基本面逐渐转向郑醇回调风险增加 甲醇期货行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 甲醇期货 | 华泰期货 | 核心观点：天然气矛盾缓和，天然气限产存放松预期 现货：1月10日甲醇各地现货价格大稳小动，其中太仓3700(+50)元/吨，山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3300(+0)、3080(+50)、2730(-70)和3600(-100)元/吨;可交割地价格为3230~3800元/吨，河北、山东和西北到华东套利窗口打开，但近日大雪，道路运输受限，华东缺口难以及时补充，港口现货大幅上涨;西南天然气村放松可能 ，关注几套装置复产情况;期货贴水太仓723左右，交割地最低价基差为290，基差偏大。 内外价差：1月10日CFR中国现货人民币理论进口盈亏为319元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为160元/吨 成本：鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为417和640元/吨，对应到盘面的成本为2276和2344元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，目前成本端支撑较弱; 新兴需求：盘面加工费来看， PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为470和-1700元/吨，兴兴和禾元05合约前均有检修计划，后市要密切关注MTO工厂对甲醇的抵触情况; 综合来看，上周公布甲醇港口库存小幅上升至52.43万吨，增加了1.2万吨左右，可流通库存8.02万吨，小幅减少1.6万吨。供需上，外盘文莱和马来装置临时故障后，开始正常生产;国内山西等地的焦化企业因北方供气不足，欲用甲烷制天然气，被允许放开可提升至满负荷，部分焦炉气制甲醇装置符合随之有所提升，供给环比增加。需求端，盛虹、兴兴、宁煤、中煤等提升符合，需求亦有小幅上升。传统需求表现一般，MTO装置兴兴检修，需求减量较大，建议关注。 观点：前期检修装置逐步稳定生产，甲醇内外盘装置开工继续走高，西北等地库存走高，价格下行，当前产销区套利价差打开，但因大雪的缘故，交通受限，西北产区现货难以及时补充华东缺口，加之港口到港塞港，华东港口价格涨幅明显，此波上涨不同于之前的供需整体缺口存在，更多地是由于区域错配造成，重点关注后续持续时间。从供需上看，国内开工高位，外盘开工高位，兴兴检修，传统需求季节性继续下滑，中期角度来看，甲醇供需或已转向，当前因绝对库存偏低，基差较大缘故，期价走低不易，若可看到库存再次明显累计或者基差得到一定修复，认为可以再次入场做空。 策略：空单和PP-3*MA扩大持有 风险：外盘装置故障;富德、康奈尔新兴装置开车 |
| 方正中期期货 | 核心观点：企业出货遇阻 甲醇面临回调 甲醇延续高位震荡走势，但重心有所下移。主力合约 1805 平开低走，下方五日均线支撑较强，回踩 2965企稳回升，盘面不断上扬。甲醇再次测试 3000 关口压力，最高触及 3004，但依旧未能站稳。多头信心减弱，甲醇期价冲高回落。市场看法不一，多空博弈，最终收于小十字星。国内甲醇现货市场整体走弱，西北主产区企业出厂报价下调，库存压力渐显。受到运费上调的影响，企业出货遇阻，降价排货。且企业新签订单回落，仍有调价预期。市场到货情况好转，低端货源数量增加，贸易商随行出货意向渐增。沿海地区可售货源依旧偏紧，主动报盘不多，业者观望情绪较浓，操作偏谨慎。下游企业需求偏弱，采购积极性不高，商谈一般，实际成交价格有所降低。目前甲醇市场排货意向明显，期价仍有下行风险，有望跌破五日均线支撑进一步调整。 | |
