今日铜市走势分析 铜价格供应端的压力已经十分有限
方正中期期货：
要点：
美元走软和废铜进口收缩提振铜价。美元指数昨日再次下破 89，关注周五的非农数据能否逆转美元疲软走势。回到铜市，第五批废七铜进口审批量仅 3470 吨。LME 铜库存减少 900 吨至 304675 吨，上期所期货库存增加 1274 吨至 51105 吨。临近春节，交投逐渐转淡，现货市场下游接货已接近尾声，预计贴水收窄空间有限。铜价震荡为主。
现货与升贴水
SMM 讯：上海电解铜现货对当月合约报贴水 140 元/吨-贴水 90 元/吨，平水铜成交价格 52750 元/吨-52850 元/吨，升水铜成交价格 52780 元/吨-52880 元/吨。沪期铜早市快速跌落 53000 元/吨，早市好铜报价贴水 120~100 元/吨，吸引部分贸易商买现抛期，好铜在一轮收货热潮后报价快速拉涨至 100 元/吨以内，但贴水 90 元/吨成交大不如早市。平水铜自早市的 PASAR 贴水 160 元/吨后，其余性价比较高的品种抬至 130 元/吨左右，成交也有停滞。由于下游接货已接近尾声，湿法铜成交乏力，货多难消化，与平水铜价差扩大至 100 元/吨，报价达贴水 250 元/吨以上。今日低端贴水大的货源成交有优势，部分挺价贸易商成交略显迟滞。周内贴水再收幅度恐已有限。
宏观信息与行业信息
中国 1 月财新制造业 PMI 51.5，预期 51.5，前值 51.5。中国 1 月官方制造业 PMI 51.3，连续 18 个月站稳荣枯线上方，预期 51.6，前值 51.6。中国 1 月官方非制造业 PMI 55.3，预期 54.9，前值 55。
【力拓解除美国 Kennecott 矿场精炼铜出货不可抗力】力拓一发言人周五称，亦在 1 月 1 日解除对其美国 Kennecott 矿场精炼铜和酸出货做出的不可抗力，在 79 天前，公司宣布无法满足客户承诺。在 2017年，Kennecott 矿场共生产了 125,800 吨精炼铜，同比下滑约 20%。据外电 1 月 27 日消息，智利国营 Codelco 铜公司周六表示，已经与旗下 Andina 铜矿工人达成了薪资协议，公司正努力在这预计有大量薪资谈判的一年内与一些工会达成预先协议。Andina 铜矿在 2017 年前 11 个月生产了 200,000 吨铜。
【赞比亚 2017 年铜产量触及纪录新高】赞比亚统计局公布，2017 年铜产量触及纪录新高，因全球价格上扬促使矿商加强运作。2017 年赞比亚铜产量为 85 万吨，较 2016 年的 77.4 万吨增加 10%。该国矿业部认为现有矿山的扩张和新矿投产推动产量增长。
【嘉能可称 2018 年铜产量将增至近 150 万吨】嘉能可周四称，2018 年铜产量预计增至近 150 万吨，因旗下刚果 Katanga 铜矿预计增产 15 万吨。2017 年嘉能可铜产量减少 8%至 130 万吨。锌产量大体持稳，2018 年亦将保持在 100 万吨上方。上述数据符合 12 月公布的产量目标。智利 12 月铜产量同比增加 5.6%至 536,643 吨】智利政府公布，智利 12 月铜产量为 536,643 吨，较2016 年 12 月生产的 507,994 吨增加 5.6%；11 月产量为 503,727 吨。
华泰期货：
铜市逻辑：铜价格供应端的压力已经十分有限，铜价格大方向看好不变
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：现货市场贴水扩大，在交割临近的情况下，或会促进仓单的增加；精炼铜进口处于盈亏平衡附近，或促进精炼铜进口，关注正套机会；铜矿加工费维持平稳，精废价差合理；整体上若无干扰，精炼铜供应充足，但江西湖南缺电，关注对供应端的影响。整体铜价格仍然处于偏弱震荡阶段。
走势分析：
当日走势： 1日，沪铜整体震荡。
现货市场继续维持贴水格局，但是贴水幅度再度收窄，另外，各个品牌之间的价差分化更加明显，主要是淡季需求之下，以及进口出现利润，湿法铜相对弱一些。
进口盈亏方面，1日精炼铜进口转成小幅亏损，主要是此前出现盈利，实际套利盘的涌入。另外一个影响是湿法铜相对升水铜价差扩大。
上期所铜仓单1日有所增加，主要是交割期临近，以及当前处于需求淡季，但是增量比较有限，以目前的仓单增加量来看，一季度的累库量很难有太大的量。
消息面上，嘉能可周四称，2018年铜产量预计增至近150万吨，因旗下刚果Katanga铜矿预计增产15万吨。智利政府周三公布，智利12月铜产量为536,643吨，较2016年12月生产的507,994吨增加5.6%；11月产量为503,727吨。
当前这些增产和产量增加的情况均未超出此前市场的预期。
另外，从原料端来看，2018年供应弹性比较有限，加工费问题的影响尾部效应依然存在，虽然，铜陵有色金属集团和自由港-麦克莫兰公司就2018年长协加工费谈判达成一致，但是矿企的接受度明显不强烈，据金属导报报道，矿山虽然接受加工费价格，但是在成交量、支付意愿、QPs、付款条件则有所修改，特别是对于量的修改，这意味着长单铜精矿供应有明显的缩减，原料端贸易商普遍认为将在20%以上，那么意味着冶炼企业将不得不更多的面对现货铜精矿加工费市常
而，当前远期的散单竞价已经低至每吨40美元/每磅4美分，这远远低于现货加工费价格，这意谓着未来现货市场很可能低于冶炼企业的接受底线，中国精炼铜空有产能释放，但未必能够带来实际精炼铜产量的增量。
另外，废旧铜方面，前五个批次的批准总量十分有限，对于废旧铜进口将有明显的影响。
因此，综合情况来看，当前铜价格处于季节淡季，但是累库过程十分有限，除非未来需求有超预期的差，铜价格供应端的压力已经十分有限，铜价格大方向看好不变，以寻找买入机会为主。
今日铜市行情
