美棉止跌转入震荡郑棉预期跟随震荡 棉花价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 棉花＆棉纱 | 华泰期货 | 核心观点：美棉止跌企稳 国内小幅下跌 昨日美棉止跌企稳，受棉纺厂买盘提振。主力ICE3月期棉上涨1.01美分每磅，报每磅78.29美分。据USDA最新数据，1月25日当周，2017/18年度美棉净签约7.09万吨，环比增5.44万吨，同比减0.51万吨，签约数量占出口预估（1月USDA)比86%，高于五年均值8个百分点；装运7.21万吨，环比增1.55万吨，同比减0.97万吨，装运进度32%，低于5年均值4个百分点；国内方面，郑棉小幅下跌，最终棉花主力1805合约收盘报15165元/吨，下跌30元/吨，棉纱主力1805合约收盘报23305元/吨，下跌25元/吨。现货价格持稳，CC Index 3128B报15715元/吨，较前一交易日不变。FC Index M到港价88.05美分/磅，上涨0.25美分/磅。下游纱线持稳，32支普梳纱线价格指数22970元/吨，40支精梳纱线价格指数26400元/吨。 策略：总之，目前新疆现货压力偏大，仓单和有效预报增加较快，同时短期美棉价格快速回落使得国内棉价压力偏大；而美棉价格长期维持强势，同时国内未来不断进行去库存，总体价格中枢将不断上移。对于投资者而言短期可维持波段操作，长期投资者可以逢低买入并长期持有多单。 风险点：全球产量超预期风险、宏观汇率风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险 |
| 方正中期期货 | 核心观点：郑棉继续震荡 万五价位可能有支撑 郑棉继续震荡，主力合约在跌破15500元上方遇阻。现货价格相对稳定，国内纺织企业进入生产淡季，随着春节假期临近，下游企业的开工率也在下降。美棉走势相对较强，今年的种植意向及天气因素都存在炒作题材。整体看，国内棉花震荡格局可能持续，郑棉在 15000元是技术支撑位，而15500元上方可能存在较大压力。 据预测2017/18年度我国棉花产量跨越式增长，增幅达到9.8%。虽然近两年来我国棉花产量逐年增长，但同时我们看到，我国棉花产量的增加主要依赖于单产的提高，而棉花种植面积则逐年缩减，特别是内地种植面积近五年基本维持10%-18%的幅度收缩。由于单产受制于技术水平以及天气、田间管理水平等不确定因素，在新疆棉花种植面积增长空间有限，内地棉花种植面积逐年下降的背景下，未来棉花产量的增长空间有限。 截至2018年1月23日，2017棉花年度全国共有1015家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到2220.50包、502.25万吨。本年度棉花公检量已经顺利突破500万吨大关。 2017/18年度预计我国仍有约300万吨的产需缺口，加上96万吨的进口配额，新年度供需缺口为209.2万吨，这部分缺口需要国储弥补，新年度的国储供应略显偏紧。按照两部委公告，2018年抛储将于3月12日展开，每日挂牌销售数量暂定为3万吨，可以预测随着国储库存的急剧下降将较大的利好棉价的运行，国储棉轮出对市场压力将有限。 下调18万包、印度新棉产量下调20万包。全球棉花消费量预计增加124万包至120.83百万包，消费增长主要来自于中国，而印度和巴基斯坦消费并未做调整。全球棉花期初库存下调1万包，因此全球棉花期末库存将达到87.79百万包，较12月份下降21万包，全球棉花供需格局进一步改善。中国方面，中国棉花产量上调140万包，消费同时上调100万包，进口调降30万包，因此期末库存小幅增加10万包至39.77万包。整体来看，本次报告再次调整全球棉花供需，供大于需格局进一步改善，但调整力度不及预期。美国棉花出口也并未调增，对ICE棉花影响偏空。预计该报告对国内市场影响中性偏空。