白糖期价短期继续震荡 白糖价格行情分析观点汇总

白糖：原糖维持震荡 国内小幅走强grF妈妈金融财经网财经门户

昨日原糖维持震荡。主力合约最高触及13.56美分每磅，最低跌到13.31美分每磅，最终收盘价格下跌0.52%，报收在13.39美分每磅。甘蔗行业组织Unica周五报告称，2月上半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗57.4万吨，同比减少37.04%;期间糖厂产糖5000吨，同比下滑49.4%，产糖用蔗比为8.38%，低于去年同期的11.06%，甘蔗ATR为100.87千克/吨，同比提高6.12%。1月下半月该地区乙醇产量为7000万公升，同比增加8.39%。;相对的，国内昨日小幅走强，总体维持在震荡区间内。grF妈妈金融财经网财经门户

策略：我们认为在国内春节过后总体国内处于弱势，但目前存在17/18榨季成本支撑、1月各产区产销率同比上升、国内政策支持以及下游终端和贸易商较低的库存水平，1805价格目前存在着短期投资价值，投资者可以逢低逐步买入1805合约并维持波段操作;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6000-6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。月差方面，投资者可以等待5-9价差平水后入场5-9正套，并可以适当入场9-1反套并构建蝶式套利组合。grF妈妈金融财经网财经门户

风险点：国内政策风险、产量不及预期风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险grF妈妈金融财经网财经门户

郑糖继续整理 成交稍有增加grF妈妈金融财经网财经门户

郑糖继续整理，成交稍有增加。1月份外糖进口量大减，内外糖价差显著收敛是主要原因。近期内外糖价差仍不很大，加上春节假期的影响，预计2月份进口量仍会保持较低水平。估计5700元对于郑糖主力合约有支持，若5800元被有效突破，则6000元关口将成为下一个重要阻力位。grF妈妈金融财经网财经门户

纽约原糖周一小幅下跌，受累于供应过剩预期以及印度出口前景。洲际交易所(ICE)5月原糖合约收跌0.03美分，或0.2%，报每磅13.43美分。3月合约较5月合约溢价达到11个月高位0.27美分，3月合约将于周三到期。这可能暗示短期供应偏紧，但整体供应情况依然充裕，市场普遍预期2017/18年度国际糖市将出现大量供应过剩。有机构分析指出，对印度本年度糖产量的预估目前处于2,900万吨，且明年产量预计更高，该国势必会在不久的将来大量出口。云南昆明一级糖报价5780-5800元/吨，报价持稳;大理报价5700-5730元/吨，报价持稳，祥云报价5750元/吨，报价持稳。南宁中间商暂无报价。南宁集团报价5910-6070元/吨，报价持稳。柳州中间商报价5940元/吨，成交一般。柳州集团报价5980-6000元/吨，报价持稳。湛江中间商广东糖报价5850-5880元/吨，报价持稳，成交一般。乌鲁木齐暂集团报价暂无，中间商报价6100-6200元/吨，价格持稳，成交一般。国内节后消费清淡，企业开工率不高，预计糖价将挑战6850压力位，今天可以尝试短多。grF妈妈金融财经网财经门户

观点： 上下均无太大空间，郑糖短期维持震荡grF妈妈金融财经网财经门户

信息分析：grF妈妈金融财经网财经门户

(1)昨日，郑糖小幅震荡，成交量小幅增加，持仓量增加 2.3 万手，主力合约全天下跌 0.10%。grF妈妈金融财经网财经门户

(2)印度糖厂协会(ISMA)表示，从该国截至 2 月 15 日的生产进度来看，ISMA 对印度 2017/18 榨季 2610 万吨的糖产量预估可能进一步上调。另外，印度糖厂正要求政府将糖出口关税从 20%下调至 0%，最近 6-8个月印度有望出口 150 万吨糖。grF妈妈金融财经网财经门户

(3)巴西蔗产联盟 UNICA 报告显示，2 月上旬南巴西入榨甘蔗 57.4 万吨，环比 1 月下旬提高 41%，同比下降 37%;产糖 5000 吨，环比提高25%，同比下降 49.4%;截至 2 月 16 日，南巴西 2017/18 榨季累计入榨甘蔗近 5.85 亿吨，同比下降 1.7%;累计产糖 3583.6 万吨，同比提高 1.6%;甘蔗平均制糖比达 46.87%，同比提高 0.33 个百分点。grF妈妈金融财经网财经门户

逻辑：国内短期无重大驱动因素，节前根据广西糖网的调查，广西北部甘蔗产区不同程度发生霜冻，但具体影响程度仍需观察。1 月进口大降，对郑糖短期形成支撑;短期内，预计无其他重大基本面驱动，短期关注食糖生产情况。外盘方面，印度、泰国压榨进度较快，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球grF妈妈金融财经网财经门户

糖市进入熊市，郑糖长期偏弱运行。但因前期下跌幅度较大，郑糖短期预计上下均无太大空间，维持震荡态势。grF妈妈金融财经网财经门户

操作建议： 震荡grF妈妈金融财经网财经门户

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价grF妈妈金融财经网财经门户

交易提示：原糖下跌。全国糖厂基本开榨，少数糖厂进入收榨阶段。前期受冷空气及降雨影响，广西蔗区有霜冻情况，目前天气已好转，后续继续关注天气变化。1月产销数据偏利好，且近期糖厂挺价意愿逐渐显现，继续下跌空间较为有限，新糖报价低位持稳，关注节后现货走货情况及价格走势。郑糖震荡，区间5700-5830，建议偏多轻仓操作为主。grF妈妈金融财经网财经门户

1、印度糖厂协会(ISMA)理事长 Abinash Verma近日表示，从该国截至2月15日的生产进度来看，上个月ISMA对印度2017/18榨季2610万吨的糖产量预估可能进一步上调，马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦甘蔗单产增加程度令人意外。grF妈妈金融财经网财经门户

2、据外电2月26日消息，纽约原糖周一小幅下跌，受累于供应过剩预期以及印度出口前景。ICE5月原糖合约收跌0.03美分，或0.2%，报每磅13.43美分。grF妈妈金融财经网财经门户

观点：白糖窄幅波动趋势不明grF妈妈金融财经网财经门户

因春节缘故国内糖厂停榨一周，供应需求一定时期内都处于短暂平衡期;现货报价目前5850附近，期货805目前价格5800，贴水进一步缩校外加805合约是紧邻803的现货合约，实际剩余交易时间并不长，因此5750-5850之间形成一个核心震荡窄幅区域。无外力打破平衡前，805合约估计长时间在5750-5850之间窄幅来回，交易价值不大。grF妈妈金融财经网财经门户

策略应对：短线5750-5850之间低吸为主grF妈妈金融财经网财经门户