铁路总投资上调 重视轨交下半年机会 铁路设备龙头股有哪些？
中亿财经网8月8日讯
投资建议
铁路客货运量增长及基建投资预期增加之下，全年铁路固定资产投资有望达到8000亿，修正年初的悲观预期;在需求增长与供给收缩之下，铁路货车市场供需结构改善，中车货车业务板块盈利能力将得到提升。重点关注：中国中车、晋西车轴、海达股份。
事件
中国经营报2018年8月7日报道，中国铁路总公司相关人士表示，在铁路机车车辆投资增长和基建加速推进的双重因素下，2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。
评论
铁路总投资规模上调，修正年初悲观预期。铁总今年年初的工作会议对于2018年铁路固定资产投资的规划为7320亿元，相比2017年下降8.6%，对铁路设备板块带来估值与业绩双重压制。
从上半年实际运量看，铁路客、货运均有明显增长，国家铁路完成货运量15.49亿吨，同比增长7.5%;发送旅客15.91亿人次，同比增长7.7%。叠加近期对于基建投资稳增长的预期，铁总对车辆采购及铁路项目投资有上调空间。
今年前7月全国铁路完成固定资产投资3750亿元，从历年前7月占全年投资比例来看，全年铁路完成投资额将会达到8000亿以上，比年初计划增加9.3%以上;而对应机车车辆采购规模，预计从年初800亿提高到1000-1200亿元。
铁路总投资的上修同比来看没有明显增长，更多是改变了年初对于投资下降的悲观预期，铁路设备板块最大的压制因素得到消除。
铁路货车市场的变化是后续的关注点。
铁路货车市场正在发生积极变化：(1)需求端有大幅增长，铁总实施三年货运增量行动方案，2018-2020年铁路货运量将增长30%、增加11亿吨;
以当前铁路货车与货运量配比关系1.96辆/万吨测算，未来三年新增货车采购21.6万辆、机车3600辆，相比2015-2017年增长171%、107%。
(2)供给端有收缩的趋势，2014-2016年铁路货运量低迷，铁路货车年均采购量仅有1.58万辆，造成国内铁路货车制造企业产能过剩;
2017年中车开始推进旗下货车业务重组，并进行去产能，计划用4-5年时间将新造货车产能从8万辆/年压缩至4万辆/年。
假设至2020年，中车货车年产能逐步降至7万辆，则货车业务产能利用率将从15-17年均35.6%提升至18-20年均77.5%，带动整体盈利能力提高。
轨交行业整体向上，景气度动车组>货车>机车>城轨>客车。
今年6月铁总进行年内首次动车组批量招标，采购“复兴号”动车组145标准列，总采购金额预计超过240亿元。
今年预计投产高铁线路3500公里，当前高铁运营里程对应动车组密度约为0.94辆/公里，考虑未来新线开通中西部占比提升，短期动车组密度可能下降，预计全年动车组采购量350列左右，相比17年增长38%。
城轨市场由于建设门槛提高及地方政府债务的影响，上半年通车里程同比下降11%，今年景气度可能下降。
总体来看，轨交装备上半年业绩已显复苏;在动车组招标落地与货车采购预期增长情况下，下半年景气度将得到加强。
风险提示：铁总招标采购时间的不确定，可能造成年内实际采购量低于预期的风险。铁路车辆采购价格大幅下降，可能造成产品毛利率下降的风险。
【以上内容仅供参考，不构成投资建议。】
