4.15今日铜价格最新行情走势 国内去库存开始铜期价继续震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 国内去库存开始，国内铜价有补涨需求 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。 走势分析： 当周走势：4月8日至4月12日，铜价格整体震荡。 现货市场方面，国内市场现货升贴水情况整体提升，主要是临近交割，以及现货市场期现套利力量的参与。 上期所库存较上周下降1.21万吨，总量至24.52万吨，仓单继续下降，主要是现货市场以升水为主，仓单流向现货。 进口方面，上周，精炼铜现货进口整体小幅亏损，不过，由于此前一周进口窗口打开，因此未来进口仍维持;数据方面，中国3月未锻轧铜及铜材进口39.1万吨，2月为31万吨，环比进口有所恢复。另外，洋山库存周度增加0.9万吨，溢价升水平稳。 上周，LME库存下降0.58万吨，总量至19.24万吨，美洲仓库继续下降，另外，COMEX库存同样延续下降。目前全球库存格局依然未变，未来美洲市场重新补库需求仍在。 矿方面，周度铜精矿加工继续下降，不过降幅缓和，另外，2019年3月，铜精矿进口176.7万吨，远低于2月为192.5万吨，这主要是加工费低迷，国内企业预期4月开始相继检修;但消息面上，南国铜业一期30万吨铜项目顺利产出阳极铜，标志着南方有色投资38亿元建设的南国铜业一期项目建设取得重大成功，新增冶炼产能仍在，铜精矿加工费预期改善不大。 下游方面，3月，乘用车产销分别完成209万辆和201.9万辆，比上月分别增长83.3%和65.6%，比上年同期分别下降5%和6.9%，降幅仍大于汽车总体，但是降幅明显收窄。1-3月，乘用车产销分别完成522.7万辆和526.3万辆，产销量同比分别下降12.4%和13.7%，降幅比1-2月分别缩小4.4和3.8个百分点。 综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。 |
| 中信期货 | 中国一季度信贷超预期，铜价继续震荡 信息分析： (1)上期所库存报245178吨，较前周减少12142吨，注册仓单减少至150476吨。非期交所上海库存0.6万吨，减少0.1万吨，广东库存2.42万吨，减少0.43万吨;保税区59.8万吨，增加0.5万吨。伦铜库存最新报192425吨，减少5875吨，注销仓单减少至14550吨，注销比例下降至7.56%。 (2)截4月9日当周，对冲基金和基金经理小幅减少COMEX铜期货及期权净多头头寸，减少1542手，至净多3014手。 逻辑：消费改善不明显，铜价维持震荡。整体来看，3月份社融增量和新增人民币贷款双双超出市场预期，一季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的76.9%，同比低6.1个百分点，表明在表内资产和地方政府融资增长的影响下，宽信用的政策传导正在延续。微观层面，铜杆成交情况不理想，新增订单同比下降;铜板带市场订单量较上周相比小幅增加;铜管开工率较高，铜管下游消费市场订单量同比去年变化不大;铜棒开工率稳定，新增订单略减，下游消费增量市场较为有限。下周关注：下游消费端有所转暖，库存有所降低，对铜价形成支撑，需关注电线电缆行业需求能否进一步改善。技术图形上来，伦铜日线收在短期均线上方，周线MACD红柱持平，预计伦铜波动区间在6550-6400美元/吨窄幅波动。 操作上，市场震荡不变，观望为宜。 风险因素：美元走强、库存上升 | |
| 兴业期货 | 宏观转暖需求疲软，沪铜追多边际安全不高 宏观方面，中国信贷数据、社融数据强劲，强化了市场对于中国经济回暖的信心，短线对铜价形成有力提振，基本面，整体精炼铜供应预期维持偏紧，国内库存进入下降阶段，然需求领域仍然较为乏力，3 月乘用车销量下滑，拖累铜价上行步伐，稳健者新单建议观望。期权方面，建议中长期持有牛市价差组合。 | |
| 中财期货 | 4月14日SMM 1#电解铜均价49050(-250)，A00铝均价13830元(20);LME铜库存192425(-1.03%)吨,铝库存1081975(-0.38%)吨;投资建议：短期铜多空因素比较平淡，偏震荡，中期看中国经济当前仍稳中向好，政府解决企业融资困难，目前房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面相对偏好，操作上寻找机会建立多单。 | |
| 瑞达期货 | 上周沪铜 1906 合约呈现先扬后抑。周初，因市场对中美贸易谈判存在较好的预期，以及原油价格上涨的带动，铜价表现强势，但因 IMF 将 2019 年全球经济增长预估从之前预期的 3.5%下调至 3.3%，以及美元指数的高位运行，使铜价上行阻力加大，在 50000 元/吨关口附近承压回调。本周来看，当前虽因宏观情绪回落的影响，铜价呈现弱势，但铜整体基本面仍然较好，铜矿供应的收紧，以及近期国内库存的下滑，对铜价有所支撑，预计其持续走弱的空间不大。技术面上，沪铜 1906 合约在前期密集区震荡运行，MACD 指标呈现反复，但期铜在 49000 元/吨附近仍存在较强支撑。操作上建议沪铜 1906 合约可以考虑在 49200 元 /吨附近多单介入，止损参考 48700 元/吨。 | |
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