郑糖震荡整理建议观望 白糖价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 白糖 | 华泰期货 | 核心观点：原糖大幅回调 国内小幅震荡 回顾本周行情，我们看到原糖大幅回调并且近月重新出现贴水。截止周五收盘，ICE原糖指数最高触及15.05美分/磅，最低至13.96美分/磅，最后报收于14.22美分/磅，跌幅5.77%。本周CFTC原糖期货期权基金净持仓负值继续出现减少，并由负转正。 国内则在本周受到原糖下跌和现货偏弱的影响，呈现小幅震荡。截止周五下午收盘，郑糖主力合约报收5862元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.09%。现货方面广西柳州中间商报6145元/吨，下跌35元/吨。云南昆明则为6170元/吨，跌50元/吨。 对于2018年的展望，一是看市场对印度、泰国产量预期的变动;二是巴西18/19榨季开榨进度以及甘蔗制糖比的变化;三是宏观上美联储加息后的影响、美国与巴西政治格局变动、原油对巴西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度;四是欧盟增产食糖对全球贸易流的影响;五是目前发生的拉尼娜在18年上半年能否对全球天气带来额外的影响;六是国内白糖开榨进度和仓单交割情况;七是市场对17/18榨季的产量和进口预期变化;八是抛储及其对现货市场的冲击情况。对于2018年度走势，我们认为年初国内白糖期货将在国内低库存带动的背景下发动翘尾行情，而在春夏季之后，随着真实产量以及宏观走弱影响，白糖价格将出现逐步下跌的行情，趋势有望持续到18年年底之后。 18年度策略：我们认为中短期在外盘强势和国内低库存的背景下，进入1月国内春节消费旺季，国内白糖价格反弹趋势仍将继续，投资者可以逢低买入SR1805期货合约。而春夏之后，投资者则可以逐步逢高做空1809以及1901合约，我们将明年糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。月差上，除非单边糖价出现极限低点，否则仍以买近抛远的月差正套为主。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对于中短期投资者，可以选择卖出5800行权价的看跌期权和买入6000行权价的看涨期权组合。 风险点：国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货偏紧风险、气候变化影响。 |
| 中信期货 | 观点： 郑糖交投低迷，维持弱势震荡走势 (1)进口关税上调，进口量下降，进口成本增加，利多郑糖; (2)产不足需，但国家放储; (3)走私受政策打击力度影响较大，需要持续跟踪，对食糖形成利空;高糖价或影响食糖消费，对食糖价格形成利空; (4)中期看，食糖增产，对郑糖形成利空; 逻辑：上周，外盘大幅回落，郑糖维持弱势震荡态势。上周，全国食糖产销公布，截至12月底，全国已累计产糖232.36万吨，同比增加3万吨，累计销售 食糖103.83万吨，同比下降13万吨;广西91家糖厂全部开榨，新糖上市加速，广西新糖现货价格继续下调，价格目前在6000元/吨左右;后期还需关注气候情况，后期若没有霜冻炒作，郑糖难有大的反弹空间。外盘方面，巴西能源新政及原油大涨提振原糖价格，但印度、泰国压榨进度较快，后期对原糖形成压力。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期偏弱运行。 操作建议： 震荡 风险因素：极端气候导致价格上涨，打击走私力度加强支撑糖价，产量增幅低于预期，糖价上涨。 | |
| 英大期货 | 核心观点：郑糖震荡整理 建议短线操作 1.截至 2018 年 1 月 10 日，2017/18 年榨季广西预计开榨的 91 家糖厂已经全部开榨，开榨糖厂数量同比减少 1 家； 2.泰国政府周四称，受益于有利的天气条件， 2017/18 年度泰国甘蔗及白糖产量将创纪录高位; 国际糖业组织(ISO)称，全球糖价 2017 年全年挫跌 25%,因市场预期糖市在连续两年供应短缺之后转为供应过剩; 3.印度将考虑就糖出口事宜发起与邻国斯里兰卡及孟加拉国的初步谈判，为印度糖在两国寻求更低的进口关税。 观点建议：综合来看，全球糖市供过于求的压力已愈发呈现，巴西的生物燃料政策对原糖具较强提振。国内当前为榨季高峰期，供给面宽松对行情构成压力，不过制糖成本及春节前消费需求增加等对行情构成支撑。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。 | |
| 中信建投期货 | 核心观点：郑糖短期建议观望为主 【产业操作】周五白糖现货市场继续走低。国内广西产区报价6040-6200元/吨，下跌20元;云南产区报价6050-6170元/吨，下跌30元。现货市场交易清淡，部分销区出现小幅下跌。 【种植收获】中国农业部发布12月食糖供需预测分析，播种面积、产量、消费、进口量较上月预测没有变化，其中17/18榨季的播种及收获面积预测均为1456千公顷，食糖产量为1035万吨，消费量1500万吨，进口量为320万吨。 【加工贸易】中国11月食糖进口较去年同期增加16.7%至16万吨，低于今年10月17万吨，2017年累计进口食糖216万吨，同比减少24.2%。农业部公布的12月17/18年食糖供需预测分析显示，17/18榨季产糖1035万吨，进口320万吨，消费1500万吨，出口7万吨。国际糖业组织(ISO)称，预计17/18年度全球糖市将供应过剩500万吨，而16/17年度供应短缺310万吨。在ISO季度报告中称，预计17/18全球糖产量攀升6.6%，至1.794亿吨，而消费量仅增加1.7%，至1.744亿吨;ISO同时称，即便巴西继续提高乙醇生产比例，只会降低18/19全球糖市供应规模，不会使糖市在19年前回归短缺。巴西12月出口原糖152.62万吨，低于去年同期的208.76万吨。截止12月31日，泰国53家糖厂均已开榨，新榨季累计产糖194.4万吨，同比增加约64.2%。 【下游消费】截止12月底，我国新榨季累计产糖232.36万吨，高于上一榨季同期229.66万吨;累计销糖103.83万吨，低于上一榨季同期116.71万吨;累计销糖率为44.68%，上榨季同期销糖率为50.82%。 【技术分析】技术面上，MACD绿柱缩短，有望形成金叉。但目前糖厂为回笼资金出货积极，春节旺季需求暂未带动价格提升，谨慎做多。短期建议观望为主。 【行情综述】现货市场交易清淡，部分销区出现小幅下跌。短期建议观望为主。周五期货市场郑糖主力继续低位震荡，低开 5851，小幅走高收于5862。夜盘高开低走，收于 5857。 【重点关注】关注广西开工压榨情况及现货市场价格走势。技术分析技术面上，MACD绿柱缩短，有望形成金叉。但目前糖厂为回笼资金出货积极，春节旺季需求暂未带动价格提升，谨慎做多。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
