皖维高新的股评报告
皖维高新的股评报告
事件：
皖维高新发布 2014 年三季报，报告衡誉期内实现营业总收入 30.36 亿元，同比增长 23.61%；实现营业利润 1.32 亿元（去年同期亏损 6983 万元）；归属于上市公司股东的净利润 1.22 亿（去年同期亏损 3811 万元），同比大幅扭亏为盈。按 14.98亿股的总股本计算，实现每股收益 0.08元。其中三季度咐兆段单季度实现营业收入9.99亿元，同比增长5.4%；实现归属于上市公司股东的净利润6048万元，同比增长 165.6%，实现每股收益 0.04元，同时公司预计 2014年第四季度业绩同比将仍有较大幅度改善。
点评：
VAM价格高企、PVA开始涨价，三季度业绩大幅增长。皖维三季度单季度实现净利润 6048 万元，同比增长 165.6%，环比增长 35.8%。我们认为全球醋酸乙烯（VAM）供需紧平衡下高企的价格是推动公司业绩增长的主因，而 8 月份后 VAM 涨价向下游聚乙烯醇（PVA）的传导也贡献了部分增量业绩。
2013 年 10月份至今，受长期低迷的 VAM 价格影响，欧洲地区英力士及塞拉尼斯 VAM 生产装相继永久性关停，推动西欧 VAM 价格开始小幅上涨。今年 3 月初利安德巴赛尔位于美国德州的 38.5 万吨产能装由于不可抗力猜清影响暂停生产后，全球 VAM 供给骤然紧张，短时间内价格迅速上涨：美国海湾地区 FOB 中间价从 3月初时的 1100美元/吨暴涨至 4月中旬时的 1855 美元/吨；而同期依赖于进口的西北欧地区 VAM 价格更是由 1270 美元/吨飙涨至 2254美元/吨。国内 VAM价格也从 7000元/吨涨至 9100 元/吨，高企的 VAM 价格也顺利传导至 PVA，推动皖维业绩快速增长。
维持“增持”评级。皖维高新是国内 PVA 产业链的龙头企业，全球 VAM 供需紧平衡下公司 VAM 业务上行趋势明确；VAM 价格的上涨已经传导至下游PVA，PVA 供需格局良好，涨价有望显著增厚公司业绩。我们维持公司2014-2016 年 EPS 分别为 0.14、0.21、0.25 元的预测，维持“增持”的投资评级。
风险提示：全球 VAM下游需求波动风险；PVA已退出产能重新复产风险。
皖维高新上市股票发行价是多少钱？
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