冲销式干预:指政府在外汇市场上进行交易的同时,通过其他货币政策工具来抵消前者对货币供应量的影响,从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。
它的主要优点是:
1.是可以维持汇率在整个宏观经济框架下的稳定。
2.可以调整外汇储备。
随着我国外汇储备的不断增加,在现有的外汇制度下,中央银行不断收购外汇资产,导致我国外汇占款不断增加,为了保持我国基础货币量的不变,中央银行针对我国外汇流入进行干预。
采用2007年1月到2012年3月的样本,估计了冲销系数,通过VAR模型验证了我国央行近几年的的冲销干预程度。
在冲销干预有效性检验中,我国冲销干预力度达到99%,说明干预手段有效,并且不存在过度冲销的情况。
开放,那么一国到底发行多少本国货币来冲销外汇,则是由市场决定(利率和交易量)。
但是因为中国基本上官方控制外汇市场,而且外汇交易很小,所以基本上用来冲销而必须发行的货币不由官方决定,一旦因为外贸活跃,国内厂商从国外赚取了较多美金,那么他们回到国内,必须要换取人民币,这个时候央行就不得不增加货币基础供给,于此同时因为市场不开放,国内居民拿人民币换美金去国外投资和买东西受到较多限制,这样的记过就是美金越来越多,于此同时用来对冲的人民币也越来越多,要是央行发行了用来延期支付的某种“央票”,国内的货币早就多到可以达到通货膨胀了。