3.11今日原油期货价格最新行情走势 油价近期面临方向选择
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 原油 | 华泰期货 | 汽油裂解价差强劲反弹 l 市场要闻与重要数据 自2月份以来，全球汽油价格强劲反弹，使得汽油成为近期涨势最好的品种，而原油价格相对持稳，这使得主要地区的汽油裂解价差强劲反弹。我们认为当前支撑汽油裂解价差反弹的原因主要有以下几点：1.炼厂进入检修期，根据Energy Aspect数据显示，2、3、4三个月份全球CDU装置的计划检修量为490万桶/日、680万桶/日、690万桶/日，FCC装置的计划检修量为85万桶/日、110万桶/日、135万桶/日，检修水平相对过去两年来看要略低一些，但从季节性上看，炼厂检修对汽油供需矛盾的缓和存在一定作用;2.越南Nghi Son炼厂出现电力故障导致出现临停，越南本月进口了5条MR船汽油，过去通常来看是1到2船，此外印尼在4月17日大选前也有近220万桶的汽油需求量;3.由于炼厂检修，中国3月份汽油出口量预计维持低位100万吨附近。我们认为当前支撑汽油裂差走强的驱动是阶段性的，3月份汽油可能维持强势，但可能更多是昙花一现，越南与印尼的因素仅仅是暂时性的，而中国方面，随着减税政策的推出，炼厂利润可能得到修复，在检修期结束之后，汽油的出口仍会回升至高位，此外叠加恒力产出成品油，国内汽油市场的竞争只会更加激烈。从当前全球汽油以及其调和组分的库存来看，美国、ARA等地区高位回落，新加坡轻质组分库存依然维持高位，但总体上看，全球库存仍旧远高于5年均值，我们认为自当前原油品质轻质化的大环境下，汽油与石脑油过剩的问题仍旧难以彻底解决，随着4月份之后炼厂检修期的结束以及今年亚太大炼化项目的投产，这一矛盾将在之后会更加突出。 策略：中性，布伦特反套，买三行(1907)抛首行(1905) 风险：突发性供给中断 |
| 中信期货 | 中美股市双双回调，油价横盘波动收敛 逻辑：上周油价横盘整理。美国方面，2月新增非农就业人数创18个月来最低值，远低于市场预期，或部分受到政府关门影响;失业率维持下降。12月美国商品贸易逆差创历史新高;2018年逆差创十年高位，对华逆差创新高。中国方面，2月出口金额同比大幅下降21%，主要受到春季假期及外需疲弱影响。总进口同比-5.2%;但原油进口同比+1.5%，新炼厂开工提振原油进口需求。欧洲方面，欧央行大幅下调经济增速预期，明确年内不会加息，并宣布将实施新一轮定向长期再融资操作。欧佩克方面，沙特表示四月会议暂无需调整产量政策。减产或将维持至六月再做决议。期货方面，油价近两周走势趋平，波动率持续收敛，或将酝酿突破。商品角度，短期供需存在压力：前期中断集中回归，全球炼厂检修高峰;中期存在上行动力：欧佩克超额减产，成品油需求旺季逐渐来临，减产至去库逐渐兑现;长期取决政治博弈：特朗普及沙特心理价位决定油价边界。金融角度，上周中美欧经济数据均低于预期，宏观风险忧虑仍存。若中美股市进入持续回调，或将对油价形成额外压力。总体而言，短期油价结构略有修复，但单边驱动仍未形成共振。关注结构性套利机会。 策略建议：Brent 1906-12多单+ Brent 1905-06空单持有 风险因素：宏观系统风险;政治不确定性 | |
| 方正中期 | 市场多空因素交织 油价近期面临方向选择 上周内外盘原油整体维持窄幅区间震荡。2 月份美国非农数据不及预期，市场对于经济增速放缓预期大大增加。调查显示 2 月份 OPEC 原油产量继续下跌，供应量预计降至四年以来低点，而俄罗斯减产力度不及预期，2 月份原油产量与去年 10 月相比仅减少 9.7 万桶/日。虽然俄罗斯表示将在三月份加大减产力度，但市场仍存疑虑。在前期受到豁免后，印度希望在豁免期结束后继续进口伊朗原油，今年四月份美国对八个伊朗原油进口地区豁免即将到期，后期美国对伊朗的态度值得关注。整体来看，虽然经济数据不及预期，但上周五盘面大跌后又迅速回升，当前多头趋势仍未改变。短期来看，盘面将进行方向，建议观望。 | |
