原油产业分析：利空逐渐占据主导 国际油价承压回落概率较大
【市场聚焦】
【OPEC方面】
1.沙特能源部长法利赫近期发表讲话称，该国10月原油产量将增加至1070万桶/日，11月产量还将进一步升高，目前沙特产量的纪录高位是2016年11月触及的1072万桶/日。四位内部消息人士表示，俄罗斯和沙特9月已经私下达成协议，将共同增产来稳定油价。法利赫也指出，沙特已经成功满足额外的原油需求。
【美国方面】
1.美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(10月5日)公布数据显示，截至10月5日当周，美国石油活跃钻井数减少2座至861座，连续三周录得下降，不过自6月份以来一直维持在860座上方。去年同期为748座。更多数据显示，截至10月5日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加1座至1054座。
2.美国能源信息署(EIA)周三(10月3日)公布报告显示，截至9月28日当周，美国原油库存增加797.5万桶至4.04亿桶，创2017年3月10日当周(82周)以来最大增幅，市场预估为增加198.5万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加169.9万桶，增幅创4月6日当周(26周)以来新高。
3.美国能源信息署(EIA)周三(10月3日)公布报告显示，截至9月28日当周，美国精炼油库存减少175万桶，连续3周录得增长后再度录得下滑，且创5月11日当周(20周)以来最大降幅，市场预估为减少130.3万桶。美国汽油库存减少45.9万桶，市场预估为增加131.6万桶。此外，上周美国国内原油产量持平于1110万桶/日。
[宏观方面】
1.美国劳工部(DOL)周五(10月5日)公布的数据显示，美国9月非农就业人数增加13.4万人，刷新2017年10月以来新低，不过9月失业率大幅降至3.7%，创下1969年12月以来最低水平，此外美国9月平均每小时薪资月率增长0.3%，符合预期。美元指数出现大幅震荡，不过最终依然小幅下挫，因英镑受积极脱欧消息影响日内大涨近百点。
【经济数据】
1.周五(10月5日)公布的美国9月非农新增13.4万人远低于预期，而时薪增速维持高位。数据显示，美国9月新增非农就业人口13.4万人，低于预期18.5万人及前值20.1万人。
2.周一(10月1日)公布的美国供应管理协会(ISM)制造业指数为59.8，低于市场预期值60.3，大多数受访制造业人士再度担忧关税相关活动。
3.周五(9月28日)公布的美国9月芝加哥PMI指数为60.4，低于前值63.6和预期62.5，处于5个月低位。
4.周四(9月27日)公布的美国8月成屋签约销售指数月率为下跌1.8%，低于前值-0.7%和预期-0.4%，评论称8月购买二手房的合同降幅超过预期，已连续8个月出现同比下降。最新迹象表明，房地产市场正艰难恢复增长势头。
5.周五(10月5日)公布的美国9月失业率3.7%，好于预期3.8%和前值3.9%，创49年来最低的水平
6.周四(10月4日)公布的美国至9月29日当周初请失业金人数为20.7万人，好于前值21.4万人和预期21.3人，录得49年来最低水平。显示劳动力市场饱和度持续上升，料将继续支撑经济增长。
7.周四(10月4日)公布的美国8月工厂订单月率为2.3%，高于前值-0.8%和预期2.1%，录得11个月来最大增幅，主要是因为运输品订单大增13.1%，录得一年多来的最大涨幅。
8.周三(10月3日)公布的美国9月ISM非制造业PMI终值为61.6，高于前值58.5和预期58，录得2008年以来最快的增速，对金价形成一定的利空。
【基本面分析】
供需方面，OPEC方面，沙特能源部长法利赫表示该国10月原油产量增长至1070万桶/日，11月份原油产量将进一步上升，另外沙特与俄罗斯已私下达成协议，将通过共同增产来稳定油价，国际油市供应预期上升，后市油价或承压。法利赫同时也表示，沙特目前已能满足油市额外需求，即能填补伊朗受美国经济制裁所造成的供应缺口，整体来看，后市油价下跌的可能性较大。美国方面，据油服贝克休斯最新数据显示，截止10月5日当周，美国石油活跃钻井数减少2座，石油活跃钻井数录得三连降，石油天然气钻井总数增加1座，美原油短期供应预期或小幅下井，但总体供应预期或相对小幅上升。产量上，上周美原油产量持平于1110万桶/日。供需方面来看，短期受OPEC方面增产因素影响，国际油价承压回落的概率较大。
库存方面，截止9月28日当周，EIA原油库存意外大增近800万桶，库欣原油库存同步增长，但精炼油及汽油库存降幅超预期，一定程度上抵消利空影响。
宏观方面，据美国劳工部公布的最新非农就业数据显示，9月美国非农就业增长13.4万人远低于预期，但9月失业率大幅降至3.7%，9月非农数据表现喜忧参半，美联储10月货币纪要会议对加息或持谨慎态度，加息的可能性不会太大。英镑受积极脱欧的因素提振大幅上涨，美元间接承压，利好油价。经济数据方面，美国ISM制造业指数、芝加哥PMI指数及成屋签约销售指数月率数据均表现疲软;最新公布的美国初请失业金人数低于预期，劳动力市场仍有较强活力，美国8月工厂订单月率及美国9月ISM非制造业PMI终值均超出预期，一定程度上支撑美元。
【观点总结】
综合来看，当前OPEC成员国持续增产，增产幅度已能充分填补伊朗方面的石油供应缺口，沙特能源部长法利赫近期讲话再次佐证，随着增产持续，油市供应偏紧的格局逐渐向轻微过剩的局面转变，油价回调窗口开启，但美国对伊朗的第二轮经济制裁日期逐渐临近，届时油市供应偏紧忧虑或再次上升提振油价，随着第二轮经济制裁的开始国际油价或有一波上攻趋势，后市油价涨跌动向主要关注OPEC增产动向，据悉，目前OPEC实际限产执行率仍高于100%减产执行目标，即OPEC仍有产量释放空间，但OPEC成员国更多保持谨慎增产态度，将增产幅度控制在能够满足油市需求的程度上即可。宏观方面，美国劳工部最新公布的非农就业数据喜忧参半，一方面9月非农就业人数远低于预期，但9月失业率也大幅降低，作为美联储加息的“晴雨表”，非农数据表现差强人意，预计美联储10月加息可能性不大，美元维持震荡运行的概率较大。另一方面，中美贸易战仍在僵持格局当中，近期中国商务部副部长表示，中美贸易谈判的关键在于美方，美国将刀架在中国脖子上进行谈判是毫无意义的。美国若不改变其贸易政策，僵持格局仍将延续，原油等避险资产将继续承压。整体来看，利空因素当前相对处于优势，国际油价承压回落的概率可能较大。
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