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：，棉花主力减仓缩量震荡走跌 暂不具备大涨条件 洲际交易所(ICE)期棉合约周五下跌逾1%，美股急挫和美元走强影响了买兴，棉花市场录得9月中以来最大周度跌幅。交投最活跃的3月期棉合约收跌1.05美分结算价报每磅77.30美分。上周五棉花主力1805合约低开低走，盘中围绕15200元/吨窄幅震荡，日K线最终报收十字形状；隔夜盘面受美棉大跌影响，开盘后震荡下行，交易量并没有明显放量，最终收跌60元/吨。近日美股大跌、美元回升使美棉承压；与去年同期相比，美棉现货价格周度均价走高3.5美分左右，对国内棉价尤其是抛储底价预期有较强支撑。国内下游纺企受年后抛储预期以及春节放假影响采购谨慎，多以随用随买为主；在下游补库和高价美棉的支撑下，棉花现货价格指数回升；纱线、坯布价格继续阴跌。目前美棉和下游补库支撑国内棉价，预计将以震荡为主，操作上建议投资者可15200元/吨下方短多。今年新棉销售进度明显下降，不排除年后抛储推迟的可能，密切关注市场对政策猜想的心理变化。棉纱基本面不强，难以支撑其价格大幅走高，预计近期将以回落为主。 | |
| 兴业期货 | 核心观点：郑棉续跌难度较大 前多继续持有 ICAC 预测偏好，郑棉多单持有 上周郑棉主力合约收于 15195 元/吨，同比- 2.09%，持仓 360652 手，同比-103406 手，周内维持 低位震荡态势。 上游环节跟踪: （1）国产棉方面: 现货市场观望气氛略增，节前小 幅补货，且好质量资源略显惜售心态，部分商家库存不多 的，已有囤货节后销售意向。截止 2 月 2 日,中国棉花价 格指数(CC Index 328B)收于 15716 元/吨(+7 元/吨,周涨 跌幅，下同），较主力 1805 合约基差为 521 元/吨(+332), 基差大幅走强。内地棉籽收购价为 1.04 元/斤 （+0.01），籽棉收购价格为 3.2 元/斤（持平），折合盘面 利润率为 3.36%（对应 CF805 合约，下同），南疆棉籽收 购价为 0.86 元/斤（+0.01），南疆手摘棉收购价格为 3.21 元/斤（-0.03），折合盘面利润率为 2.35%；北疆棉 籽收购价为 0.84 元/斤（+0.01），北疆机采棉收购价格 为 3 元/斤（持平），折合盘面利润率为 2.96%。 截止 2 月 2 日, 全国累计加工 515.62 万吨，周加工 量 3.9 万吨。其中新疆累计加工 495.17 万吨，周增量 2.8 万吨。兵团累计加工 150.22 万吨，地方累计加工 344.95 万吨，全国累计公检 511.41 万吨，公检进度快 于上年度水平。 截止 2 月 2 日, 郑棉注册仓单 5375 张(+285 张, 周 涨跌幅, 下同)，其中新疆棉 4723 张(+205)；有效预报 1277 张(-57)，总量 6652 张(+228)。 （2）进口棉方面: 上周 ICE 期棉大幅回落，主要原 因为美棉出口签约量增速大幅放缓，且 3 月未点价合同量 持续减少，但届于美元指数较弱，预计后市仍有一步上升 的空间，周内进口指数大幅回落，国内外价差重回倒挂格 局。截止 2 月 2 日,中国棉花进口指数(FC Index M)收于 88.90 美分/磅(-2.66)，折滑准税约为 15456 元/吨(- 583)，较同级地产棉价差为 260 元/吨(未考虑配额价 格,+590)。 中游环节跟踪: （1）纱线方面: 粘胶短纤市场近期逐渐归于平静， 部分化纤厂家库存有所上升迹象，局部地区供应受路况影 响，厂家多就近发货。截止 2 月 2 日,纯棉纱 C32S 普梳 均价为 22970 元/吨（+0 元/吨），较主力 CY805 合约基 差为-25 元/吨(+5),纺纱利润为 182 元/吨(+7)；涤短 1.4D*38mm 均价为 9150 元/吨(-100)，利润为+469 元 /吨(+0)；粘胶短纤 1.5D*38mm 均价为 14600 元/吨 (+0)。 