6月28日煤炭价格行情分析 上行驱动不足双焦承压回落
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 焦煤＆焦炭 | 华泰期货 | 焦炭、焦煤：建材社库意外减少，夜盘黑色系大涨 期货方面，昨日日盘煤焦主力1809合约延续下跌，焦煤主力1809合约收盘跌0.64%，焦炭主力1809合约收盘跌0.96%;夜盘黑色系大举拉升，焦炭、螺纹涨幅一度超过2%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2400元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2325元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持199美元/吨，折算成人民币1523元/吨。 观点：近日市场普遍悲观，受7月初徐州复产及环保组撤离内蒙地区消息影响，双焦主力合约下午收盘前纷纷跳水。但晚间消息称建材社会库存意外减少，导致多头大举拉升黑色系。现货方面，全国煤焦市场整体平稳运行，山西吕梁限产煤矿逐步恢复生产，焦煤供应相对充足;河南地区环保回头看影响基本结束。综合来看，下游厂商仍有补库需求，但采购积极性有所下降不及前期。 策略：观望为主。套利方面，可继续做空焦炭、焦煤比价。 风险：环保限产检查，钢厂补库力度，焦炭基差修复情况。 |
方正中期期货 | 消息面 1.5 月全国铁路货运总发送量同比增长 11.8% 创今年以来新高 2.唐山港陆钢铁 200 万吨冷轧项目建设顺利 即将完工投产 3.焦炭第八轮提涨逐步落实 供应方面偏紧 行情研判：27 日盘中，双焦偏弱震荡。28 日隔夜，双焦盘面企稳反弹。基本面，国内炼焦煤市场弱稳运行。华东地区焦煤持稳，山西地区短期受环保影响炼焦煤价格呈弱稳态势。焦企订单量较前期减少，个别焦企库存开始累积，乐观心态转变，部分地区环保力度大，看涨情绪残存;钢厂库存多处中位，短期内仍需补库，但是焦价高位钢厂利润压缩，对高位焦价抵触情绪加强;关于钢厂打压高硫焦价格，暂未执行，目前焦钢博弈中，短期内焦价大概率持稳运行。操作上，上行空间有限，短线多单持有，焦炭 1809 盘中关注 2109 一线压力，焦煤 1809 关注 1209 一线压力。 | |
| 中信期货 | 观点：上行遇阻 焦炭期价冲高回落 信息分析： (1)6 月 27 日，山西吕梁准一级焦 2200 元/吨(-)，山东日照准一级焦 2400 元/吨(-)，河北唐山准一级焦 2410 元/吨(-)，天津港准一级焦 2375 元/吨(-)。6 月 27 日，09 期货贴水现货(天津准一)334 元。 (2)消息称，国家环保组将于 7 月初离开内蒙古自治区，当地焦企可能会逐渐恢复生产，预计市场上低品质焦炭的供应将有所增加。 (3)北方主要钢企到货良好，库存上升;部分地区钢企受环保限产、需求不振影响，库存开始累积;徐州地区焦企预计 7 月上旬复产。多重因素叠加下，市场情绪出现转变。 逻辑：阶段性环保限产虽对焦炉开工率有一定影响，但高利润驱使下产量难有较大下降，短期焦炭供给比较稳定;下游钢材市场成交不佳、现货价格下跌，市场开始认为钢材库存拐点已现，且目前焦炭价格处于高位，钢企需求不振将增强打压焦价的动力，焦炭短期压力增大;目前供需格局仍支撑现货价格持稳运行，未来内蒙、徐州等地复产将加重焦炭的供需矛盾，预计焦炭上行压力增强。期货方面，受现货上行遇阻以及下游钢材库存累积、价格下跌影响，09 合约今日冲高回落，预计焦炭经过近期调整后将维持震荡走势。 操作建议：区间操作。 风险因素：终端钢材需求爆发，焦化环保加大力度(上行风险);钢企需求减弱，复产力度超预期，港口焦炭库存较高(下行风险)。 