现货价格稳定期价或窄幅震荡运行 玉米价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 玉米＆淀粉 | 华泰期货 | 核心观点：玉米期价大幅反弹 期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格整体稳定，局部地区有小幅波动。玉米与淀粉期价大幅反弹，淀粉相对强于玉米，或源于最新天下粮仓数据显示淀粉行业库存出现较大幅度下滑。 逻辑分析：对于玉米而言，当前市场可以理解为现实与预期之间的博弈，继续关注现货市场心态的变化；对于淀粉而言，淀粉-玉米价差与盘面生产利润已反映供需预期，接下来重点关注成本端博弈，玉米决定淀粉期价的波动方向。 策略：建议激进投资者可以轻仓持有前期玉米空单，谨慎投资者观望为宜，节后再行入常 风险点：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策。 |
| 方正中期期货 | 核心观点：阶段性供需紧平衡 玉米价格维稳 2018 年新年伊始，连盘玉米主力合约在第一周上涨至 1855 元/吨一线之后，随后两周期价震荡下行，月底止跌企稳，收于 1788 元/吨，月内下跌 28 元/吨。期货价格高位下滑的主要原因在于中储粮各地降价拍卖陈粮，在玉米价格连续上涨之后政策性平抑价格信号明显，基层农户和贸易商惜售情绪松动，玉米出货积极，市场存在的空头情绪在期货盘面上反应明显。现货方面，月内玉米现货价格依旧保持偏暖走势。前半月，玉米现货价格依旧保持较为强势的上涨行情，国内玉米均价从月初的 1760 元/吨左右上涨至 1830 元/吨一线。下半月，玉米现货价格滞涨企稳，上行明显乏力。从 1 月 9 日山西陈粮拍卖以来，全国各地玉米拍卖频繁，从量上来看每次拍卖大多在 3 万吨左右，对于阶段性供需偏紧格局影响不大，由于拍卖频繁基层农户和贸易商出货积极，东北地区深加工企业玉米到货量增加，阶段性供需偏紧态势暂时得以缓解。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：中储粮各地拍卖 玉米上行乏力 周四（2月1日）CBOT玉米从早盘跌幅中回升，收盘接近持平，3月期约收高0.25美分于361.75美分/蒲式耳，因玉米出口销售强劲抵消大豆期货走低带来的外溢效应。USDA周四公布的出口销售报告显示，截至1月25日当周，17/18年度美玉米出口185.06万吨，较前一周高出2%，比四周均值高出93%，超出市场预估，但南美天气改善对价格有所打压。 DCE方面，玉米系震荡上行，再度突破收回失地，淀粉较玉米强势。玉米现货价格稳定，个别地区上涨，今晨锦州港1810-1820元/吨，较昨日持平；近期地储轮出拍卖打压市场心态，产区上量增减不一，节前购销活动趋于冷清，目前暂无新增拍卖消息。盘面增仓放量，上破短日均线，收阳线于1805元/吨，重回1800关口之上，KDJ指标急拐向上，若站稳可试多。 淀粉方面，现货价格持稳，个别地区下调，受成本支撑及利润亏损，厂家挺价意愿坚挺，目前天气好转，春节临近，企业在停运前抓紧拉货，出货好转，近期因个别企业限产，本周库存小幅下降，但开机率整体仍处高位，货源供应稳定，下游新签订单较少，需求不佳。CS1805借此契机大幅拉涨，收带上影大阳线于2121元/吨，立于均线系统上方，但库存有回升预期，不建议追高。 淀粉方面。1 月，玉米淀粉主力合约在月初小幅冲高至 2160 元/吨，随后回落，月内震荡下行，月底于 2080 元/吨一线止跌企稳。玉米淀粉期价回落的主要原因是受到连盘玉米合约的拖累。月内，玉米淀粉现货价格总体较为稳定。一方面，月内玉米淀粉行业开机率处于高位，市场货源供应充足，而下游需求一直保持较为平淡态势。由于玉米淀粉价格较去年年底大幅回落，而成本端玉米价格较为坚挺，多数地区深加工企业陷入亏损，厂家对于玉米淀粉价格。 1 月，国内玉米现货价格上涨，前半个月玉米价格涨幅较大，下半个月玉米现货价格滞涨企稳。截至 1 月 31 日，山东地区深加工企业玉米主流收购价在 1840-1970 元/吨，较月初上涨80-110 元/吨。东北地区深加工企业玉米收购区间价为 1640-1720 元/吨，较月初波动 10-20 元/吨。辽宁锦州港口辽蒙玉米收购价在 1810-1810 元/吨（水分 14.5%-15%），较月初上涨 35-45 元/吨，鲅鱼圈辽蒙玉米收购价在 1800-1810 元/吨（水分在 14.5%-15%之间），较月初上涨 50-60 元/吨。广东蛇口港东北产玉米价格在 1900-1910 元/吨，个别较月初上涨 20 元/吨。 | |
