美棉偏强震荡运行郑棉短期继续走强 棉花价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 棉花＆棉纱 | 华泰期货 | 核心观点：美棉假期休市 国内出现回调 昨日美棉因马丁路德金日休市;国内方面，郑棉出现回调，最终棉花主力1805合约收盘报15280元/吨，下跌170元/吨，棉纱主力1805合约收盘报23105元/吨，上涨10元/吨。现货价格稳中有涨，CC Index 3128B报15660元/吨，较前一交易日上涨2元/吨。FC Index M到港价91.47美分/磅，上涨0.78美分/磅。下游纱线稳中有跌，32支普梳纱线价格指数22980元/吨，40支精梳纱线价格指数26410元/吨。 策略：总之，目前国内棉花与棉纱现货压力偏大，棉花仓单高于历史同期，而美棉维持强势，中长期进口棉花和棉纱成本的抬升将逐步改变国内价格体系，对于投资者而言可以逢低买入。 风险点：全球产量超预期风险、宏观紧缩风险、政策超预期风险、替代品价格下跌风险 |
| 方正中期期货 | 核心观点：USDA 报告利空 郑棉窄幅震荡 美国农业部供需报告超预期利空，ICE棉花和郑棉周五回吐前期涨幅。今日郑棉在15300附近徘徊，缩量减仓。基本面来看，国内棉市利空转变，目前棉市呈现回暖迹象。现货询价要货积极性增强，皮棉价格维稳，部分地区上涨。供给压力不减，需求稍有起色。截至目前，新棉采摘收购基本完成，新棉公检超460万吨。注册仓单累计5229张，折皮棉20.9万吨，其中有效预报1143张，仓单压力依然很大。11月份库存数据显示，棉花工业库存下降，纱线、坯布库存仍处于历史高位，纺织企业进入传统淡季，且受环保影响，棉纺织印染企业仍然处于去库存周期。价格方面，籽棉价格继续反弹，皮棉价格维稳，部分地区上涨。棉纱价格维持下跌，内外棉纱价差倒挂。进口方面，内外棉花价差、内外棉纱价差收窄，11月份棉花进口量降下降，棉纱线进口量同比提高。国际市场，美元指数小幅反弹，油价格维持上涨，提振大宗商品价格。美棉出口数据继续提振盘面，市场所担心的毁约事件并未发生。截至1月4日，美棉签约进度已达74.67%，明显高于64%的近五年平均值。随着巴基斯坦恢复进口印度棉，印度棉的需求量开始显著增加，印度棉花咨询委员会(CAB)预计2017/18年度印度棉花出口量同比将增加15%，国际棉花需求增加不断为国际棉价注入动力，目前国际棉价已明显高于去年同期水平，下年度全球棉花种植意有望得到提升，或将在一定程度上影响到国际棉价的走势。总体来看，国际棉价已经涨至高位，近期基金空单持仓增速较快加剧美棉下跌风险，但在前期国际棉价上涨带动下国内市场需求好转，郑棉不具备大幅下跌的条件，大概率仍将围绕仓单成本15000-15500区间震荡。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：美棉强势延续 国内棉市气氛偏谨慎 美盘因纪念日停盘。昨日国内郑棉主力合约低开低走，减仓缩量下行，盘中窄幅震荡，全天跌125元/吨后日K线报收带上下影线的长阴线;隔夜盘面继续低开，盘中波动不大。棉纱主力继续弱势运行，日盘走跌90元/吨，隔夜盘面收涨25元/吨。美农报告调增全球棉花产量预估100万包，恰逢美棉高位，获利回吐较为明显;不过小幅调减美棉产量预估和期末库存量预估，维持出口量预估不变，预计美棉将继续维持强势。美农报告大幅调增中国棉花产量预估140万包，这将使国内雪上加霜。国内棉市依然冷清，下游采购谨慎，多以随用随买为主;棉花价格和纱线、坯布价格持续阴跌，走货不畅。盘面走跌后套保盘压力下降，但基本面利空或将市郑棉进一步走跌，操作上建议投资者观望为主或少量空单;中期依然看区间震荡，涨跌幅有限。棉纱下游购销不畅，预计短期内将呈震荡走势，建议观望为主。 | |
| 中信期货 | 核心观点 ：隔夜美棉休市 郑棉短期或震荡运行 信息分析： (1)棉花现货价格指数上涨，期货贴水。1月15日CF1805合约收盘15280元/吨，涨跌幅-1.10%。中国棉花价格指数 3128B 为 15660(+2)；CotlookA指数为 93.35(+3.00)，折人民币 15443 元/吨。 (2)郑棉注册仓单流入，有效预报减少。1 月 15 日，郑棉注册仓单 4815(+179)，有效预报 796(-2)。 (3)印度现货棉价持稳，期货收跌。瑞嘉国际信息，12 日，印度国内 S-6报价 42200 卢比/candy，折 85.00 美分/磅。当日印度 MCX01 月合约收于 20720 卢比/包，跌幅 0.096%。 逻辑：国内方面，仓单创历史新高，工商业库存同比增加。国际方面，美棉未点价合同处于历史高位，基金净持仓处于高位，及印度棉病虫害问题支撑棉价。综合分析，国内外价差处于低位，国内潜在仓单压力依然巨大，近期或存在补库需求，预计郑棉震荡运行。 操作建议：观望 风险因素：宏观风险：若美元持续走强，利空棉花价格。 | |
