白糖国内主产区报价稳定为主 白糖价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 白糖 | 华泰期货 | 核心观点：原糖维持震荡 国内小幅走强 昨日原糖维持震荡。主力合约最高触及13.56美分每磅，最低跌到13.31美分每磅，最终收盘价格下跌0.52%，报收在13.39美分每磅。甘蔗行业组织Unica周五报告称，2月上半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗57.4万吨，同比减少37.04%；期间糖厂产糖5000吨，同比下滑49.4%，产糖用蔗比为8.38%，低于去年同期的11.06%，甘蔗ATR为100.87千克/吨，同比提高6.12%。1月下半月该地区乙醇产量为7000万公升，同比增加8.39%。；相对的，国内昨日小幅走强，总体维持在震荡区间内。 策略：我们认为在国内春节过后总体国内处于弱势，但目前存在17/18榨季成本支撑、1月各产区产销率同比上升、国内政策支持以及下游终端和贸易商较低的库存水平，1805价格目前存在着短期投资价值，投资者可以逢低逐步买入1805合约并维持波段操作；而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6000-6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。月差方面，投资者可以等待5-9价差平水后入场5-9正套，并可以适当入场9-1反套并构建蝶式套利组合。 风险点：国内政策风险、产量不及预期风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险 |
| 方正中期期货 | 核心观点：郑糖继续整理 成交稍有增加 今日南宁报价保持为6060元。 郑糖继续整理，成交稍有增加。1月份外糖进口量大减，内外糖价差显著收敛是主要原因。近期内外糖价差仍不很大，加上春节假期的影响，预计2月份进口量仍会保持较低水平。估计5700元对于郑糖主力合约有支持，若5800元被有效突破，则6000元关口将成为下一个重要阻力位。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：白糖价格稳定成交一般 今天可以尝试短多 纽约原糖周一小幅下跌，受累于供应过剩预期以及印度出口前景。洲际交易所(ICE)5月原糖合约收跌0.03美分，或0.2%，报每磅13.43美分。3月合约较5月合约溢价达到11个月高位0.27美分，3月合约将于周三到期。这可能暗示短期供应偏紧，但整体供应情况依然充裕，市场普遍预期2017/18年度国际糖市将出现大量供应过剩。有机构分析指出，对印度本年度糖产量的预估目前处于2,900万吨，且明年产量预计更高，该国势必会在不久的将来大量出口。云南昆明一级糖报价5780-5800元/吨，报价持稳；大理报价5700-5730元/吨，报价持稳，祥云报价5750元/吨，报价持稳。南宁中间商暂无报价。南宁集团报价5910-6070元/吨，报价持稳。柳州中间商报价5940元/吨，成交一般。柳州集团报价5980-6000元/吨，报价持稳。湛江中间商广东糖报价5850-5880元/吨，报价持稳，成交一般。乌鲁木齐暂集团报价暂无，中间商报价6100-6200元/吨，价格持稳，成交一般。国内节后消费清淡，企业开工率不高，预计糖价将挑战6850压力位，今天可以尝试短多。 | |
| 中信期货 | 核心观点： 上下均无太大空间，郑糖短期维持震荡 信息分析： （1）昨日，郑糖小幅震荡，成交量小幅增加，持仓量增加2.3万手，主力合约全天下跌0.10%。 （2）印度糖厂协会（ISMA）表示，从该国截至2月15日的生产进度来看，ISMA对印度2017/18榨季2610万吨的糖产量预估可能进一步上调。另外，印度糖厂正要求政府将糖出口关税从20%下调至0%，最近6-8个月印度有望出口150万吨糖。 （3）巴西蔗产联盟UNICA报告显示，2月上旬南巴西入榨甘蔗57.4万吨，环比1月下旬提高41%，同比下降37%；产糖5000吨，环比提高25%，同比下降49.4%；截至2月16日，南巴西2017/18榨季累计入榨甘蔗近5.85亿吨，同比下降1.7%；累计产糖3583.6万吨，同比提高1.6%；甘蔗平均制糖比达46.87%，同比提高0.33个百分点。 逻辑：国内短期无重大驱动因素，节前根据广西糖网的调查，广西北部甘蔗产区不同程度发生霜冻，但具体影响程度仍需观察。1月进口大降，对郑糖短期形成支撑；短期内，预计无其他重大基本面驱动，短期关注食糖生产情况。外盘方面，印度、泰国压榨进度较快，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期偏弱运行。但因前期下跌幅度较大，郑糖短期预计上下均无太大空间，维持震荡态势。 操作建议：震荡 风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价 | |
| 中信建投期货 | 核心观点：白糖国内主产区报价稳定为主 【产业操作】周五国内主产区报价稳定为主，广西产区报5890-6060元/吨，云南产区报5780- 5850元/吨，较前日保持不变。周五部分销区市场出现小幅下跌，终端按需补货 为主。 【种植收获】中国农业部发布2月食糖供需预测分析，播种面积、产量、消费、 进口量较上月预测没有变化，其中17/18榨季的播种及收获面积预 测均为1456千公顷，糖料单产为56.25吨/公顷。 【加工贸易】农业部公布的2月17/18年食糖供需预测分析显示，17/18榨季产糖 1035万吨，进口320万吨，消费1500万吨，出口7万吨。 国际糖业组织（ISO）称，预计17/18年度全球糖市将供应过剩500 万吨，而16/17年度供应短缺310万吨。在ISO季度报告中称，预计 17/18全球糖产量攀升6.6%，至1.794亿吨，而消费量仅增加 1.7%，至1.744亿吨；ISO同时称，即便巴西继续提高乙醇生产比 例，只会降低18/19全球糖市供应规模，不会使糖市在19年前回归 短缺。 中国1月食糖进口3万吨，同比下降37.97万吨，减幅达92.7%。 据印度ISMA数据显示，截止2月15日，本榨季印度已有500家糖厂 开工压榨，累计产糖2031.4万吨，较去年同期增长38.4%。 【下游消费】截止1月底，全国共产糖512.66万吨，销糖量239.86万 吨，销糖率为46.79%。 【观点建议】尽管周五上涨明显，但白糖仍处于低位震荡区间。节后为白糖需 求淡季，受生产压力、国际低价糖冲击，价格可能继续走低。短 期观望为主，中期可趁价格走高沽空。 | |
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