成交主体。由于下游消费疲软，本周上期所库存再次增长 9120 吨。另外，印尼政府同意向 Freeport和 Amman Mineral 颁发铜精矿许可证，分别涉及 198282 和 336100 湿吨铜精矿。但 Codelco旗下的 Chuquicamata 冶炼厂将再度推迟精炼铜生产，该工厂现预计在 4 月中旬恢复运营，预计影响产量 11 万吨左右。 整体来看，减税降费将降低企业生产成本，刺激消费，利多长期铜价。但受下调增值税影响，沪铜远月合约仍有下行空间。且下游消费迟迟未见明显好转，国内库存持续走强，预计铜价下周小幅走弱。 观点：下跌 | |
| 中信期货 | 美元指数大幅反弹，铜价震荡回落 信息分析： (1)上期所库存报236169吨，较前周增加9120吨，注册仓单增加至129754吨。非期交所库存4.78万吨，增加0.45万吨，主要集中在广东地区增加0.46万吨;保税区55.6万吨，大幅增加2.4万吨。伦铜库存最新报116725吨，减少9375吨，注销仓单减少至82900吨，注销比例下降至71.02%。 (2)截3月5日当周，对冲基金和基金经理大幅增加COMEX铜期货及期权净多头头寸，增加8872手，至净多31256手。 逻辑：海外库存或有增长，铜市继续震荡回落。整体来看，欧央行对经济增速预期大幅下调;中国2月贸易数据、社融信贷等弱于预期，美元指数将进一步攀升，短期对市场形成压力。微观层面，中间铜材开工逐渐回升，铜杆市场观望情绪偏浓;铜管企业生产稳定，市场订单量提升相对稳定;铜板带开工率逐渐上升，订单情况明显好转;铜棒开工率有所提升，订单稍有好转。下周关注：面临交割，当前下游成品库存压力较大，海内外库存继续分化。技术图形上来，伦铜周线收在60日均线下方，连收2根阴线后，周线红柱收窄，上涨力度有所减弱;继伦铜亚洲库存有小幅交仓，后续能否持续有交仓决定这波伦铜价格回调的力度。 操作上，建议前期多头继续止盈。 风险因素：美元走强、库存上升 | |
| 兴业期货 | 多空交织格局之下，沪铜新单等待机会 宏观方面，国内 2 月金融数据表现不佳，同比增速掉头向下，大幅低于市场预期，而美国非农数据更是创 17 个月以来新低，全球经济前景的忧虑再起;而基本面，季节性需求复苏节奏偏慢，同时随着两会预期的兑现，沪铜回调压力较大，但当前矿端与精铜供应偏紧的格局未发生改变，下方支撑仍然较强，稳健者建议暂观望。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1905合约跌170元/吨至49040元/吨，跌幅0.35%。夜盘跌0.02%至49030元/吨。隔夜LME铜跌0.61%至6395.5美元/吨。 消息面，1、中国2月进出口大幅不及预期。海关数据显示，按美元计，中国2月进口同比增速-5.2%，低于预期-0.9%，前值为-1.5%;中国2月出口同比增速-20.7%，大幅低于预期-4%，前值为9.1%。按人民币计算，中国2月进口同比增速-0.3%，预期6%，前值2.9%;中国2月出口同比 -16.6%，预期 7.1%，前值 13.9%。海关总署公布的数据显示，中国2月未锻轧铜及铜材进口量为31.1万吨。1-2月累计进口量为78.9万吨，低于去年同期的79.4万吨。中国2月铜矿砂及其精矿进口量为192.5万吨，1-2月累计进口量为382.1万吨，高于去年同期的305.8万吨。2、据乘联会最新公布数据，中国2月份广义乘用车零售销量同比减少18.5%，降幅较上个月进一步扩大。此前乘联会数据显示，中国1月广义乘用车零售销售同比减少4%。 乘联会在公布1月数据时曾经提到，由于今年2月1日基本进入车市的春节休眠周期，相对18年2月少了10天的最火爆的热销期，影响了批发和零售销量，必然导致2月车市同比增长压力较大。3、中国央行10日公布的金融数据显示，中国2月新增人民币贷款、社融环比大跌;M2增速下滑，M1同比增速较上月回升，M0同比下降2.4%。 现货方面，3月8日上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨~贴水20元/吨，平水铜成交价格49570元/吨~49670元/吨，升水铜成交价格49660元/吨~49770元/吨。沪期铜徘徊于49700元/吨一线，重心较昨小幅下移。隔月合约价差维持back结构，近强远弱结构扩大至200元/吨附近，叠加持货商手里货源宽裕，换现意愿强，抛货集中成交乏力的情况下，好铜自早市报价平水一线下滑至贴水60元/吨附近且有足够的压价空间，平水铜报价自贴水120~贴水100元/吨附近调降至贴水150元/吨一线。尽管报价持续走低，中间商仍持谨慎观望态度，依然成交困难。下游买盘稀少，湿法铜贴水持续扩大，报价自贴水230元/吨下滑至贴水270元吨一线。隔月价差维持扩大趋势，主动性买盘很少，且都是持货商主动调降以求成交，市场短期换现情绪浓厚，交割前贴水变化趋势或将受到价差结构变化的指引。 行情研判，中国进出口数据大幅不及预期，经济下行压力凸显，需求担忧打压，铜价承压回落。基本面来看，铜精矿供应偏紧对铜价有所支撑，但下游消费疲软，预计短期铜价震荡运行。 | |
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