观点： 上行动力不足 焦煤期价承压回落 信息分析： (1)6 月 27 日，柳林低硫主焦价格 1610 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格 1120 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格 205 美元/吨(-)。6 月 27 日，09 期货贴水现货(澳煤中挥发)401.5 元。 (2)山西省阳泉市消息，2018 年该市将关闭阳煤三矿裕公井、郊区鸿泰煤矿、燕龛煤矿 3 座矿井，退出产能 205 万吨，希望通过煤炭去产能，引导安全保障程度不高、长期亏损、长期停产停建、资源枯竭的煤矿有序退出。 (3)山西吕梁地区前期因环保限产、停产的煤矿近期已逐步恢复生产，焦煤供应量将有所增加，下游焦企库存仍较为充足，焦煤现货上行压力增强。 逻辑：炼焦煤整体供应偏宽松，下游前期补库顺利、库存已较为充足，且环保政策趋严形势下焦炉开工收紧，焦企采购将以维持刚需为主，需求偏弱情况下，部分库存较为充足的高硫煤以及前期价格较高的煤种价格出现回落;另一方面，焦企利润高位对煤价仍有一定支撑，预计焦煤现货价格短期将稳定偏弱运行;期货方面，受现货弱势及周边拖累，09 合约上行动力不足，今日冲高回落，预计短期呈宽幅震荡走势。 操作建议：区间操作。 风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩，焦企补库需求进一步放缓(下行风险)。 | |
| 信达期货 | 焦炭：下游钢材弱势显现，焦炭港口库存累积，现货有松动迹象。山西钢厂补库南北有所分化：焦企、北方钢厂库存回升，南方稍谨慎，港口库存去化迅速。谨慎下游钢材需求有走弱迹象。上游焦煤偏弱，仍利好焦化利润，短期仍不宜空J多JM。 操作建议：单边暂观望。 焦煤：煤矿库存企稳，高低硫分化缓解，高品资源有所走弱，焦煤整体偏弱。下游焦企库存同比高位，钢厂继续走高。蒙煤后期仍是主要增量来源，口岸运力恢复将压制内煤。盘面对标低价混合焦煤背景下，贴水加剧，注意风险。1150-1300区间操作。操作建议：单边观望。 | |
| 兴业期货 | 焦炭：中美贸易战或有所缓和，市场避险情绪降温，使得昨日以成材为核心的黑色产业链品种集体强势反弹。不过中美贸易摩擦仍具有较大不确定性，且近期利空因素有所累积，对焦价的压制仍然较强。棚改货币化安置比例或将大幅降低利空地产投资，加剧经济下行担忧。焦企盈利较好，焦炉复产积极性较高，而钢厂高炉产能利用率回升缓慢，且钢厂补库需求减弱，焦炭供需大概率由偏紧向宽平衡转化。叠加钢价回调压力较强，焦价上方压力也在逐步增加。不过环保限产短期仍抑制焦炭供应的增长，且焦炭盘面贴水较大，焦价下行的走势可能不会太过顺畅，建议焦炭 1809 合约前空轻仓持有。策略上，焦炭 1809 前空轻仓持有，入场区间：2040-2050，目标区间：1940-1950，止损区间：2090-2100。 焦煤：中美贸易战或有所缓和，市场避险情绪降温，使得昨日以成材为核心的黑色产业链品种集体强势反弹。安检及环保继续抑制焦煤供应的增长，且焦钢企业未来有一定复产预期，焦煤供需或边际改善，对焦煤价格支撑增强，近期走势或继续强于焦炭。不过亦需注意宏观经济的预期转弱，叠加钢价下行驱动增强，对焦煤价格的抑制作用。建议单边暂时观望，继续轻仓持有买 JM1901*2.8-卖J1901 套利组合，仓位：5%，入场比值：1.69-1.70，目标比值：1.59-1.60，止损比值：1.74-1.75。 | |
