4.10今日铜价格最新行情走势 铜精矿供应收紧TC下降铜价震荡整理

现货市场换手较充分，继续关注期现结构gu0妈妈金融财经网财经门户

铜市逻辑：gu0妈妈金融财经网财经门户

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。gu0妈妈金融财经网财经门户

短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。gu0妈妈金融财经网财经门户

走势分析：gu0妈妈金融财经网财经门户

9日，现货市场升贴水较上个交易日有所转弱，当日此前的期现套利者继续变现为主，现货升水继续承压，不过，日内现货市场新的接盘力量出现，现货市场换手较高。gu0妈妈金融财经网财经门户

另外，保税区方面，此前保税区库存有一定的积累，但是近期据悉成交较为活跃，库存换手或已经比较完全，意味着保税区升水溢价或结束下跌趋势。gu0妈妈金融财经网财经门户

上期所仓单9日有所下降，目前现货仍然以升水为主，因此，现货市场对仓单具有较强的吸引力。gu0妈妈金融财经网财经门户

9日，精炼铜现货进口小幅亏损;洋山铜升水持平。gu0妈妈金融财经网财经门户

9日，LME库存整体小幅回升，主要是欧洲仓库，从供应角度来看，可持续性不强，美洲仓库仍在继续下降;另外，COMEX库存延续下降格局;从库存格局来看，目前全球库存重新分布扩散至LME亚洲仓库，但美洲市场尚未波及。另外，从库存重新分布路径来看，当前铜精矿供应比较紧张，加工费较低，而一旦智利冶炼厂复产，加工费紧张局面可能会进一步的加剧，这或影响国内精炼铜产量，从而有利于中国以及周边去库存，而美洲冶炼的恢复比较容易补充美洲地区库存，因此，从这个角度来看，国内铜价格有补涨的动力。另外，如果这个逻辑路径兑现，则国内以及周边现货期现则存在机会。gu0妈妈金融财经网财经门户

消息面上，秘鲁Las Bambas铜矿道路周一仍未顺利解封，因社区领导人否定了周末签署协议的有效性。不过，秘鲁土著社区Fuerabamba的领导人Gregorio Rojas周一称，如果周二当地社区民众集合同意社区领导人与五矿资源(MMG Ltd)达成的协议，则当地民众必须结束对Las Bambas铜矿进出道路的持续两个月的封锁。gu0妈妈金融财经网财经门户

总体上，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。gu0妈妈金融财经网财经门户

铜精矿供应收紧TC下降沪铜震荡整理gu0妈妈金融财经网财经门户

信息分析：gu0妈妈金融财经网财经门户

(1)乘联会中国3月份广义乘用车零售销量为178万辆，同比减少12%，连续10个月下跌。gu0妈妈金融财经网财经门户

(2)上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨~升水140元/吨，平水铜成交价格49250元/吨~49390元/吨，升水铜成交价格49360元/吨~49490元/吨。gu0妈妈金融财经网财经门户

(3)据外媒报道，特朗普政府威胁对价值约110亿美元的欧盟商品加征关税，作为对欧盟补贴空客的报复。gu0妈妈金融财经网财经门户

逻辑：现货铜精矿加工精炼费从年初高点92美元/吨的均价高位一路下降至近日的69美元/吨，表明铜精矿偏紧。中国冶炼厂新产能推进需求增加，对铜精矿争夺加剧，对铜价产生一定支撑。然而基本面数据滞后，单从2月废铜需求来看，虽然铜材加工逐步复苏，下游拿货增加，但环比相比仍显疲弱。终端消费乘联会中国3月份广义乘用车零售销量为178万辆，同比减少12%，预计随着3月数据陆续公布，需求下滑趋势恐将更加明显，较为利空铜价。gu0妈妈金融财经网财经门户

操作建议：偏空操作;gu0妈妈金融财经网财经门户

风险因素：库存增加gu0妈妈金融财经网财经门户

要点：gu0妈妈金融财经网财经门户

昨日美元指数小幅回落，伦铜走强，内盘弱于外盘。昨日外交部表示中美贸易磋商已经取得了新的实质性进展，而美国威胁要对欧盟约 110 亿美元商品加征关税。另外，国际货币基金组织 IMF 再次下调全球经济展望，将全球经济增速预期下调至 3.3%，为金融危机以来最低水平。回到铜市，据 SMM 预计 4 月铜管企业开工率为 93.21%，同比增长 2.89%。有消息称天津物产为应对流动性紧缩，一季度抛售铜 5 万吨，目前对铜价影响微小，关注后续是否有继续抛售行为。目前来看，冶炼厂检修集中，供给增量有限，下游迎来消费旺季，铜价前景整体比较正面。今日关注中国 3 月社融数据，预期增加 18100，前值 7030亿元，或将继续提振铜价。gu0妈妈金融财经网财经门户

观点：上涨。gu0妈妈金融财经网财经门户

国际国内宏观分化，沪铜新单暂观望gu0妈妈金融财经网财经门户

国内宏观环境继续回暖，同时市场预期仍较为乐观，然国际方面，IMF 进一步下调全球经济增速，叠加美国或对欧盟征收关税，对铜价形成了拖累;基本面消息较为清淡，供应偏紧、终端消费复苏缓慢格局延续，在无新增驱动的前提下，沪铜新单暂观望。期权方面，建议中长期持有牛市价差组合。gu0妈妈金融财经网财经门户

4月9日SMM 1#电解铜均价49370(50)，A00铝均价13780元(-40);LME铜库存198275(+0.37%)吨,铝库存1094600(-0.39%)吨;投资建议：短期铜供应因素仍影响行情，中期看中国经济当前仍稳中向好，政府解决企业融资困难，目前房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面相对偏好，操作上寻找机会建立多单。gu0妈妈金融财经网财经门户

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