4.22今日铜价格最新行情走势 铜期价继续震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 废旧政策或加剧原料紧张，铜供应仍是价格关键 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。 走势分析： 当周走势：4月15日至4月19日，铜价格整体震荡。 现货市场方面，国内市场现货升贴水情况整体提升，现货换月之后，依然维持小幅升水，当周现货市场成交一度较为活跃。 上期所库存较上周下降0.84万吨，总量至23.67万吨，仓单继续下降，主要是现货市场以升水为主，仓单流向现货。 另外，产量数据方面，中国3月精炼铜产出同比增长10.2%，至70.5万吨;较1-2月均值有所恢复，不过，由于4月份开始国内冶炼厂检修较多，因此，产量或受一定影响。 进口方面，上周，精炼铜现货进口整体小幅亏损，保税区库存有一定的积累，上周再度增加近1万吨，总量至58.75万吨。洋山铜现货升水上周小幅下降。 上周，LME库存下降0.32万吨，总量至18.9万吨，下降仍然以美洲仓库为主;另外，COMEX库存同样延续下降。目前全球库存格局依然未变，未来美洲市场重新补库需求仍在。此外COMEX商业套保空头持仓占比重新升至41%上方，这有利于库存的重新分配;不过，由于2019年精炼铜贸易长协的限制，短期贸易流向仍然以汇聚保税区为主，库存重新分配的实际效果或仍然需要智利铜冶炼厂的复产来启动。 消息面上，2019年4月19日 上午，由中国有色金属工业协会主办的2019年中国再生铜产业链高峰论坛在浙江宁波召开。会议对今年7月1日起开始执行的“废六类”转限制类进口政策的执行做出了详细介绍。重申了只有实际从事加工利用的企业才能进行申请，不得委托其他企业代理进口。 废旧铜政策整体上有利于大型冶炼企业，由于限制了中间商行为，短期实施效果则使得中小冶炼企业因缺乏原料则出现产量下降。 矿方面，周度铜精矿加工继续下降，由于3月铜精矿进口量下降，尽管国内铜冶炼产能检修，但因新增投产量的驱动，对铜精矿需求仍在。 下游方面，SMM报道，据不完全统计，仅一季度就有近20省份集中开工重点项目达万余个，总投资额近5万亿元。据悉，在新一轮稳投资调控政策中，交通、水利等传统基建着力补短板，新型基建则成高质量投资的重要支点。除保持基础设施领域补短板力度、扩大有效投资，今年将制定出台基础设施高质量发展实施方案，与此同时，创新项目融资方式，适当降低基础设施等项目资本金比例，吸引更多民间资本参与重点项目。 综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。 |
| 中信期货 | 宏观预期不改，铜价继续震荡 信息分析： (1)上期所库存报236734吨，较前周减少8444吨，注册仓单减少至142309吨。非期交所上海库存0.8万吨，增加0.2万吨，广东库存1.92万吨，减少0.5万吨;保税区61.3万吨，增加1.5万吨。伦铜库存最新报189225吨，减少5875吨，注销仓单减少至6300吨，注销比例下降至3.33%。 (2)截4月16日当周，对冲基金和基金经理小幅增加COMEX铜期货及期权净多头头寸，增加2298手，至净多5312手。 逻辑：关注节前备货需求，铜价继续震荡。整体来看，国内3月份经济数据明显转暖，中美贸易磋商取得进一步进展，宏观缓和的预期偏强;欧元区经济疲软趋势延续;美国消费数据强势，美元偏强。微观层面，下游需求端转暖，现货市场成交有改善。另下周关注：节假日之前下游的备货需求。技术图形上来，伦铜日线收在10日均线下方，日线MACD红柱缩窄，周线红柱收窄，预计伦铜波动区间在6500-6400美元/吨。 操作上，市场震荡不变，观望为宜。 风险因素：美元走强、库存上升 | |
| 兴业期货 | 等待新增指引，沪铜单边观望 宏观方面，中共中央政治局对中国经济谨慎乐观，欧元区经济仍较为疲软。中观方面，精铜矿加工费继续下滑及国内冶炼厂检修增加，整体铜供应紧张局面难改。下游需求有边际好转迹象，但实际落地有待验证，在无明确趋势性信号之前，谨慎者沪铜新单观望。期权方面，建议中长期持有牛市价差组合。 | |
| 瑞达期货 | 上周沪铜 1906 合约呈现冲高回落。周初，因中国经济数据的强劲表现，以及中国 3 月铜进口量环比大幅增加，叠加全球铜显性库存的下降，铜价呈现偏强走势，周四再次上探 50000 关口;但随着宏观情绪回落，以及美元指数的走高，对铜价造成抑制，铜价出现弱势回调。本周来看，当前铜整体基本面仍然较好，铜矿供应的收紧，以及近期全球铜显性库存的下滑，对铜价有所支撑，预计其持续走弱的空间有限。后市关注中美经贸协议文本磋商进展情况。操作上建议沪铜 1906 合约可以考虑在 49200 元/吨附近多单介入，止损参考 48700 元/吨。 | |
| 上海中期 | 周五夜盘沪铜重心上移，多空博弈激烈。中国一季度GDP好于预期，近期铜价在宏观情绪转暖及铜精矿供应紧缺双轮驱动下重心上移，但值得关注的是，经济企稳后国内货币政策力度或有所减弱，因而铜价的进一步上行需要消费的明确复苏为指引。现货方面，上海电解铜现货对当月合约平水-升110元/吨，下游维持刚需采购，伦铜(cash-3M)贴水15.25美元/吨。海外方面，矿端干扰略有缓和，秘鲁Las Bambas矿山运输通道已经疏通，且3月中旬以来LME出现几次集中交仓使得海外库存回升。国内方面，4月多家冶炼厂密集检修，而下游消费出现缓慢复苏之势，国内库存出现下降之势。库存方面，截止4/19，上期所注册仓单142309吨(+28)，周库存236734吨(-8444)，LME库存189225吨(-1425)。操作上，库存拐点确认，建议轻仓多单，期权策略建议观望。 | |
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