| 国信期货 | 焦炭焦煤：现货坚挺 双焦反弹 周三夜间，焦炭1809震荡上行，冲高小幅回落，报收2063.5，上涨28，涨幅1.38%。焦炭库缓解库存水平较低，现货价格维持在2300-2400高位水平，期货修复贴水动能下反弹。关注限产地区政策放开对供给端的影响，建议短线操作。 周三夜间，焦煤1809低位开盘，震荡上行，报收1193，上涨8，涨幅0.68%。基本面来看，焦企焦煤库存上升，后续采购意愿下降。焦煤期货修复贴水动能下反弹，短期震荡为主，建议短线操作。 | |
| 弘业期货 | 焦煤夜盘上涨22.5元，至1193元，涨幅1.92%。焦炭上涨42.5元，至2063.5元，涨幅2.10%。消息面上，从山西省阳泉市委获悉，根据规划，2018年该市将关闭阳煤三矿裕公井、郊区鸿泰煤矿、燕龛煤矿3座矿井，退出产能205万吨。当地希冀通过煤炭去产能，引导安全保障程度不高、长期亏损、长期停产停建、资源枯竭的煤矿有序退出。 国内炼焦煤市场弱稳运行。华东地区焦煤持稳，山西地区短期受环保影响炼焦煤价格呈弱稳态势：安泽地区低硫主焦近期仍有降价趋势，现报价1650-1660元/吨，成交价1610-1650元/吨;孝义地区低硫主焦受下游需求影响也有下调意向。本轮环保限产影响仍在，短期或继续因需求导致价格回落。焦炭市场现货价格持稳运行。焦企订单量较前期减少，个别焦企库存开始累积，乐观心态转变，部分地区环保力度大，看涨情绪仍存。钢厂库存多处中位，短期内仍需补库，但是焦价高位压缩了钢厂利润，对高位焦价抵触情绪增强。关于钢厂打压高硫焦价格暂未执行，目前焦钢博弈中，短期内焦价大概率持稳运行。焦煤夜盘明显回升，收复前两日的跌幅，目前仍处在所有均线下方，走势以回调整理为主，在1200点压力不破的情况下，维持偏空思路。焦炭震荡上行，在20日线附近遇阻回落，短线多单可止盈，寻找反弹进空的机会，上方关注2090压力位。 | |
| 中钢期货 | 焦炭短期趋势转空 短期内震荡偏弱 【基本面信息】 现货市场：昨日国内焦炭现货市场偏强运行。天津港准一级冶金焦(A<12.5,S<0.7,CSR>60,Mt8)平仓价报2375元/吨，环比持平。 昨日国内炼焦煤市场持稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1590元/吨,环比持平。 消息面： 2018年1-5月份全国规模以上工业企业利润增长16.5% 【期货市场】 昨日焦炭1809合约减量减仓下跌，夜盘高走高走收于2063.5，上升趋势线跌破，短期技术面偏空;昨日焦煤1809合约减量减仓下跌，夜盘低开高走收于1193.0，下降趋势线反压，短期技术面偏空。 【综合分析】 上周焦炭现货市场继续走强，主流市场第八轮提涨100元/吨，累计上涨650元/吨。近期环保趋严预期再度强化，陕西地区环保督查扩大督查范围、蓝天保卫战三年行动计划部署实施，乌海、徐州复产情况未定，徐州地区有一家焦企申请复产，目前等待批示但具体执行时间不确定;上周开工率仍维持低位，主要受华东、西北地区环保督查工作影响，目前仍在进行环保督查工作以及复产审核工作，开工率预计短期内难以较大回升，焦炭库存维持较高下降速度，焦企、钢厂库存已至上年同期低位，之前市场关注的港口库存高压问题目前正逐步缓解，需求仍维持稳定增长态势，综合来看焦炭供需紧平衡;焦煤受焦企开工率持续低位运行影响，库存出现快速累积，但市场有复产预期，基本面中性偏弱。技术面分析方面，焦炭1809合约跌破上升趋势线，短线趋势有转空，但基本面不支持大幅下行，预计区间震荡为主，第一区间2000~2075，第二区间2075~2150;焦煤1809合约前期反应利空较为充分，复产预期使焦强煤弱局面可能逆转，1170一线支撑明显。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