| 中信期货 | 核心观点：利多被市场消化，但低库存现状维持且近期难缓解，甲醇回调空间有限 (1)昨日国内甲醇现货市场继续涨跌互现，太仓低端价格再次反弹至 3700 元/吨(日涨幅 50 元/吨)，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3170(-200)、3100(-200)、2950(-260)、2730(-500 运费)和 3400(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格回升至 3210-3580 元/吨，产销套利窗口继续打开，主力 05 合约贴水太仓低端现货价格再次回落至 723 元/吨，但贴水产区低端价格只有 233 元/吨，前期资金炒作长江封航和产区大雪，且 01 期货和纸货都面临交割，短期需求有增，近期虽然矛盾缓和不明显，但产区累库后给现货带来压力，且一旦短期因素得到缓和，或将再次给盘面带来压力; (2)1 月 9 日 CFR 中国人民币价格再次回落至 3378 元/吨，MA805 继续倒挂外盘价格至 401 元/吨，不利于后市进口量的恢复，给盘面带来支撑; (3)甲醇制烯烃 05 合约盘面加工费来看，PP+MEG 继续反弹至 696 元/吨， PP-3*MA805 合约盘面加工费也回升至 657 元/吨，烯烃端利润再次有小幅修复，但由于整体利润修复不算明显， 逻辑：昨日甲醇主力延续震荡回落走势，主要是短期支撑因素被资金炒作过后，短期因素被市场消化，缺失进一步的驱动，且近期对产区低端的基差也得到明显修复，导致部分多头止盈离场，不过 01 纸货和期货交割的支撑还在，且短期货源都难有明显增加，因此现货端下行压力并不大，而 05 合约的贴水仍比较大，回调的空间都会受限;另外从中期基本面预期来看，气头甲醇不恢复，内外盘持续倒挂影响 1 月进口量，甲醇供应端都难有明显增量，而需求端恢复弹性比较大，如果利润能持续得到修复，需求弹性未来将是重要支撑，因此预计春节前低库存状况都难有明显缓解，供需面存在中短期支撑，甲醇目前维持短多长空的观点。 操作策略：中短期回调空间仍有限，短期仍可以维持偏强思路，但长期将震荡偏弱，可高位逐步布局空头头寸，预计今日盘价格运行区间为 2950-3000 元/吨。 风险因素： 上涨风险：国内外部分装置再次意外故障、需求弹性提前释放、环保再次趋严影响焦化甲醇供应、恶劣天气持续 下跌风险：气源紧张提前缓解、烯烃厂意外检修、商品集体下挫影响盘面氛围 | |
| 银河期货 | 核心观点：基本面趋向宽松 甲醇回调风险增加 甲醇主力合约1805夜盘高位震荡，收于2980元/吨，较前日结算价下跌0.27%。 现货方面：江苏太仓现货报盘3650-3700元/吨;山东南部地区工厂报盘3300-3350元/吨,成本支撑且外围货源到货较少，持货商随行出货顺势走高;内蒙古地区报价2800-2830元/吨。近期内地下雪对运输环节有所影响，区域市场分化，关中、山西等地压力偏大，而销区华东、山东皆大幅走强，外地货源流入有限，下游采购维持，库存偏低，因此价格拉涨，但是从需求上来看，更多的只是阶段补货行情，终端需求没有变化，预计难以持续，关注运输何时能够恢复以及上游库存情况，据了解今日开始运输问题有所缓解。供需来看，港口近期随着到港增加以及烯烃的检修，供应紧张程度较之前缓解，预计接下来整体库存将逐步累积;供应方面，近期焦炉气制甲醇产量已经开始有所增加，供应中断最多的时候已经过去，目前主要的问题在于物流。 综合来看，供需环比走弱，预计1月份会有所累库;中期来看，基于供需情况以及下游MTO现金流亏损角度，倾向于将甲醇05作为空头配置或者做多05MTP利润，单边的风险点在于如果PP继续维持强势，那么甲醇下跌空间有限，建议短期波段操作为主。 | |
| 倍特期货 | 核心观点：郑醇高位整理 【现货】：陕西2900，川渝3400，两湖3500，河南3100，内蒙2800，江苏3700，宁波3760，山东3200，华南3600，东北3100.CFR中国415美元/吨.(来源：卓创) 【盘面】据卓创了解，供需面：近期主产区甲醇部分企业库存稳中有升，内地企业烯烃负荷平稳，运输影响短期内备货节奏略显跟进。现货报价依旧较为坚挺，进口货价格在3300元/吨左右，对盘面存有支撑。短期郑醇走势仍会受益于可流通货源的低位因素在高位僵持，另外原料端动力煤、天然气以及相关联的国际原油价格也存在支持，若下游烯烃开工负荷能维持在7成左右，那么郑醇也将难有大的调整空间，操作上暂已20日线为强弱分水参考。 【操作建议】：基本面仍有持稳僵持基础，20日线多单保护上提2950-2970。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