| 兴业期货 | 核心观点：上升空间仍有限，郑棉新单观望 昨日郑棉主力合约震荡偏弱态势。 上游环节跟踪: (1)国产棉方面: 棉花现货市场维持，纺企采购意愿不强，多随用随买为主。截止1月15 日,中国棉花价格指数(CC Index 3128B)收于 15660 元/吨(+2 元/吨,日涨跌幅，下同)，较主力 1805 合约基差为 380 元/吨(+172), 基差有所走强。内地棉籽收购价为1.04 元/斤(持平)，籽棉收购价格为 3.15 元/斤(-0.01)，折合盘面利润率为 5.13%(对应 CF801 合约，下同)，南疆棉籽收购价为 0.83 元/斤(-0.01)，南疆手摘棉收购价格为3.2 元/斤(+0.02)，折合盘面利润率为2.26%;北疆棉籽收购价为 0.81 元/斤(-0.01)，北疆机采棉收购价格为3 元/斤(持平)，折合盘面利润率为 2.48%。 截止 1 月 15 日, 全国累计加工 500.30 万吨，日加工量 3.6 万吨。其中新疆累计加工 483.45 万吨，日增量483.4 万吨。兵团累计加工 149.31 万吨，地方累计加工334.14 万吨，全国累计公检 491.67 万吨，公检进度快于上年度水平。截止 1 月 15 日, 郑棉注册仓单 4815 张(+179 张,日涨跌幅, 下同)，其中新疆棉 4278 张(+173);有效预报796 张(-2)，总量 5611 张(+177)。 (2)进口棉方面: 15 日 ICE 休市，周二恢复正常。周内进口指数小幅回落，国内外价差有所收敛。截止 1 月15 日,中国棉花进口指数(FC Index M)收于 91.47 美分/磅(-0.78)，折滑准税约为 16023 元/吨(-90)，较同级地产棉价差为-363 元/吨(未考虑配额价格,+92)。 中游环节跟踪: (1)纱线方面: 粘短市场表现平稳，近期成交量较少，而新疆地区运输依旧困难，短期内行业受成本支撑依旧表现强势，春节前部分化纤厂或将仍有推涨意愿。截止1 月 15 日,纯棉纱 C32S 普梳均价为 23260 元/吨(+260元/吨)，较主力 CY801 合约基差为 245 元/吨(+220),纺纱利润为 534 元/吨(+258);涤短 1.4D*38mm 均价为9250 元/吨(+25)，利润为+213 元/吨(-16);粘胶短纤1.5D*38mm 均价为 14400 元/吨(+0)。其中，涤纶短纤和纯棉纱价差为 14010 元/吨(+235);粘胶短纤和纯棉价差为 8860 元/吨(+260);进口纯棉纱 C32S 普梳到厂均价 22920 元/吨(-20),较同级国产纱线价格 340 元/吨(+280)。 (2)布料方面: 整体价格走势变化不大。截止 1 月12 日,32 支纯棉斜纹布价格指数为 5.716 元/米(-0.002)，40 支纯棉精梳府绸价格指数为 7.986 元/米(-0.002)。 下游产业链消息平静 综合看，新棉因 ICE 期棉价格大涨压力有所缓解，下游需求端部分纺企计划春节前适当备货，随时间推移需求或将逐步转好，但 USDA 最新月报上调中国产量 31 万吨，整体期末库存上调 2 万吨，预计郑棉短期上升空间有限，后市维持震荡态势的可能性较大。 单边策略： CF805 合约新单观望。 | |
| 倍特期货 | 核心观点：美棉偏强震荡支撑郑棉短期继续走强 【外盘市晨ICE美棉花主力结算价收于81.68美分/磅，跌0;英国Cotlook A 指数收于93.35美分/磅，涨3.00;FC index S收于95.02美分/磅，跌0.91;FC index M收于91.47美分/磅，跌0.78;FC index L收于89.49美分/磅，跌1.01。 【现货市晨国际棉花指数(SM)收于94.58美分/磅，跌1.00;国际棉花指数(M)收于92.07美分/磅，跌0.99;C32S收于22980元/吨，跌10;OE10S收于14420元/吨，跌5;JC40S收于26430元/吨，跌5;涤短报9250元/吨，涨25。根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，2017/18年度全球产量和消费的变化相互抵消。全球产量调增100万包，中国产量调增140万包，印度、美国和澳大利亚产量小幅调减，全球消费量调增120万包，主要原因是中国消费量调增100万包。本次调整之后，本年度全球消费预计增长5.2%，较前些年的长期均值翻了一倍多。全球期末库存略微调减20万包，但8780万包的库存同比仍略有增加。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，预期国内棉花期货市场短期偏强震荡。 【操作策略】郑棉主力近期持续震荡，价格重心逐渐小幅上移，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续偏弱运行。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，近期美棉大幅上涨后有所调整，郑棉期货市场短期偏强走势，CF1805可依托15100多单持有;棉纱产销平稳，CY1805支撑22950。 | |
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