| 信达期货 | 利多因素：(1)中国商务部副部长称，中美经贸团队正全力磋商力争达成协议。(2)外媒数据显示，OPEC产油国2月进一步合计减产56万桶/日，减产执行率攀升至108%。(3)沙特严格遵守减产协议，调查数据显示其2月产量降至1013.6万桶/日，3月会降至1000万桶/日以下。(4)截至3月8日当周，美国活跃石油钻机数下降9座至834座，为近十个月来最低水平。(5)EIA报告显示，截至3月1日当周，美国汽油库存减少422.7万桶，馏分油库存减少239.3万桶。(6)美国对委内瑞拉实施制裁后的一个月内，委原油出口大幅减少40%。(7)俄罗斯能源部长称，将加快石油减产速度，在本月末实现较去年10月水平减22.8万桶/日。 利空因素：(1)美国股市主要股指周五连续第五个交易日下跌，创下2018年底股市大跌以来的最大单周跌幅。(2)EIA报告显示，截至3月1日当周，美商业原油库存大增710万桶，库欣原油库存增加87.3万桶。(3)中国2月官方制造业和非制造业PMI双双回落，出口下降近21%，进口下降约5%。(4)美国供应管理协会公布的数据显示，2月制造业指数降至54.2，为2016年11月来最低。(5)利比亚国家石油公司称，其最大油田EI Sharara已经重启，目前产量13.5万桶/日。 操作建议：沙特保持高减产姿态，俄罗斯加快减产进度以及委内瑞拉原油产量的持续下滑，减产协议执行率有望超100%，供给端收紧或推动全球原油市场在4月份恢复平衡。但是2月份全球主要经济体经济数据表现欠佳，需求端的疲弱将限制油价上行空间。目前油价处于上有顶下有底的阶段，随着OPEC和美国的博弈加剧，油价将呈现宽幅震荡格局。预计短期内布油运行区间64-68美元/桶，美油55-58美元/桶，SC425-450美元/桶，油价波动性加大，观望为宜。 | |
| 兴业期货 | 多空力量胶着，原油亟待新增驱动指引 宏观方面，国内 2 月金融数据表现不佳，同比增速大幅低于市场预期，而美国非农数据更是创 17 个月以来新低，叠加欧洲央行此前承认欧洲经济面临下行的风险，全球主要经济体前景愈发黯淡，打压了市场风险偏好，引发对石油需求疲弱的担忧，令油价短线下调;基本面，联合石油数据库 JODI 数据显示，俄罗斯石油产量增至历史新高，对油价形成压制，然调查显示，在沙特持续减产以及委内瑞拉的非自愿减产之下，OPEC 在 2 月原油产量小幅下调至 2015 年 3 月以来的最低水平，油价下方支撑仍在，在无新增驱动的前提下，油价或难走出震荡行情;本周建议关注美国 PPI、CPI 数据，欧元区 CPI，OPEC 月报;策略方面，激进者原油前多继续持有，价差方面，美油产量增长压力与OPEC+持续减产将令WTI与BRENT 价差继续扩大，多价差组合继续持有。 | |
弘业期货 | 隔夜消息： 1. 沙特能源大臣Al-Falih，预计中国和美国将在2019年带动全球原油市场健康发展，现在预判OPEC会在4月份会议上调整OPEC+产油政策还显得言之过早。“我们将观察原油市场到6月份这段时期的表现，并作出适当的调整。”预计2019年全球原油需求将增长大约150万桶/日，并不担忧需求面。 2. CFTC能源持仓周报：3月5日当周，投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸增加20,238手合约，至151,560手合约;至1月8日当周，以81,512手合约创2016年1月份以来最低位;2018年1月23日当周，以496,111手合约创2006年6月份有数据记录以来的净多头历史最高位。 3. 洲际交易所(ICE)持仓周报：至3月3日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸减少3,508手合约，至287,828手合约;2018年12月4日当周，以136,466手合约创最近三年净多头最低位，而同年4月10日当周，则以632,454手合约录得2011年1月份有数据记录以来的净多头历史高位。 4. 美国3月8日当周石油钻井数：前值: 843，预期: 840，今值:834。 5. 