4.19今日铜价格最新行情走势 供需拉锯库存上扬铜期价震荡偏弱

现货升水僵持，美元回升压制铜价34V妈妈金融财经网财经门户

铜市逻辑：34V妈妈金融财经网财经门户

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。34V妈妈金融财经网财经门户

短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。34V妈妈金融财经网财经门户

走势分析：34V妈妈金融财经网财经门户

18日，现货市场升贴水较上个交易日略微转弱，主要是升水回升之后，期现套利盘追逐意愿下降，下游买盘支撑能力不足，现货升水略微有所下调，不过，一旦下调合适，期现买盘再度介入，因此，整体现货市场升水呈现僵持格局，现货市场成交量进一步下降。34V妈妈金融财经网财经门户

上期所仓单18日延续下降，可交割现货对1905合约升水维持，现货仍然吸引仓单的流出。34V妈妈金融财经网财经门户

18日，精炼铜现货进口亏损小幅收窄，洋山铜升水略微走低，一方面是此前受到LME贴水扩大的影响，另外一方面，到港货源有所增加，但成交较为低迷。34V妈妈金融财经网财经门户

18日，LME库存整体下降，美洲仓库继续下降导致整体库存延续回落，LME库存变化预期暂时不变;COMEX库存持平，主要是绝对库存较低，目前全球库存结构未变。34V妈妈金融财经网财经门户

消息面上，智利铜业委员会(Cochilco) 预计2019年全球铜需求上涨1.9%至2,410万吨，市场供应短缺208,000吨，2020年短缺202,000吨。34V妈妈金融财经网财经门户

世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2019年1-2月全球铜市供应过剩5.1万吨，而2018年全年供应缺口2.5万吨。2019年1-2月全球矿山铜产量为330万吨，较去年同期下滑0.6%。2019年1-2月全球精炼铜产量为367万吨，同比下滑7%，印度产量显著下降，降幅为6.3万吨，智利减少5.8万吨。2019年1-2月铜消费量为361万吨，去年同期为384万吨。34V妈妈金融财经网财经门户

另外，因欧洲经济数据低迷，导致欧元对美元重挫，美元指数大涨，打压隔夜铜价格。34V妈妈金融财经网财经门户

总体上，由于铜精矿加工费较低，国内冶炼企业将一定程度上会减产应对，以及下游需求季节因素，国内库存仍然处于下降预期。此外，一旦美洲冶炼企业复产，铜精矿争夺将更加激烈，美洲库存重建需求依然未被满足，因此，国内铜价格以及现货升水仍将受到支撑。另外，矿紧张的预期不变，并且不排除个别矿企趁机加剧矿的紧张局势。34V妈妈金融财经网财经门户

综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。34V妈妈金融财经网财经门户

供需拉锯库存上扬沪铜震荡偏弱34V妈妈金融财经网财经门户

信息分析：34V妈妈金融财经网财经门户

(1)上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨~升水130元/吨，平水铜成交价格49520元/吨~49590元/吨，升水铜成交价格49600元/吨~49680元/吨。34V妈妈金融财经网财经门户

(2)据道琼斯消息，力拓承诺对位于亚利桑那州的Resolution铜项目追加投资3.02亿美元，用于支持进一步开采、进行矿体研究以及改善基础设施。若该矿全面生产，则预计可满足25%的美国需求。34V妈妈金融财经网财经门户

逻辑：现货成交困难，多空拉锯下游买涨不买跌。保税区库存高涨，等待套利窗口打开。伦敦库存从1月10万吨左右到目前的20万吨左右，去库态势不在。国内仓单交割，陆续有仓单流出。据SMM月报统计炼厂及贸易商货源较为充足，加之前期价格上扬部分贸易商拿货增加，现存甩货预期，沪铜价格易跌难涨。34V妈妈金融财经网财经门户

操作建议：逢高放空;34V妈妈金融财经网财经门户

风险因素：交割预期，仓单增速34V妈妈金融财经网财经门户

宏观转弱矿端扰动频频，铜价走势延续震荡34V妈妈金融财经网财经门户

宏观上，欧元区 PMI 数据表现疲软，拖累沪铜价格。中观上，铜矿供应端扰动频频，秘鲁社区谈判开始，卢米纳铜业暂停运营 Caserones 矿，再加上国内冶炼厂集中检修，整体铜供应偏紧，对铜价形成支撑。下游需求回暖亦有待考证，短期铜价维持震荡，建议沪铜新单观望。期权方面，建议中长期持有牛市价差组合。34V妈妈金融财经网财经门户

隔夜沪铜主力 1906 合约低开震荡，因美元指数大涨，对铜价造成抑制，且目前现货市场上，下游工厂维持刚需，整体成交不及昨日，市场僵持凸显，供需双方呈现拉锯，限制铜价涨幅。技术面上，沪铜 1906 合约仍在震荡区间内徘徊，但从 60 分钟线来看，前期铜价冲高乏力，MACD 指标弱势下滑，铜价短期走势或进一步回落。操作上建议沪铜 1906 合约短期多单可以考虑适当减持。34V妈妈金融财经网财经门户

夜盘沪铜小幅回落，关注下方支撑。中国一季度GDP好于预期，近期铜价在宏观情绪转暖及铜精矿供应紧缺双轮驱动下重心上移。现货方面，上海电解铜现货对当月合约下调10元至升20-升130元/吨，下游维持刚需采购，伦铜(cash-3M)贴水19美元/吨。海外方面，矿端干扰略有缓和，秘鲁Las Bambas矿山运输通道已经疏通，且3月中旬以来LME出现几次集中交仓使得海外库存回升。国内方面，4月多家冶炼厂密集检修，而下游消费已出现缓慢复苏之势，国内库存出现下降之势，因而内盘铜价有进一步上行空间。库存方面，截止4/18，上期所注册仓单142281吨(-2094)，周库存245178吨(-12142)，LME库存189225吨(-1425)。操作上，库存拐点确认，建议轻仓多单，期权策略建议观望。34V妈妈金融财经网财经门户