基本面偏弱短期沥青价格或继续下跌 沥青价格行情分析观点汇总

核心观点：单边跟随油价走势 华东现货收紧oYn妈妈金融财经网财经门户

上周沥青期货价格继续延续单边跟随油价的走势。相对而言上周原油价格涨势放缓，WTI 期货上周周均价 65.29 美元/桶，同比上涨 1.73%，较上月上涨 12.62%;上涨周布伦特期货均价 69.69 美元/桶，同比上涨 0.30%，较上月上涨 8.64%，预计未来基本面承压回调概率较大。沥青期价单边跟随油价变化，截至上周五下午收盘BU1806合约下午收盘价2890元/吨，较昨日结算上涨6元/吨，涨幅0.21%，持仓566498手，减少2494手，成交516142手，减少12894手。由于沥青基本面弱于原油，承压能力相对较差，维持做多BU/WTI走弱策略。oYn妈妈金融财经网财经门户

原油价格持续高企，焦化料价格继续走高，且焦化料与沥青价差高达820元/吨，国内炼厂生产沥青利润急剧收缩，上周整体国内现货沥青市场呈现偏紧的状态，现货价格有所上涨。山东重交沥青成交价上涨115元至 2450-2550/吨。上周齐鲁石化和东明石化价格上调，带动山东主流成交价上涨。前期山东炼厂沥青冬储价格较低，且炼厂深度亏损，因此区内沥青资源收紧，支撑近期炼厂价格继续推涨。而华东地区与山东类似，重交沥青成交价上涨45元至 2600-2690元/吨。近期华东天气有所好转，炼厂出货恢复，同时下游备货需求增加，且国产资源整体偏紧，市场成交走高。整体来看，由于临近春节，供需双方走弱，短期现货价格进一步上行空间有限。oYn妈妈金融财经网财经门户

总体来看，原油价格维持高位压缩了炼厂出产沥青的利润，炼厂积极性降低，同时国内整体沥青需求走弱，现货市场呈现供需同步走弱的趋势。期货市场主要受到原油价格走强的成本支撑，但进一步上行受到现货疲弱的压制。oYn妈妈金融财经网财经门户

策略建议及分析：oYn妈妈金融财经网财经门户

建议：2900元价格承压，做多BU/WTI比值走弱oYn妈妈金融财经网财经门户

风险：马瑞油供应短缺，国际油价大幅波动oYn妈妈金融财经网财经门户

核心观点：消费淡季上涨难持续 中长期关注成本端影响oYn妈妈金融财经网财经门户

原油作为成本端，近两年重心不断走高，并对沥青价格的上行起到主要的推动作用。而国内沥青产能在经历了2017年的大幅扩充后，2018年新增产能不多，但国内沥青市场整体产能过剩局面难有改观。虽然国内沥青炼厂常年维持较低开工水平，但供应保持充裕，然而国产沥青主要原料马瑞原油受委内瑞拉局势影响未来产出存在不确定性，并可能影响国内进口以及对国内炼厂原料的供应，因此，不排除未来出现阶段性供应趋紧的局面。从需求端来看，2018年为“十三五规划”的第三年，虽然从建设周期来看公路项目将进一步增加，但“十三五”时期整体建设项目偏少意味着沥青年均需求难有较大增长。oYn妈妈金融财经网财经门户

综合来看，我们认为，沥青长期走势仍然源于成本端的推动，原油未来大概率重心抬升将继续推升沥青运行中枢。而今年以来，沥青与原油走势相关性明显增强，1月份原油持续上行带动沥青期价走高，2、3月份为消费淡季，但贸易商冬储对市场仍有支撑，建议关注冬储行情，中长期关注油价对沥青价格的引领。oYn妈妈金融财经网财经门户

核心观点： 持仓结构转变 关注油价变量oYn妈妈金融财经网财经门户

逻辑：上周期价高位回落。周内开工-6%，炼厂库存-1%。辽河石化、东明石化复产带动东北、山东开工回升。华东开工大幅下行;上海石化、镇海炼化短期停产，中油兴能、阿尔法产量低位，温州中油、金海宏业停产。供应收缩有助华东山东炼厂去库;两地现货价格回升。华南雨水天气影响需求库存回升;华南西南价格稳定。期货方面，随前期期价快速上行，市场资金结构转变，维持数年的净空持仓翻转净多。上周期价回调，净多持仓回落，快速上涨压力部分释放;现货企稳上行，期现仍有回归空间。短期走势继续关注油价变量与资金行为。oYn妈妈金融财经网财经门户

策略建议：1. 单边：若油价止涨回落，期价存在短期回调压力。oYn妈妈金融财经网财经门户

2. 期现：存在收窄空间。oYn妈妈金融财经网财经门户

风险因素：上行风险：原料供应短缺。下行风险：需求推迟启动。oYn妈妈金融财经网财经门户

核心观点：沥青暴跌 短期下降趋势或形成oYn妈妈金融财经网财经门户

【现货市晨国内市场主流成交区间：东北2700-2800、华北2450-2550、山东2350-2400、西北3200-4050、华南2600-2650、华东2700-2750、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。oYn妈妈金融财经网财经门户

【期货走势】布油指数收盘67.15(-2.23%)，美油指数收盘63.22(-1.88%)。Bu1806日线大幅下行，MA5下穿MA10发出空头信号，MACD即将形成死。周线勉强守在上升趋势线上，关注下方5周均线支撑。oYn妈妈金融财经网财经门户

【今日涨跌】下跌oYn妈妈金融财经网财经门户

【操作策略】虽然期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，但期货盘面上的抛压并不重。气温逐步降低，霜冻线不断南移，华东市场刚需基本停滞，西南地区未来几日将出现降雨、降雪天气，市场需求也将继续减弱。隔夜原油下跌，对沥青走势构成压力。bu1806多单退出，日内支撑2780、压力2900。oYn妈妈金融财经网财经门户