6月25日沥青价格行情分析 现货面支撑仍存沥青继续震荡偏强
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 沥青 | 华泰期货 | 供给收缩 需求恢复 价格偏利多 观点概述： 2018年上半年原油价格整体延续2017年下半年的上涨行情，炼厂沥青生产成本增加，叠加一季度国内沥青需求处于淡季，炼厂加工利润受到挤压，加之在原油价格上行的带动下焦化和船燃需求走强分流了炼厂沥青资源，沥青供给收缩。进入二季度后，在炼厂供给持续收缩的影响下，炼厂或转产焦化或停产检修，沥青供应消化前期库存，叠加原油市场受地缘因素影响持续升高，沥青现货价格持续上行，推涨期价，沥青主力合约5月18日收盘接近涨停。此后原油价格出现回调，下游贸易商拿货积极性下降，市场出现观望情绪。6月初中石化再度象征性上调结算价30元/吨，市场出现疲软表现，加之华东地区降雨加剧，需求受到短期抑制，现货价格上涨受到抑制。而丧失了现货推涨的支撑、原油价格回调以及短期需求受到抑制三重利空因素的影响下，沥青期价呈现震荡下滑走势，特别是6月中旬后，中美贸易摩擦加剧，带动整体市场氛围，沥青下降幅度加剧，主力合约1812在6月20日下午收盘价3086元/吨，期价回调至5月中旬水平。 2018年上半年沥青国产量预计达到1181.52万吨，同比下降1.66%。下半年消费旺季来临，炼厂开工率有望回升，预计产量达到1604.24-1665.37万吨。需求方面，2018年上半年地方融资收紧，西部特别是西北地区PPP项目叫停数目增多，公路固定资产投资增速有所放缓，截至05月全国公路固定资产投资6808亿元，其中，东部地区为2395.66亿元，同比增长19.0%，增速回落26.7%;中部地区为1305.28亿元，同比增长2.6%，增速回落20.3%;西部地区为3207.14亿元，同比下滑3.1%，低于2017年10.80%的增速，更低于2016年的29.50%，成为“十三五”期间的低位。最低情景今年下半年沥青需求或与去年持平，而在西北地区需求疲软后西南地区的需求将成为西部沥青需求的新支撑。 整体来看，下半年在原油市场紧平衡的背景下，国内沥青供应恢复受到原料短缺的抑制，进口量减少，在需求同去年持平的基础上，国内沥青市场大概率也将向供需紧平衡的方向演进，关键在于原料供应切换与需求旺季来临是否出现重叠。 策略建议： 关注BU/WTI比值变化，40-55区间存在做多区间，沥青供给同比下滑，需求持平，基本面支撑偏强 策略风险： 国际油价大幅波动 马瑞油供应紧张 环保督察继续扰动旺季需求 |
| 方正中期期货 | 上周长三角、山东以及长三角地区价格下跌，其他地区沥青现货价格持稳。在前期现货连续上涨后，近期价格趋于平稳，市场目前主要以消耗库存为主。长三角地区主力炼厂恢复生产，供应量有所增加，沥青价格有所回落。西北地区疆内需求萎靡，个别炼厂下调价格刺激出货，库存处于中位偏上水平。东北地区船燃与焦化需求一般，，炼厂出货缓慢，库存有所上升。山东地区部分炼厂环保督查停产或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区整体需求一般，但部分资源转销其他地区。盘面上，沥青主力 1812 合约震荡上涨，OPEC 会议后油价回升将利好沥青价格，但现货低迷对期价支撑有限，本周短暂反弹后仍将承压。 | |
| 英大期货 | 原油继续反弹，沥青创近期新低 盘面情况：6月22号沥青1812合约创新低，开盘3058，最高3096，最低3016，收盘3032，下跌1.11%，持仓减少2498手至34.4万手。 周五外盘美原油指数大幅上涨，主力合约8月震荡大幅上涨，收于69.28。 现货价格：现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。 观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。短线可以根据5日线做空。 | |
| 中信期货 | 观点： 现货面支撑仍存 沥青继续震荡偏强 逻辑：上周沥青价格并没有随着原油价格大幅波动，基本上走出了符合自身基本面的行情，基差预计下周随着炼厂检修结束工银更加而走弱，09-12 月差也会相应从高位回落。炼厂开工率提升，需求未出现超预期的情况下，库存大概率积累。6.20 日总库存达到今年 1.19 日以来的最高值。目前来看，马瑞原料断供产生的溢价还未从盘面体现出来，至少整个 6 月份沥青行情还是紧随基本面的，炼厂利润压缩带来的开工率下滑目前还未看到。 策略建议：短期空 09-12 月差 风险因素：上行风险：原油超预期大涨，需求超预期。下行风险：全国大范围持续降雨，原油大跌。 | |
| 浙商期货 | 供应方面，受到前期利润修复影响，炼厂开工率有所提升，但供应仍处低位;需求方面，进入梅雨季节，降雨导致道路开工放缓，加之山东等地区环保督查影响，沥青需求受到进一步抑制。后市来看，油价回升对沥青带来支撑，但炼厂开工与下游需求均处于低位，供需错配尚未形成，建议沥青暂不做多 | |
| 弘业期货 | OPEC原则上同意增产提议，但增产幅度或不超100万桶/日、不及此前预期，国际油价狂飙反弹。周五(6月22日)WTI18年8月期货每桶68.58涨3.04美元;布伦特18年8月期货每桶75.55涨2.50美元。中国SC原油18年9月期货每桶457.4跌6.1元。原油大涨，沥青早盘反弹概率较大，建议回调短多参与，勿追高。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
