6月25日甲醇价格行情分析 甲醇继续回调 重心稳步下移
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 甲醇 | 华泰期货 | 供需错配或带来甲醇先空后多机会 18年上半年甲醇期现价格从高位小幅回落，因部分装置延后投产和环保影响下焦炉气开工偏低，使得甲醇上半年开工处于偏低水平，但天然气以及焦炉气的复产使得甲醇1季度回调明显，二季度则受检修影响再度走高。 供给方面，国内2018年上半年甲醇新装置仅有安徽浩源、山东金能两套装置共80万吨如期投产，新奥60万吨装置6.22日试车，预计产量释放在下半年，下半年另有鲁西80万吨装置可能试车，其余装置暂无明确投产时间。因装置的延后投产以及二季度春季大力度的检修，导致今年上半年国内甲醇供给增量有限。下半年预计随着以上三套装置的稳定生产，流通甲醇会有一定程度的增多。四季度则重点关注取暖季焦化和天然气的限产情况，今年因天然气供给增加较多，且提前向气库注气，预计冬季气荒影响弱于去年。 外盘方面，伊朗装置开车延后至三季度开车，美国OCI 175万吨装置预计7月份投入商业运营，两套装置均有一定程度的延后，上半年因二季度检修以及外盘无新增产能释放情况下，1-5月甲醇进口基本保持稳定。下半年若伊朗卡维和美国OCI可如期投产，则下半年进口存环比增多的可能，若无法投产，则下半年进口几乎压力。 需求端来看，上半年传统需求除醋酸外，大多表现一般，开工和利润不及往年，需求偏弱，下半年预计临近“金九银十”，需求会有阶段性的好转。MTO装置方面，上半年受甲醇强势影响，利润一般，部分装置因利润原因在5月前后进行了年度检修，大型MTO装置仅剩斯尔邦于7.20检修35天，预计在8月中之前，甲醇需求并无明显增量，需求相对弱势，之后则传统需求叠加斯尔邦复产，需求开始逐步好转，10燃料月开始，取暖季燃料需求亦面临增加。 观点：甲醇内盘供给在6月中下旬重新回升至高位，外盘装置大修结束，进口将会重新逐步回升，在秋季检修落地之前，甲醇供给增量明显。需求方面，传统需求季节性淡季，表现羸弱，短期禾元可能延后开车时间，斯尔邦预计7.20检修一个月，静态看，8月中旬斯尔邦检修结束之前，若无大量的秋季检修计划公布，则甲醇供需方面偏向于过剩，短期低库存支撑，但随着时间推移，库存有望逐步累积，09供需驱动偏弱，01则冬季取暖季下焦炉气、天然气限产，醇基燃料需求，秋季检修等问题容易发酵，01合约适合偏多头思路对待。甲醇期现价格保持先空后多的大思路，具体节奏则关注秋检、限产、MTO装置停开车时间等。 策略方面：短期高位震荡，斯尔邦检修后择机做多01合约;9-1反套继续持有，关注1-5正套。 风险：取暖季限产以及需求;MTO装置检修时间变动;秋检不及预期;外盘如期投产 |
| 方正中期期货 | 甲醇继续回调 重心稳步下移 甲醇继续回调，重心稳步下移。国内甲醇现货走弱，市场价格全线下滑。西北主产区企业出厂报价不断走低，出货遇阻，部分降价让利排货，导致重心持续回落。部分停车装置陆续恢复生产，西北地区甲醇开工率上升，进而带动全国开工率走高。市场参与者心态偏空，出货意向增强，商谈价格松动。传统下游需求已经进入淡季，部分烯烃装置停车检修，终端需求表现疲弱，难有明显改善。下游企业多持观望态度，逢低适量补货，多消化固有库存为主。沿海甲醇市场也顺势下跌，沿海与内地价差扩大，套利窗口开启，部分国产货源抵达沿海地区。同时，有进口船货抵达港口，而走货量明显减少，甲醇港口库存继续回升。甲醇市场货源紧张局面逐步缓解，贸易商排货不畅。部分持货商挺价惜售，但高价货源无法向下传导，市场交投略显僵持。甲醇需求偏弱，市场供应逐步恢复，供需面承压，期价震荡调整为主，操作上建议逢高沽空。 | |
| 中信期货 | 甲醇： 库存快速积累，但近期重点关注 MTO 重启支撑 逻辑 ：上周甲醇盘面再次高位回落，不过整体维持高位震荡走势，上周压力主要是供应端陆续恢复，港口库存大幅积累，而盘面的贴水也基本上修复，进而出现了比较大的回调，本周来看，供应端回升仍有望延续，不过需要重点关注的是兴兴和富德两套 MTO 装置的重启进程，考虑到目前 MTO 利润不佳，使得短期重启有一定不确定性，但如果如预期重启，那本周甲醇价格有反弹可能;中期来看，7 月份装置检修计划再次增多，不过 7 月下旬盛虹长达一个月的检修，对冲掉部分检修利好，且整体三季度仍是产能释放高峰期，因此供需面压力将持续存在。操作建议：我们建议短期谨慎偏弱，关注 MTO 重启进程促使盘面反弹可能性，预计本周甲醇价格运行区间可能为 2730-2810 元/吨。 风险因素：上涨风险：国内装置恢复依然低于预期、原油和宏观氛围持续好转；下跌风险：MTO 重启超预期推迟、进口到港明显增多致库存快速积累 | |