美国能源信息署(EIA)供应月报显示，美国2018年石油产出增长160万桶/日，突破2014年的增速、并创历史最快，至1095万桶/日。美国12月总石油需求增长15.6万桶，增幅0.8%，至2047.9万桶/日;11月份增长2.9%。美国12月自OPEC进口的原油降至218.3万桶/日，创1987年以来新低。 6. 美国能源信息署(EIA)：美国2018年12月石油产出下滑5.6万桶/日，至1184.9万桶/日，11月份产出上修0.5万桶/日、至1190.5万桶/日的水平。 7. 沙特工业部消息人士：沙特2月份原油产量为1013.6万桶/日，原油供应量为1001.4万桶/日。(路透) 行情研判： 沙特能源部长法利赫周日表示，中美石油需求强劲，因此四月份调整欧佩克+的石油产出政策为时尚早，可以留待6月份再适机调整;预计2019年中国原油需求将突破1100万桶/日，全球原油需求增速将为150万桶/日。根据我们此前年报中的统计，2019年中国大炼化项目新增炼油能力折合约100万桶/日。美国的需求来源则是乙烷制乙烯装置投产，2018-2020平均年增速可以达到30万桶/日，此外，印度需求依然保持较快增长。我们认为，在OPEC+改变减产政策前，原油价格仍存上行空间。但近期公布的全球经济数据偏弱，周五美股及原油恐慌指数大幅抬升，布伦特如期大幅回调，盘中下探至64美元后快速反弹，日内不排除存在第二次下探的可能。 | |
| 宏源期货 | 原油上周五收长下影线，OPEC减产仍将主导油价走势 要点： 1、 原油期货价格: SC：434元/桶(-1.41%);WTI:56.04元/桶(-1.09%);BRENT：65.81美元/桶(-0.42%) 2、 沙特能源部长法利赫周日表示，中美石油需求强劲，中国需求更是不断突破纪录，推动全球石油需求健康发展，因此四月份调整欧佩克+的石油产出政策为时尚早，可以留待6月份再适机调整;预计2019年中国原油需求将突破1100万桶/日，全球原油需求增速将为150万桶/日。 小结： 美国产量预期增速放缓。贝克休斯公布的钻机数在18年底达到近几年高位后持续下滑，截至3月8日的美国石油钻机数为834台，环比下降9台。从短期趋势来看已经形成了明显的顶部区域，而Permian盆地的钻机数的顶部特征也较为明显。通常来讲，产量数据较钻机数据滞后约3个月，预计短期内美国原油产量的增速将趋缓。 委内瑞拉产量与出口可能继续下滑。目前来看由于贸易环节因为制裁而存在的种种问题，如支付货款、租船等方面，出口降幅与产量降幅要快，这使得目前委内瑞拉的浮仓快速增加，总数量已经从过去几周的800万桶增加到了1400万桶，这种情况与伊朗类似，如果不能找到变相出口原油的方式，仓储接近极限将倒逼产量进一步下滑，4月份之后委内的产量与出口下滑趋势可能加剧。 中国汽油需求堪忧。2019年以来原油市场反弹幅度在25%左右，中国汽油涨幅只有2%。美国不但通过原油的进出口来调节国内供应压力，在成品油进出口上的调节同样效果明显。新年以来全口径库存增幅有限，且近期美国汽油库存下降明显。中国汽油因近几年地方炼厂获得原油进口使用权，原油加工量增大的同时汽油产量大幅增加，但需求端的消费主力汽车行业却迎来2000年以来的首次负增长。但目前地炼企业迟迟没有成品油出口权，随着恒力石化以及浙江石化的开工，国内市场也面临南北围堵的尴尬处境，炼厂开工率将被迫回落。中国汽油需求堪忧，但中国由于战略储备原因进口仍保持强劲，中国汽油需求堪忧短期难传导至油价，美国原油需求是油价走势更关键的因素。 美国炼厂利润回升，原油开工将季节性逐步回升。 原油价差结构发生变化。近期美国汽油裂解价差快速攀升，柴油裂解价差维持高位，美国WTI321裂解价差持续攀升至22附近。Brent Dubai EFS缩窄至0.19的历史低位，显示东区原油供应偏紧加剧。 总体来看，上周五虽然原油经历了黑天鹅，但收长下影线，显示在64附近支撑较强，我们的对OPEC减产执行情况保持乐观，认为它仍是目前主导油价走势的关键因素。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