| 英大期货 | 核心观点：玉米高位震荡 建议观望为主 12 月美国 17/18 年度玉米预期产量为 145.78 亿蒲式耳，在创下 历史新高的单产预期下，产量较上月预测调高了 2.98 亿蒲式耳，玉米 消费和出口较上月预测也有所上调，预期期末库存较上月增长 1.47 亿 蒲式耳。USDA 预测美国季度平均玉米生产者价格依然为 3.20 美元/蒲 式耳。全球方面，乌克兰、俄罗斯和越南的玉米预期产量较上月有所下 调，中国、越南、加拿大和乌克兰的期末库存较上月预测有所下降。在 美国增产的拉动下，全球玉米 17/18 年度预期产量较上月上调 0.49 个 百分点，预期库存消费比上升 0.38 个百分点，位于近年高位。 国内方面，近期在年度玉米减产预期下，东北产区收购升温，基层 收购价格上涨，且华北粮质问题导致基层惜售，深加工企业及贸易商赴 东北收购现象增加，此外各地直属库纷纷启动新粮收购，均对市场情绪 有提振，但鉴于当前玉米期货价格仍升水于现货，同时处于新季玉米集 中上量期，陈玉米陆续出库，限制玉米期货上涨空间，预计近期玉米期 价仍维持区间震荡运行，此外即将进入 12 月，关注下游企业节前补库活动对产地粮价的支撑，同时关注中储粮轮入收购的启动和深加工补贴 政策的不确定性风险。 本年度中国玉米进口量将达到 246 万吨，比上年减少 71 万吨， 并且在 17/18 年度的预测数据中，进口量将继续减少，主要的原因是 玉米市场化逐渐开放以后，国内玉米价格下跌，国内产区批发均价由 1870 跌至 1631，下跌 12.8%，而进口玉米到岸税后均价由 1598 提高 至 1698，进口玉米价格优势减小，同时政府引导优化并提高国内玉米 的需求，以消化庞大的库存。另外由于消费上，饲用玉米和工业消费量 有明显的提高，饲用玉米增加了 1202 万吨，工业消费增加了近 410 万 吨，总产量减少的同时消费结构得到改善，库存期末结余大幅下降，达 到 1121 万吨，比上年度减少 2250 万吨左右，去库存和优化种植结构 的效果突出。 | |
| 中信期货 | 核心观点：现货价格稳定，期价或窄幅震荡运行 （1）现货价格维持稳定 （2）南北港口玉米库存总量增加； （3）下游禽畜养殖恢复缓慢，需求疲软。 逻辑：上周截止2月2日收盘，C1805报收1804，周涨0.45%；C1809报收1784，周涨幅0.45%；C1901报收1767，周跌幅0.06%。供给端，基层售粮较同期偏快，但受贸易商囤粮影响， 上市进度较同期偏慢，近期中储粮暂无轮出拍卖消息，市场恐慌情绪淡化，现货价格维持稳定。需求端，春节临近下游企业备货接近尾声、深加工企业开机率有所回落，玉米需求减少。 此外天气因素导致物流成本提高及基层余粮偏少对价格有所支撑。综上，预计短期期价或维持震荡；后期若贸易粮集中出库以及政策粮投放对市场施压，届时价格或偏弱运行；但从长期 看，仍维持价格重心上移思路。操作上，观望为主。 风险因素：政府政策、深加工企业补贴政策对市场有巨大影响 （1）行业业开工率小幅下降，加工利润缩减； （2）企业库存环比小幅下降。 逻辑：上周截止2月2日收盘，CS1805报收2116，周涨幅1.44%；CS1809报收2161，周涨幅1.17%；CS1901报收2109，周涨幅0.05%。供需方面，行业开机率小幅回落，库存环比减少，加工企业利润下滑明显，企业挺价意愿对价格形成支撑；但节前备货渐缓，需求端较前期并无明显改善，目前淀粉库存及开机率仍处相对高位，市场淀粉供应充足，抑制价格上涨空间。 此外需关注市场炒作环保限产题材的可能，预计淀粉短期维持震荡运行。操作上，观望为主。 风险因素：环保政策影响企业开工率；玉米政策影响力会传递到玉米淀粉市场 | |