其中，涤纶短纤和纯棉纱价差为 13820 元/吨 (+100)；粘胶短纤和纯棉价差为 8370 元/吨(+0)；进口 纯棉纱 C32S 普梳到厂均价 22900 元/吨(+0）,较同级国 产纱线价格 70 元/吨(+0)。 （2）布料方面: 整体价格走势变化不大。截止 2 月 2 日,32 支纯棉斜纹布价格指数为 5.712 元/米(+0)，40 支纯棉精梳府绸价格指数为 7.982 元/米(+0)。（1）纱线方面: 粘短行情表现平稳，局部地区供应 受路况影响，厂家多就近发货。截止 2 月 1 日,纯棉纱 C32S 普梳均价为 23260 元/吨（+290 元/吨），较主力 CY805 合约基差为 245 元/吨(+250),纺纱利润为 474 元/ 吨(+290)；涤短 1.4D*38mm 均价为 9150 元/吨(+0)， 利润为+462 元/吨(-55)；粘胶短纤 1.5D*38mm 均价为 14600 元/吨(+0)。 其中，涤纶短纤和纯棉纱价差为 14110 元/吨 (+290)；粘胶短纤和纯棉价差为 8660 元/吨(+290)；进 口纯棉纱 C32S 普梳到厂均价 22900 元/吨(+0）,较同级 国产纱线价格 360 元/吨(+290)。 （2）布料方面: 整体价格走势变化不大。截止 1 月 31 日,32 支纯棉斜纹布价格指数为 5.712 元/米(+0)，40 支纯棉精梳府绸价格指数为 7.982 元/米(+0)。 | |
| 银河期货 | 核心观点：郑棉报内外棉齐跌 注意下方支撑位 据国家棉花市场监测系统西南办事处了解到，目前省内纺织企业用棉结构已逐步调整为新棉。受期货价格浮动影响，棉花现货价格起伏丌定，随着春节和储备棉轮出日益临近，纺织企业购棉更为谨慎，随用随买。目前新疆棉价格在 16300-16400 元/吨（毛重），较半 月前上涨 200 元/吨左右。 据了解，轧花厂皮棉加工基本完成，由亍大多数纺织企业棉花库存充足，且 2018 年储备 棉轮出政策已明了，使得手摘棉“双 28”报价基本维持在 16000-16200 元/吨左右。开秤初 期企业为了抢收到籽棉，丌惜抬高收购价格，造成现在皮棉价格倒挂的局面。目前，企业 的皮棉销售热情并丌高，成交量远低亍去年同期，大部分企业还处亍观望状态，加工产能 严重过剩的情况还将延续，皮棉的销售价格暂时没有上升的迹象，增加了企业的经营风险。 近期纯棉纱整体销量呈弱势，价格基本维持，气流纺需求略差，出货量减少，价格稳中有 下调，常规普梳纱出货情况好亍精梳纱。春节临近，下游织厂考虑放假，采购丌积极，纱 布的库存有增加。盛泽市场 C32s 价格 22900 元/吨，C40S 价格在 23900 元/吨。钱清市 场 C32S 较低报价为 23000 元/吨，配棉较好的价格也有在 23600-24000 元/吨。由亍前几 日棉花价格有小幅上涨，且进口棉纱报价较高，部分大厂纯棉纱价格出现小幅上调现象。 接近年关下游订单已很少，都在回笼资金。虽然有的企业预计年后可能会出现一波行情， 适当补库，但由亍未来丌确定因素较多，也只敢以随用随补为主，目前企业的棉纱库存仍 然多在 20-30 天左右。 | |
| 倍特期货 | 核心观点：美棉止跌转入震荡郑棉预期跟随震荡 【外盘市晨ICE美棉花主力结算价收于77.30美分/磅，跌0.99；英国Cotlook A 指数收于87.85美分/磅，涨0.25；FC index S收于92.42美分/磅，涨0.92；FC index M收于88.90美分/磅，涨0.85；FC index L收于86.78美分/磅，涨1.00。 | |
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