| 倍特期货 | 郑醇供需出现松动 【现货】：陕西2500，川渝2800，两湖3000，河南20，内蒙2400，江苏3000，宁波3100，山东2700，华南3150，东北2700.CFR中国390美元/吨.(来源：卓创) 【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为69.15%，环比上涨4.14%;西北地区的开工负荷为74.59%，环比上涨4.67%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在55.97%，较上周略降0.7个百分点。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存增长至53.05万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在14.14万吨附近。从最新的供需数据上看，国内甲醇装置开工继续提升，同时沿海库存也出现了回升，而下游烯烃装置开工依旧维持偏低态势，且复工时间存在不确定性，因此整体供需面出现松动。另外，盘面相关联化工品L与PP走势较弱，不排除继续下挫可能，那么甲醇也就难免受到压制，近期需要及时关注重要区间下沿2700支撑位，此区域是甲醇是否转空的参考位。当前甲醇期货依旧贴水，因此2700区域仍会存在偏强支撑，操作上高位空单可以考虑减持，若有破位再重新追卖。 【操作建议】：短期供需出现松动，2700-2850区间震荡判断，短期关注联动化工品种走势，20日线空单可依托2700逢低减持。 | |
| 信达期货 | 1.供应端：国内：整体上，国内开工率继续增加，西北地区增加速度高于全国。江苏地区因环保因素受限，目前开工仍然受限。进口：海外主要生产地区的装置正常运行，考虑到到港船期，目前进口供应开始增多。 2.需求端：传统下游：冰醋酸、二甲醚因前期停车装置重启，所以开工率上升，不过二甲醚市场因近期供应恢复导致出货压力，近期盈利性减弱，后期南方雨季的到来，传统下游将需求减少。新兴下游：国内甲醇制烯烃开工维持相对低位，中原乙烯推迟至7月份重启，检修项目集中对原料端消化不利; 3.库存：本周进入持续累库的第二周，基本上确定累库趋势，本周累库明显，尤其是华东地区累库7.45万吨，其中江苏结束去库局面，本周库存累积4.4万吨左右。浙江持续库存累积;华南方面有轻微累库。预计后期华东随着进口增量增加，整体库存还将攀升。 研判：目前各地市场整体出货一般，其中内地市场主产区低价频现，加之传统、新型下游需求表现平平，短期难有较大利好支撑，预计在各内地区域联动影响下，下周各内地市场仍有不同程度下滑空间，关注月底前内蒙新增产能释放情况以及各内地与港口套利情况。港口方面，下周虽为月底纸货交割期，然近期部分进口船货陆续到港，港口流通库存有增加预期，现货面或难有较大支撑。按照目前开工率来看，国内供应开始增加。另外进口端，进口增量在6月下旬应该有所增量。需求端大型烯烃装置进入检修并且部分装置发生装置开启延迟。当下供需格局基供需错配，整体偏空，考虑目前库存总体不高，可轻仓试空。 操作策略：空单继续持有。 | |
| 兴业期货 | 库存持续积累，需求淡季或至 山东联盟甲醇装置开始轮流检修，时间持续一个月，而西南限气继续制约气头装置复产，而西北地区成交欠佳，厂家让利出货。由于上周西北价格下跌近 2000 元/吨，导致内陆到沿海套利窗口关闭。目前港口库存及社会库存都在缓慢积累，传统下游除醋酸产销顺畅外，甲醛相关企业受环保降负关停，MTBE 受南方阴雨天气及国内油价上涨影响销售困难，尽管 MTO 装置复产在即，需求端整体弱势将会成为短期主要矛盾，本周关注前低 2712 的支撑。 | |
| 国信期货 | 央行将准 甲醇或维持震荡 上周五甲醇期货价格震荡偏弱。现货方面，山东中北部甲醇市场弱势整理。下游消耗库存或按需采购，成交一般。安徽地区甲醇市场重心下探。部分厂家降价出货，下游需求一般，气氛偏弱，成交一般。山西甲醇市场弱势下滑。中国人民银行决定，自2018年7月5日起，中国央行定向降低存款准备金率0.5个百分点，合计释放7000亿流动性。技术面，主力MA1809合约短期或维持震荡，关注2700附近支撑。操作建议：前期空单可平仓离场。 | |
| 弘业期货 | OPEC23日在维也纳达成一致，决定从7月开始适当增加原油产量。 在当天的会议上，欧佩克成员国与包括俄罗斯在内的非欧佩克主要产油国经过讨论，认为应适当增产原油以促进市场供需平衡。增产幅度小于预期，周五原油大幅冲高 69 美元附近。目前甲醇大概率仍维持 2700-2850 区间震荡。今日有望冲击 20 日线。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
