4.24今日铜价格最新行情走势 库存下降限制铜价格回落

原料端供应收缩，库存下降限制铜价格回落lVP妈妈金融财经网财经门户

铜市逻辑：lVP妈妈金融财经网财经门户

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。lVP妈妈金融财经网财经门户

短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。lVP妈妈金融财经网财经门户

走势分析：lVP妈妈金融财经网财经门户

23日，现货市场升贴水较上个交易日略微走弱，期货各合约之间价差较小，导致期现套利力量薄弱，另外，铜价格回落使得下游观望，现货市场成交偏淡。lVP妈妈金融财经网财经门户

上期所仓单23日延续下降，可交割现货对1905合约升水维持，现货仍然吸引仓单的流出。不过，由于现货成交较少，仓单下降幅度放缓。lVP妈妈金融财经网财经门户

23日，精炼铜现货进口亏损幅度有所收窄至百元以内，另外，洋山铜升水持平。lVP妈妈金融财经网财经门户

数据方面，3月，中国共进口废铜11.35万实物吨，环比季节性回升，但同比降幅达52.05%;平均含铜品位为78.69%，折合金属量为8.93万吨，同比减少26.17% 。另外，3月中国进口阳极铜总量共计5.4万吨，环比减少3.1%，同比减少24.6%。1-3月累计进口阳极铜19.5万吨，累计同比减少13.5%。lVP妈妈金融财经网财经门户

此前，3月铜精矿进口同样环比大幅下降，这意味着，中国铜原料总供应是明显下降的，因此，4、5月中国冶炼企业检修将实质的影响精炼铜的产量。lVP妈妈金融财经网财经门户

23日，LME库存下降925吨至18.83万吨，继续以美洲库存下降为主;另外，COMEX库存也延续下降，降至3.65万吨。lVP妈妈金融财经网财经门户

总体来看，下游需求虽然力量不强，但近期数据显示整体有所改善，另外，据机构数据，铜杆、铜管行业原料以及产成品库存环比均出现下降;另外，因原料供应紧张，当前加工费难以好转，冶炼企业检修会真实的影响精炼铜供应，国内市场或仍以去库存为主，铜价格难以过度回调。lVP妈妈金融财经网财经门户

综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。lVP妈妈金融财经网财经门户

上游矿山扰动再现叠加注销仓单增加沪铜震荡整理lVP妈妈金融财经网财经门户

(1)3月26日，五矿资源称，将对旗下秘鲁Las Bambas矿山销售合同宣布遭遇不可抗力，因此前当地居民团体在该矿山附近发起的抗议活动导致公路被封。4月15日，五矿资源已经与当地土著社区最终达成协议。当地土著社区也同意清除路障，五矿资源可以正常从Las Bambas铜矿向外运输铜精矿，同时燃料运输也已恢复正常。此轮封锁对五矿资源的铜产量造成一定影响。五矿资源第一季度报告显示，铜产量同比降10%至11.44万吨。Las Bambas铜产量约占全球总产量的2%，每年的铜产量大约为40万吨。lVP妈妈金融财经网财经门户

(2)中国海关总署周二公布的数据显示，中国3月废金属进口自上个月低位反弹56.25%，至25万吨。2月废金属进口仅为16万吨，为2014年6月以来最低月度水平，尽管环比跳升，3月数据仍然是同期以来第二低。废铜进口环比增长66.7%，但10万吨的总进口量同样是2014年6月以来第二低月度水平。lVP妈妈金融财经网财经门户

(3)LME铜注销仓单增加7875吨，创两个月来最多。lVP妈妈金融财经网财经门户

逻辑：LME铜注销仓单增加7875吨，创两个月来最多。五矿资源Las Bambas铜矿或将面临新一轮封锁，Las Bambas铜矿今年是一波三折。国内3月份经济数据明显转暖，国外欧元区经济疲软趋势延续，美元偏强对铜价形成压制;近期下游需求端转暖，现货市场成交有改善，往年假日之前下游有备货需求。然而保税区库存高涨，等待套利窗口打开。伦敦库存从1月10万吨左右到目前的20万吨左右，去库态势不在。国内仓单交割，陆续有仓单流出，短期震荡为主。lVP妈妈金融财经网财经门户

操作建议：区间操作;lVP妈妈金融财经网财经门户

风险因素：交割预期，仓单增速lVP妈妈金融财经网财经门户

供应端限制回调空间，沪铜新单等待机会lVP妈妈金融财经网财经门户

基本面，矿端干扰不断，同时国内冶炼厂进入集中检修期，叠加 3 月废铜进口同比大降 54.4%，来自供应端的支撑较强，然下游需求起色并不明显，并无新增驱动提振，沪铜预计难有突破性行情，单边宜观望。lVP妈妈金融财经网财经门户

隔夜沪铜主力 1906 合约小幅下探后回升。现货市场上，下游接货力量乏力趋弱，投机也表现谨慎，所有近月合约继续几无价差，市场只见抛货换现众多且集中，开启贴水局面也难有吸引力和支持力，消费疲弱难提，等待盘面能打破僵持局面，提升贸易投机的积极性。技术面上，沪铜 1906 合约在 49000 元/吨下方受到支撑回升，MADC 指标走势呈现反复，短期震荡看待。操作上建议沪铜 1906 合约在 49000-50000 之间高抛低吸，止损各 300 元/吨。lVP妈妈金融财经网财经门户

4月23日SMM 1#电解铜均价49190元(-260)，A00铝均价14200元(70);LME铜库存188300(-0.49%)吨,铝库存1047100(-0.65%)吨;投资建议：短期铜多空因素比较平淡，偏震荡，中期看中国经济当前仍稳中向好，政府解决企业融资困难，目前房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面相对偏好，操作上寻找机会建立多单。lVP妈妈金融财经网财经门户